在香港證券業發展過程中，筆者是其中一位獲邀的意見提供者。因此，筆者深明整個發展過程的艱辛及當時所遇的阻力有多大。但比起內地證券交易所的發展，香港仍算順利。

反觀深圳及上海證券交易所的發展過程，較香港困難許多。1990年，證券交易所是否成立仍不明朗，只有“摸著石頭過河”。再加上首批在交易所上市的公司表現良莠不齊，操控股價的事情時有發生。直到1994年，首家國企青島啤酒申請來香港上市，有關部門的態度才十分明確?？梢哉f，內地證券交易所成立初期，連證券法也沒有，發展到一定階段后，才開始立法。相信那時的證券業人士，沒有人可以想像20年后內地證券業能取得今天的輝煌成就。

到今天，內地股市已長大成人，未來不但應該繼續為內地企業服務，更應該向外開放，引入外資企業上市，加強內地企業間競爭，提升內地企業的服務水平。筆者認為，引入在香港上市的“紅籌股”同國際性機構到內地上市，有助于提升內地企業服務水平。同國際水準看齊，有助日后內地企業走出去。10年后，相信不少今天上市的國有企業、民營企業將發展成為跨國企業。現在回想起來，我們應該佩服當年那些有勇氣在深圳及上?；I劃證券交易所的先行者，亦應趁這次機會向他們表示敬意。

內地GDP在2005年超過英國、2007年超過德國、2010年超過日本。標準渣打銀行估計在2020年超過美國，理由是過去十年內地GDP以年率10.3%上升，美國只有1.8%，未來十年內地GDP增長率仍高達8%。高盛估計要到2027年，內地GDP才超過美國，2030年占全球GDP24%，重返工業革命前水平。

未來內地私人消費漸占GDP三分之二，出口所占GDP比重迅速下降。

2010年，內地消費者花掉兩萬億美元，制造業漸由出口為主改為內需為主。未來大方向是投資內地、投資內地私營企業。

未來十年應是內地消費黃金期，同期GDP增長率可能有所放緩。內地消費不但強勁增長，同時消費結構出現重大改變。其理由如下：GDP仍保持較高增長、工資大幅上升、服務業迅速發展、政府公共開支大增、人口老化、城市化、儲蓄率降低等。

1970年后的日本和1988年后的韓國，均出現消費迎頭趕上的情況。2009年起，相同情況在內地出現。劍橋大學羅斯托夫教授發現，在經濟起飛初期，消費占GDP比重反而下降，因更多資金用作投資。在經濟起飛后期，消費急升，因投資所帶來的回報，支持消費出現較GDP增長率大的升幅，即消費股成為未來最值得看好的板塊。

內地擁有100萬美元或以上現金的人越來越多，私人銀行業務在內地發展迅速，財富管理業務前景無限。目前內地家庭房地產總量是股票資產的5倍，相信未來十至十五年內地股市升幅應大于內地房地產。“十二五”期間內地房地產業將面臨結構性調整。摩根大通中國董事總經理龔方雄表示，過去十年，內地房地產價格漲了五六倍，股指只上升30%。此格局肯定會發生變化，未來十年投資股票比投資樓市更容易賺錢。

作者簡介：曹仁超，香港信報財經新聞有限公司董事、財經專欄作家。

來源：中國證券報 編輯：馬原