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"十二五"概念板塊投資機會多 附各行業(yè)潛力個股
2010-11-19 15:00:09 來源：經(jīng)濟參考報 今年是“十一五”收官之年，臨近年末，多個行業(yè)的“十二五”規(guī)劃已經(jīng)先后出爐。盡管當前股市存在波動，但是由于我國即將迎來第十二個五年規(guī)劃，券商普遍認為，各行業(yè)的相關(guān)概念都存在投資機會。 工程機械行業(yè)：龍頭公司最看好 工程機械行業(yè)過去十年的產(chǎn)銷平均增速為20.07%，根據(jù)行業(yè)的“十二五”規(guī)劃，預(yù)計“十二五”期間行業(yè)平均增速為17%以上，龍頭公司的年均增速為20%—30%。東北證券認為，根據(jù)“十二五”規(guī)劃展現(xiàn)出的該行業(yè)前景，應(yīng)該持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭公司。 該券商發(fā)布的報告表示，“十二五”期間行業(yè)的增速將有所放緩，但仍將處于發(fā)展的黃金期。行業(yè)增長的動力來源有行業(yè)內(nèi)公司的競爭能力提升與產(chǎn)品線延伸、國內(nèi)城鎮(zhèn)化進程推進、出口逐步復(fù)蘇等因素。 固定資產(chǎn)投資仍是行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動因素。城鎮(zhèn)化進程的快速推進將保障全社會固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長，“十二五”期間固定資產(chǎn)投資預(yù)計保持年均20%左右的增速。 行業(yè)海外市場的空間巨大。三一重工、中聯(lián)重科 、 徐 工 機 械 等 一 線 公 司 的 出 口 銷 售 收 入 占比20%—30%，而目前行業(yè)的出口占比僅為10%左右，海外市場成為新的增長點。卡特彼勒等國際性公司通過全球化保持了持續(xù)快速發(fā)展，國際化是行業(yè)長期發(fā)展的必然趨勢。 行業(yè)投資策略：根據(jù)歷史規(guī)律，行業(yè)一線公司的市盈率高點為30倍以上，底部區(qū)間為10倍左右，目前20倍左右的估值為相對合理區(qū)間。考慮到行業(yè)的成長性，給予行業(yè)“推薦”的投資評級，重點關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工等行業(yè)龍頭公司。 產(chǎn)量增速放緩 煤價易漲難跌 全國煤炭工作會議11月10日閉幕，會上敲定了國家煤炭工業(yè)“十二五”發(fā)展目標。國金證券對“十二五”期間煤炭行業(yè)供給側(cè)的政策導(dǎo)向做了前瞻性分析。 國金證券發(fā)布的報告表示，“十二五”煤炭產(chǎn)業(yè)政策有兩條主線———總量控制與煤炭集中度提高。前者主要通過設(shè)置產(chǎn)量天花板、加強大型礦井審批力度實現(xiàn)，如目前國家能源局官員在公開場合表示“十二五”期間煤炭產(chǎn)能控制在37億噸；后者主要通過加快煤炭基地建設(shè)來完成，預(yù)計到2015年，內(nèi)蒙產(chǎn)能將達10億噸，山西產(chǎn)能小幅增長至7—7.5億噸，二者合計占據(jù)全國煤炭產(chǎn)量半壁江山。 該券商表示，我國目前排名前四位的煤炭集團占行業(yè)份額的比例僅為20%，遠低于美國50%的比例，也低于國際上公認的合理范圍30%—50%。以美國煤炭行業(yè)產(chǎn)量的發(fā)展為例，從1990年開始，美國煤炭總產(chǎn)量始終徘徊在10—12億噸的范圍，保證了同期美國煤炭價格始終維持在高位。預(yù)計“十二五”期間，伴隨著行業(yè)政策層面對供給側(cè)的強力改革，中國未來的煤炭供給格局將轉(zhuǎn)化為寡頭壟斷形勢，煤炭價格有望復(fù)制美國煤炭價格的走勢———價格易漲難跌。 另外，根據(jù)政府官員的公開表態(tài)，煤炭總產(chǎn)量將設(shè)“天花板”，2015年37億噸左右的總量控制較目前30億噸增長23%。但是由于“十一五”期間設(shè)定的總量標準是26億噸，而2009年全國煤炭產(chǎn)量已經(jīng)達到30億噸。因此，我們認為這一數(shù)字最后有可能會提升至40億噸左右。無論如何，國金證券認為，未來煤炭產(chǎn)量增速將一改過去甚至有些年份達到兩位數(shù)的增長幅度，增速將明顯放緩，維持在5%—8%的區(qū)間。 