關(guān)于中國經(jīng)濟將在今年下半年可能二次探底的擔(dān)憂，正在一定程度上蔓延。其實，即便發(fā)生二次探底，也沒什么好擔(dān)憂的。中國經(jīng)濟真正的問題，不是增長速度，而是增長是否由全民拉動，以及成果能否全民共享。

擔(dān)憂二次探底的理由很多。首先是政府退出刺激政策。管理通脹預(yù)期，是今年宏觀調(diào)控的重點之一。有關(guān)通脹的討論今年以來如火如荼，個別食品價格飆升，公用事業(yè)收費上調(diào)的新聞一個接一個，似乎印證通脹即將成為現(xiàn)實。但實際上，沒有幾個經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為通脹真會出現(xiàn)，通脹只是假象。不要忘了，對通脹和經(jīng)濟過熱的誤判，曾使2008年中國經(jīng)濟每況愈下。這個嚴(yán)重教訓(xùn)，相信一定會被汲取。中國經(jīng)濟去年的保八，以及今年上半年的良好增長勢頭，保守點說，有一半是政府投資，也就是財政刺激計劃的功勞。刺激計劃退出，不可避免地會影響經(jīng)濟增長。

經(jīng)濟刺激計劃，雖然保了經(jīng)濟增長，但龐大的資金，主要流入了效率低下的國有壟斷部門，以及對就業(yè)沒有多少意義的大項目上。在一定程度上，加劇了壟斷力量，延緩了結(jié)構(gòu)性改革。所以，如果經(jīng)濟二次探底能夠促進結(jié)構(gòu)改革，推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，那這樣的探底就值得承受。

其次是嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控。4月14日以來，房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺，最典型的是二套房貸款政策，其嚴(yán)厲無以復(fù)加。目前，調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)，一線城市的房價開始降了。可是，房價的滯漲和下跌，也引發(fā)了滬深股市的持續(xù)低迷。更嚴(yán)重的是，房地產(chǎn)是眾多地方的經(jīng)濟支柱，房價下行，又找不到新的“經(jīng)濟增長點”，這些地方的GDP將很難完成任務(wù)。現(xiàn)在的問題是，誰也說不清還有多少調(diào)控的撒手锏將出臺。

不過，筆者始終以為，房地產(chǎn)成為支柱產(chǎn)業(yè)，是很不正常的。房價下跌，也許讓GDP縮水，經(jīng)濟可能二次探底，但是，卻可以讓央企從他們本不該涉足的領(lǐng)域抽身，讓地方政府從土地財政中抽身，這是經(jīng)濟的長治久安之舉。

第三個理由是歐債危機。原本以為金融危機接近尾聲，何其歐債危機又至。歐債危機引發(fā)人們對中國出口以及地方政府債務(wù)風(fēng)險的憂慮。歐洲債務(wù)危機基本限制在五個國家的范圍內(nèi)，而且歐盟和IMF已就救援達成一致，7500億歐元的資金可以做到對五國債務(wù)的全覆蓋。中國對歐盟的出口，不至于受到大的影響。

現(xiàn)在，地方政府的融資平臺累積債務(wù)已高達7萬億，超過了4萬億的刺激計劃規(guī)模。這些資金的使用模式與4萬億如出一轍，由政府主導(dǎo)，追求速度。中國有長期的計劃經(jīng)濟傳統(tǒng)，在計劃經(jīng)濟下也曾取得過不凡的成就，政府從來沒能做到從控制經(jīng)濟中脫身。借著金融危機，計劃經(jīng)濟正在某種程度上回歸，而且理由言之鑿鑿，很容易說服民眾這是在地方本無權(quán)舉債制度下，地方政府融資平臺仍不斷膨脹的根由。筆者不認(rèn)為地方融資平臺會重蹈希臘的覆轍，因為現(xiàn)在我們的地方政府掌控的資源太多，完全可以通過出售這些資源償還債務(wù)，其危險在于，政府投資將擠壓民間投資，扼殺改革多年不易形成的市場活力。

所以，二次探底的風(fēng)險，僅僅是表面上的。中國經(jīng)濟真正的困難，是民間投資的不振和增長成果的非全民共享，而且這兩者是一個事物的兩面。

過去，在出口繁榮之下，民間投資不張的弊端，被掩蓋了起來。金融危機讓出口部門嚴(yán)重收縮，擴大內(nèi)需成為共識。可是，擴內(nèi)需的著力點，全在于啟動民間消費，如“某某下鄉(xiāng)”，而不是民間投資，效果當(dāng)然不會理想。世界銀行最新的報告指出，中國出現(xiàn)了兩極分化的趨勢。在收入差距過大的情況下，富人的邊際消費傾向低，主要的錢全儲蓄起來了；而窮人的收入有限，無錢消費。任你如何刺激，大家該怎么花錢，還是怎么花。

消費對經(jīng)濟的拉動作用，遠遠不如投資來得明顯。在民間投資受到壓抑的時候，維持經(jīng)濟增長，只能通過政府的經(jīng)濟刺激計劃。4萬億也好，7萬億也罷，都是政府部門在做，國企在賺錢。富人的錢幾乎全部投在房地產(chǎn)和股市，這可能是房地產(chǎn)調(diào)控嚴(yán)厲，以及可以任由股市低迷的制度原因。

政府汲取資源的超強能力，足以在任何時候保證經(jīng)濟的增長，但是，如果經(jīng)濟只剩下政府在唱戲，那么，經(jīng)濟增長成了數(shù)字游戲。只有當(dāng)經(jīng)濟增長的成果被全民所共享，而增長的拉動力量轉(zhuǎn)為民間投資，讓普通勞動者也有錢可賺的時候，消費需求才可以發(fā)揮作用，投資的效率才會提高，中國經(jīng)濟才是真正健康而無憂的。 （ 王副重作者系中央財經(jīng)大學(xué)政府與經(jīng)濟研究中心主任）

來源：上海證券報  編輯：段若蘭