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國(guó)際金價(jià)一路走高，呼應(yīng)了歐元將長(zhǎng)期走弱的判斷 人民幣回歸彈性匯率機(jī)制或提前

國(guó)際金價(jià)近來(lái)一路走高。國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)5月14日創(chuàng)下1249.40美元/盎司的紀(jì)錄高位，已連續(xù)4周上揚(yáng)。同時(shí)，全球最大黃金E T F———SPD R G oldShaes在5月14日增持4.57噸黃金至1214.07噸，為5月10日至14日當(dāng)周第三度增持，且持倉(cāng)量再次刷新歷史高位，當(dāng)周累計(jì)增持量高達(dá)25.57噸。19日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格小幅走低，但仍在1210美元/盎司上方，繼續(xù)高位盤(pán)整。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者通過(guò)采訪了解到，黃金這種連漲的趨勢(shì)不僅加劇了市場(chǎng)對(duì)于歐元長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)的認(rèn)同，更是引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)人民幣回歸彈性匯率時(shí)機(jī)可能提前的猜想。

盡管自希臘獲得1100億歐元注資承諾后，歐盟與IM F再度聯(lián)合出臺(tái)了一個(gè)規(guī)模高達(dá)7500億歐元的危機(jī)救援方案，市場(chǎng)信心得以穩(wěn)定。但是對(duì)歐洲主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂仍然充斥整個(gè)市場(chǎng)，避險(xiǎn)情緒不斷增強(qiáng)?！按舜挝C(jī)暴露了歐元區(qū)體制上的根本矛盾，歐洲經(jīng)濟(jì)在一體化的進(jìn)程中還需要進(jìn)行眾多改革，歐元的前景仍然令人堪憂，全球貨幣體系正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，長(zhǎng)期有利于金價(jià)?！便y河期貨研究員張盈盈表示。

金價(jià)的連漲呼應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于歐元將長(zhǎng)期走弱的判斷。西南證券研究員邵宇表示，歐元區(qū)國(guó)家———準(zhǔn)確地說(shuō)是 區(qū) 內(nèi) 以 德 法 為 代表 的高 信 用 國(guó)家———向PIIG S(歐豬五國(guó))出借的是其“信用”而非資金。其實(shí)際是將問(wèn)題國(guó)家的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為歐元區(qū)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)歐元區(qū)的“平均信用水平”其實(shí)沒(méi)有任何變化。因此，歐元走弱將是必然趨勢(shì)。

受?chē)?guó)際匯市歐元兌美元持續(xù)下跌影響，人民幣正在“被動(dòng)”對(duì)歐元升值。歐元對(duì)人民幣匯率自5月5日開(kāi)始再次告別“9”字頭，重回“8”時(shí)代。5月以來(lái)，歐元對(duì)人民幣匯率在短短半個(gè)月之內(nèi)已貶值5.6%。今年以來(lái)，人民幣對(duì)歐元累計(jì)升值已接近15%。國(guó)際清算銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份人民 幣 實(shí) 際 有 效 匯 率 指 數(shù) 為116.14，較3月份升值0.4%，不能不說(shuō)是受到了歐元貶值的影響。

歐盟在2007年之后就已成我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，其目前占我國(guó)出口市場(chǎng)的比重大約在18%至21%。商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)17日在談到希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)時(shí)，明確表示，雖然中國(guó)和希臘的貿(mào)易只占中歐貿(mào)易很小的比例，但歐洲整體的經(jīng)濟(jì)情況也會(huì)受到希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的拖累。因?yàn)闅W盟是中國(guó)最大的出口市場(chǎng)，占中國(guó)貿(mào)易規(guī)模的16%，因此這次債務(wù)危機(jī)會(huì)對(duì)整個(gè)中國(guó)的出口造成影響。

花旗銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程指出，人民幣對(duì)歐元近半年來(lái)實(shí)際升值近20%，但中國(guó)出口商的利潤(rùn)不會(huì)超過(guò)20%，也就在10%左右，這就意味著人民幣對(duì)歐元升值15%，很多出口商的利潤(rùn)就已經(jīng)沒(méi)了。

上周，中國(guó)人民銀行在《2010年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中關(guān)于人民幣匯率的部分，再次重提已一年未出現(xiàn)其中的“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”的說(shuō)法。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，鑒于目前人民幣對(duì)歐元被動(dòng)升值趨勢(shì)明顯，以致國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)歐出口所受沖擊重大，預(yù)期中的人民幣回歸彈性的時(shí)間窗口可能會(huì)更早到來(lái)，甚至在本月底或6月初。但值得注意的是，這里的回歸彈性絕不能理解為一種升值，而可能是對(duì)某些貨幣的貶值。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)黃桂田對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，歐盟債務(wù)危機(jī)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題是好事，歐元對(duì)美元的貶值是一個(gè)契機(jī)，人民幣可把握這一時(shí)點(diǎn)放棄釘住單一美元，轉(zhuǎn)而釘住一籃子貨幣。這樣人民幣既應(yīng)各方要求不再緊隨美元，釋放了國(guó)際壓力，又事實(shí)上對(duì)整體貨幣籃子有所貶值，有利于中國(guó)的出口在今年復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中有所恢復(fù)。

中國(guó)社科院世經(jīng)政所國(guó)際金融室副主任張明也表示，目前恰恰是人民幣匯率機(jī)制彈性化的最好時(shí)機(jī)。如果說(shuō)之前市場(chǎng)上人民幣升值預(yù)期非常強(qiáng)烈，認(rèn)為人民幣匯率存在顯著低估的話，目前由于貿(mào)易順差縮水、人民幣有效匯率升值，市場(chǎng)注意力集中于歐洲主權(quán)信用危機(jī)，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)人民幣匯率升值幅度與升值時(shí)機(jī)判斷產(chǎn)生了分化。在人民幣升值外部壓力趨降之時(shí)，恰好是人民幣匯率制度回歸到管理浮動(dòng)匯率制的最佳時(shí)機(jī)。如果我們?cè)谶@個(gè)問(wèn)題上繼續(xù)猶疑觀望，那么一旦歐洲主權(quán)信用危機(jī)塵埃落定，美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉在即，那么人民幣匯率可能面臨新一輪更加猛烈的外部升值壓力。人民幣匯率形成機(jī)制彈性化仍宜早不宜遲。

來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)—經(jīng)濟(jì)參考報(bào)  編輯：鄧京荊