國金證券維持行業(yè)“增持”評級，投資組合為：煤氣化、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、國陽新能、潞安環(huán)能、西山煤電、恒源煤電、露天煤業(yè)、中國神華。 高端網(wǎng)架建設(shè)投資將呈井噴式增長 我國錫盟送華東的特高壓線路于10月27日獲得國家發(fā)改委核準路條，意味著特高壓網(wǎng)架建設(shè)已經(jīng)正式獲得國家認可，即將于明年初全面開始。光大證券表示，通過對電網(wǎng)投資的預(yù)測，預(yù)計“十二五”期間高端電網(wǎng)投資(特高壓+超高壓)投資額將達到7500億元，是“十一五”的2.5倍。而全國電網(wǎng)總投資將達到2.5萬億元，較“十一五”增長25%，增量部分完全來自于特高壓建設(shè)投資。而超高壓因要提供對特高壓的配套，并因西北網(wǎng)架的加力建設(shè)，投資額并不會比“十一五”期間減少。所以高端網(wǎng)架建設(shè)將是未來5年電力設(shè)備板塊的最大發(fā)展機遇。 該券商發(fā)布的報告稱，電力輸送能力，即網(wǎng)架建設(shè)，是“十二五”電網(wǎng)投資的核心主題，是電網(wǎng)建設(shè)中，與能源優(yōu)化配置、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大主題結(jié)合最緊密的環(huán)節(jié)，是電網(wǎng)公司面臨的最急迫的使命。電網(wǎng)公司經(jīng)歷了多年的規(guī)劃和爭取，終于得到中央政府的放行。在未來5年必將井噴式加大對于高端電網(wǎng)建設(shè)的投資。其重心和增量，將集中體現(xiàn)在特高壓環(huán)節(jié)。而這個環(huán)節(jié)相對于整體電力設(shè)備行業(yè)，競爭壁壘、盈利水平顯著占優(yōu)。特高壓網(wǎng)架投資的井噴，將促進輸配電龍頭企業(yè)業(yè)績爆發(fā)。 未來5年，變電環(huán)節(jié)投資總額約為1512億元，其中一次設(shè)備占比超過50%。按照特高壓對于一次設(shè)備廠家的年均貢獻E P S排序，受益公司依次為特變電工、天威保變、中國西電。 同期，輸電投資環(huán)節(jié)總額為3582億元，其中輸電電纜、鐵塔、絕緣子占比超過50%，受益程度高于其他設(shè)備。按照特高壓對于相關(guān)上市公司的年均貢獻EPS排序，受益公司依次為三普藥業(yè)(遠東電纜)、齊星鐵塔、創(chuàng)元科技。 水泥行業(yè)整合加速 價格繼續(xù)看漲 銀河證券則重點聚焦“十二五”水泥行業(yè)投資機會，認為投資與消費的持續(xù)增長帶動水泥需求增加，整合加速帶來大企業(yè)話語權(quán)增大都是看好行業(yè)發(fā)展的重要因素，維持行業(yè)“推薦”的投資評級。 銀河證券發(fā)布的報告稱，固定資產(chǎn)投資增長決定了未來5年水泥需求總量的增長。隨著城鎮(zhèn)化西進、區(qū)域振興戰(zhàn)略的實施、保障性住房建設(shè)的加快、建材下鄉(xiāng)政策推廣落實等積極因素的影響，預(yù)計未來5年水泥需求增長將穩(wěn)定在7%—10%之間的水平。 產(chǎn)能增速下降，水泥價格繼續(xù)看漲。預(yù)計2010年凈新增新型干法水泥產(chǎn)能約1.5億噸，區(qū)域市場將出現(xiàn)階段性水泥供給過剩的局面。隨著煤炭價格的上漲以及環(huán)保成本的提高，未來5年水泥年平均價格將上漲10%左右。 區(qū)域市場整合加速，集中度將進一步提高。今年以來，行業(yè)整合的步伐逐步加快。到2015年行業(yè)集中度將達到50%。銀河證券認為，一方面，行業(yè)集中度提高將帶來規(guī)模效益的增加；另一方面，市場整合在提高行業(yè)集中度的同時將給行業(yè)帶來更多的整合效益。 從區(qū)域市場景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，銀河證券推薦具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，給予重點公司2011年20倍的市盈率、10倍的E V /E BIT D A的估值水平，建議重點關(guān)注海螺水泥、冀東水泥、天山股份、祁連山。 1000米以下空域開放 直升機最受益 10月27日新華社報道：中共中央公布“十二五”規(guī)劃建議，加強現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)和綜合運輸體系建設(shè)，其中確認“十二五”期間將改革空域管理體制。