關(guān)注無形資產(chǎn)價值

事業(yè)單位改制可以有兩種模式選擇，一是事業(yè)法人轉(zhuǎn)制為國有獨資的企業(yè)法人，二是事業(yè)法人轉(zhuǎn)制為產(chǎn)權(quán)多元化的企業(yè)法人。出版、報紙雜志、文化、電影電視、廣播等領(lǐng)域具備條件的事業(yè)單位，可以選擇轉(zhuǎn)為產(chǎn)權(quán)多元化的企業(yè)法人。在事業(yè)單位進行產(chǎn)權(quán)多元化改制中，為了塑造人格化的責(zé)任主體，強化市場化的競爭意識，政策上要允許并支持經(jīng)營者個人出資持有一定比例股份。

因為，出版、報紙雜志、文化、電影電視、廣播等領(lǐng)域的事業(yè)單位事轉(zhuǎn)企改制，意味著其被推向市場公平參與競爭。這些領(lǐng)域經(jīng)營及競爭的知識密集性特征，決定了經(jīng)營者在事轉(zhuǎn)企改制后的經(jīng)營管理中發(fā)揮著更大作用。在事轉(zhuǎn)企改制中，允許并支持經(jīng)營者個人出資持股，可以實現(xiàn)經(jīng)營者自身利益與改制后公司發(fā)展的緊密捆綁。

企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的企業(yè)法人與國有事業(yè)單位、國有法人比，更強調(diào)激勵約束機制建立，經(jīng)營者個人出資持股是長中短激勵與約束的結(jié)合。如果對經(jīng)營者個人出資持股的方式再加以精致設(shè)計，還可以進一步強化經(jīng)營者的風(fēng)險意識與責(zé)任意識。

當(dāng)然，并不是所有事業(yè)單位在事轉(zhuǎn)企改制中都要推行經(jīng)營者持股，條件成熟的事業(yè)單位可以嘗試。但是，經(jīng)營者持股必須強調(diào)科學(xué)合理。

一方面，經(jīng)營者范圍的界定要合理。出版、報紙雜志、文化、電影電視、廣播等領(lǐng)域事業(yè)單位改制轉(zhuǎn)為企業(yè)法人后，仍與一般工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)有很大差別，其發(fā)展及成長仍嚴重依賴知識積累及創(chuàng)新創(chuàng)意的疊加，否則將很難在市場競爭中生存。需要強調(diào)指出的是，這些事業(yè)單位無論改制前，還是改制后，其知識積累及創(chuàng)新創(chuàng)意疊加的群體性特征十分突出。

在某種意義上，這些事業(yè)單位改制后經(jīng)營者的范圍應(yīng)該更大，包括董事會成員、經(jīng)營班子成員及業(yè)務(wù)骨干、部分有潛質(zhì)的年輕職工等。因此，經(jīng)營者持股不可能僅僅是改制后公司的一把手、二把手持股。經(jīng)營者持股必須著眼知識積累及創(chuàng)新創(chuàng)意疊加的群體性特征，力求持股人員范圍全面而合理，從而放大知識積累的平臺。

另一方面，經(jīng)營者持股的定價要合理。目前，經(jīng)營者持股只能定位于參股，持股比例原則上不宜超過事轉(zhuǎn)企改制后公司總股本的10%。

需要強調(diào)的是，經(jīng)營者持股的股權(quán)定價要考慮主營業(yè)務(wù)經(jīng)營資質(zhì)等無形資產(chǎn)因素。經(jīng)營者持股是以個人出資購買股份為前提條件。因此，經(jīng)營者持股也涉及到資產(chǎn)出售及產(chǎn)權(quán)定價問題。經(jīng)營者持股無論是增量資金入股，還是購買存量，都要確定公平合理的股權(quán)價格。

在2002～2007年國企全面改制中，中小企業(yè)賣給經(jīng)營者個人或團隊，全部都是評估凈資產(chǎn)定價，在這同一時期一些小的勘察設(shè)計院改制，也是按評估凈資產(chǎn)值定價出售股權(quán)。但是，出版、報紙雜志、文化、電影電視、廣播等領(lǐng)域的事業(yè)單位改制出售股權(quán)，不宜簡單按評估凈資產(chǎn)值定價，必須要考慮其擁有的資質(zhì)及準(zhǔn)入門檻等無形資產(chǎn)價值。

經(jīng)營者個人出資購買股份的價格，應(yīng)該高于每股評估凈資產(chǎn)值，言外之意，就是股權(quán)定價要有適當(dāng)比例的溢價。經(jīng)營者個人出資溢價購買股權(quán)，一是可以防止國資流失，二是可以強化經(jīng)營者的風(fēng)險意識與責(zé)任意識，三是可以弱化普通職工的抵觸情緒。

來源：《瞭望》新聞周刊  編輯：馮媛