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王副重:中國經濟最可怕的并非二次探底
2010-06-11 11:05:16      來源:上海證券報

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關于中國經濟將在今年下半年可能二次探底的擔憂,正在一定程度上蔓延。其實,即便發生二次探底,也沒什么好擔憂的。中國經濟真正的問題,不是增長速度,而是增長是否由全民拉動,以及成果能否全民共享。

擔憂二次探底的理由很多。首先是政府退出刺激政策。管理通脹預期,是今年宏觀調控的重點之一。有關通脹的討論今年以來如火如荼,個別食品價格飆升,公用事業收費上調的新聞一個接一個,似乎印證通脹即將成為現實。但實際上,沒有幾個經濟學家認為通脹真會出現,通脹只是假象。不要忘了,對通脹和經濟過熱的誤判,曾使2008年中國經濟每況愈下。這個嚴重教訓,相信一定會被汲取。中國經濟去年的保八,以及今年上半年的良好增長勢頭,保守點說,有一半是政府投資,也就是財政刺激計劃的功勞。刺激計劃退出,不可避免地會影響經濟增長。

經濟刺激計劃,雖然保了經濟增長,但龐大的資金,主要流入了效率低下的國有壟斷部門,以及對就業沒有多少意義的大項目上。在一定程度上,加劇了壟斷力量,延緩了結構性改革。所以,如果經濟二次探底能夠促進結構改革,推進經濟轉型,那這樣的探底就值得承受。

其次是嚴厲的房地產調控。4月14日以來,房地產調控政策密集出臺,最典型的是二套房貸款政策,其嚴厲無以復加。目前,調控效果已經顯現,一線城市的房價開始降了。可是,房價的滯漲和下跌,也引發了滬深股市的持續低迷。更嚴重的是,房地產是眾多地方的經濟支柱,房價下行,又找不到新的“經濟增長點”,這些地方的GDP將很難完成任務。現在的問題是,誰也說不清還有多少調控的撒手锏將出臺。

不過,筆者始終以為,房地產成為支柱產業,是很不正常的。房價下跌,也許讓GDP縮水,經濟可能二次探底,但是,卻可以讓央企從他們本不該涉足的領域抽身,讓地方政府從土地財政中抽身,這是經濟的長治久安之舉。

第三個理由是歐債危機。原本以為金融危機接近尾聲,何其歐債危機又至。歐債危機引發人們對中國出口以及地方政府債務風險的憂慮。歐洲債務危機基本限制在五個國家的范圍內,而且歐盟和IMF已就救援達成一致,7500億歐元的資金可以做到對五國債務的全覆蓋。中國對歐盟的出口,不至于受到大的影響。

現在,地方政府的融資平臺累積債務已高達7萬億,超過了4萬億的刺激計劃規模。這些資金的使用模式與4萬億如出一轍,由政府主導,追求速度。中國有長期的計劃經濟傳統,在計劃經濟下也曾取得過不凡的成就,政府從來沒能做到從控制經濟中脫身。借著金融危機,計劃經濟正在某種程度上回歸,而且理由言之鑿鑿,很容易說服民眾這是在地方本無權舉債制度下,地方政府融資平臺仍不斷膨脹的根由。筆者不認為地方融資平臺會重蹈希臘的覆轍,因為現在我們的地方政府掌控的資源太多,完全可以通過出售這些資源償還債務,其危險在于,政府投資將擠壓民間投資,扼殺改革多年不易形成的市場活力。

所以,二次探底的風險,僅僅是表面上的。中國經濟真正的困難,是民間投資的不振和增長成果的非全民共享,而且這兩者是一個事物的兩面。

過去,在出口繁榮之下,民間投資不張的弊端,被掩蓋了起來。金融危機讓出口部門嚴重收縮,擴大內需成為共識。可是,擴內需的著力點,全在于啟動民間消費,如“某某下鄉”,而不是民間投資,效果當然不會理想。世界銀行最新的報告指出,中國出現了兩極分化的趨勢。在收入差距過大的情況下,富人的邊際消費傾向低,主要的錢全儲蓄起來了;而窮人的收入有限,無錢消費。任你如何刺激,大家該怎么花錢,還是怎么花。

消費對經濟的拉動作用,遠遠不如投資來得明顯。在民間投資受到壓抑的時候,維持經濟增長,只能通過政府的經濟刺激計劃。4萬億也好,7萬億也罷,都是政府部門在做,國企在賺錢。富人的錢幾乎全部投在房地產和股市,這可能是房地產調控嚴厲,以及可以任由股市低迷的制度原因。

政府汲取資源的超強能力,足以在任何時候保證經濟的增長,但是,如果經濟只剩下政府在唱戲,那么,經濟增長成了數字游戲。只有當經濟增長的成果被全民所共享,而增長的拉動力量轉為民間投資,讓普通勞動者也有錢可賺的時候,消費需求才可以發揮作用,投資的效率才會提高,中國經濟才是真正健康而無憂的。 ( 王副重作者系中央財經大學政府與經濟研究中心主任)

來源:上海證券報  編輯:段若蘭


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