國金證券認為，通用航空將迎來拐點。國金證券發(fā)布的報告表示，1000米以下的空域開放，直升機最受益。 從飛行高度分析，直升機和螺旋槳機是政策主要受益者。 從航空用途分析，過去直升機較螺旋槳機受約束更大，未來將是主要受益者。報告稱，直升機飛行速度稍慢，但操作靈活，可以懸空，耗油量最少，因此在工業(yè)作業(yè)中應(yīng)用較多。需要飛機與作業(yè)目標有交互的飛行作業(yè)，使用直升機較為適合，例如巡檢、石油服務(wù)、電力施工、空投等。一旦1000米以下的空域開放，受到最大影響的應(yīng)用包括石油服務(wù)、電力作業(yè)、引水作業(yè)、航空物探、農(nóng)林作業(yè)、醫(yī)療救護、城市消防、空中巡查等項目，進行這些通航作業(yè)將不需要經(jīng)過審批，減輕了對行業(yè)發(fā)展的束縛；而其中很大一部分作業(yè)是依靠直升機完成的，未來將增加對直升機的需求。 再次，目前我國通用航空市場的需求者主要為政府部門和石油、電力等部分企業(yè)，私人飛機需求被強烈壓抑。空域管理改革啟動后，大部分直升機應(yīng)用領(lǐng)域在短期內(nèi)即可受益。 而且從我國通用航空飛行小時的構(gòu)成來看，應(yīng)用最廣泛的飛機作業(yè)是石油服務(wù)和農(nóng)林化飛行，對飛機的需求主要集中在直升機和可超低空飛行的螺旋槳飛機。直升機的機動性、購買價格、取證費用以及維護成本都優(yōu)于螺旋槳飛機，因此在二者交叉的應(yīng)用領(lǐng)域，直升機的優(yōu)勢較大。 另外，私人直升機是潛在最有增長前途的需求。我國現(xiàn)有55000個億萬富豪，1/6有購買私人飛機的意愿。其用途一部分是個人愛好，大部分是考慮到節(jié)約時間以及不愿意乘坐民航航班。而波音和空客的產(chǎn)能已排滿，短期民航增加飛機提高服務(wù)水平的可能性不大。私人需求中噴氣式公務(wù)機的飛行高度超出本次開放的高度，暫時無法滿足，而未來政策的不確定性以及他人購買的示范效應(yīng)會使得一部分打算購買噴氣機的富豪轉(zhuǎn)向購買直升機。如果有60%有購機意愿的富豪選擇購買直升機，將產(chǎn)生5500架的需求。 沿著1000米以下低空率先擴大試點開放導(dǎo)致直升機產(chǎn)業(yè)最為受益的主線，重點推薦中信海直、海特高新和哈飛股份。 居民收入增長 旅游消費迎來黃金五年 宏源證券則更看好旅游業(yè)，認為“十二五”期間旅游消費將迎來黃金五年。 該券商發(fā)布的報告稱，“十二五”期間有望實現(xiàn)居民收入與G D P增速一致，縮小收入差距，低收入群體進入旅游消費時代；城市化進程的加快、農(nóng)村旅游消費結(jié)構(gòu)將趨同于城鎮(zhèn)居民；2050年前，人口中位數(shù)的上移，更多的居民向高消費群體靠攏，旅游業(yè)未來五年將迎來黃金發(fā)展機遇。預(yù)計2010—2015年間的旅游收入增速將快于收入增速。截至2015年將實現(xiàn)旅游收入17947億元，同比2009年增長76%，到2020年實現(xiàn)旅游收入27360億元。 “十二五”期間，游客客源地發(fā)展仍然以東部沿海地區(qū)為主，目的地方面，則呈現(xiàn)由東部向中西部地區(qū)傾斜的態(tài)勢。促進中西部地區(qū)崛起，鼓勵東部地區(qū)率先發(fā)展，將是區(qū)域規(guī)劃的重點。中西部地區(qū)憑借其較大的人口基數(shù)，在城鎮(zhèn)化率提高、低收入群體消費能力提升的大背景下，將有大量的新增旅游需求產(chǎn)生，屆時將加大相關(guān)區(qū)域旅游資源的邊際效應(yīng)，尤其以成渝地區(qū)、云南和廣西為代表。 宏源證券的報告稱，2000年以來餐飲旅游板塊相對于全部A股的平均溢價率為1.96，受益于政策面良好預(yù)期，10月底的溢價率為2.76。板塊近期的基本面沒有任何改變，回調(diào)只是向估值溢價率平均值回歸的過程。對于中長期投資者而言，回調(diào)便是介入良機。 宏源證券建議重點關(guān)注一線城市周邊的休閑旅游業(yè)態(tài)，二線城市觀光+休閑類旅游資源。相關(guān)公司包括中青旅(一線城市周邊連鎖休閑景區(qū)運營)、桂林旅游(中西部地區(qū)傳統(tǒng)觀光型景區(qū)+東部沿海休閑度假目的地)、首旅股份(首旅南山景區(qū)+資產(chǎn)注入預(yù)期)。 來源：經(jīng)濟參考報 編輯：鄧京荊
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