6月1日，中國物流與采購聯合會發布的5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.0%，環比回落0.9個百分點。該指數繼續保持在50%以上，但從走勢上看，今年以來除3月份短暫回升以外，持續小幅回落，顯示出經濟增速呈平穩回落態勢。中信證券研究員認為，這可以看作是市場進入底部的信號之一。

此前，中信證券策略報告就預測，5 月PMI 將下降至52.0%。中信證券認為，領先指標接近低位是市場底部的信號之一。預計6、7 月份PMI 或達到最低51 左右，產成品與原材料去庫存化接近48 和45 的低位。

不僅如此，申銀萬國首席宏觀研究員李慧勇表示，PMI數據的超季節性回落，顯示經濟增速回調，有助于帶動物價的回落。

PMI是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一，由5個擴散指數(分類指數)加權計算而成，分別為新訂單指數、生產量指數、從業人員指數、供應商配送時間指數和原材料庫存指數。從各分項指數來看，均不同程度回落。其中新訂單指數、積壓訂單指數、購進價格指數、原材料庫存指數回落較明顯，回落幅度超過1個百分點，尤其以購進價格指數回落幅度為最大，達到5.9個百分點。

中金首席分析師彭文生(專欄)表示，5月份PMI不但高于市場之前所預期的51.6%，且其下降幅度明顯小于歷史平均值(該指數公布6年以來，5月相對4月均有明顯下降，平均降幅為3.0個百分點)，說明總需求繼續著宏觀調控政策目標回落，但經濟基本面依然良好，制造業仍維持擴張態勢。

國務院發展研究中心研究員張立群分析認為，PMI指數繼續回落反映經濟增長回落的可能性加大，特別是購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，從需求角度看，盡管出口與消費增幅有所降低，但投資持續保持較高增長，需求繼續保持平穩較快增長，由于這是決定經濟增長態勢的基本因素，所以對未來中國經濟增速變化趨勢還需要繼續觀察。

交通銀行分析師認為，PMI數據預示經濟增長回落可能性進一步加大，下月PMI還將略有回調。

彭文生指出，即使回調，PMI近期跌破50%可能性較低。

而渣打香港全球研究部經濟師徐天佑則表示，受日本大地震影響內地電子業生產減少，加上內地收緊銀根，企業借貸款困難等因素，導致內地第二季經濟增長趨勢放緩，采購經理指數(PMI)下跌。 他預期下半年內地多個基建項目上馬，將會帶動經濟增長，PMI將於第3至4季回升至55水平。

雖然經濟已經顯露回調苗頭，不過業內普遍預計政策短期內仍然很難放松。

彭文生表示，PMI雖然回落，而CPI將維持較高水平，宏觀政策短期內不會面臨放松壓力。

中金預計，6月份將加息一次，并認為三季度將再加息一次，央行會繼續使用包括存款準備金率在內的數量型工具控制貨幣和信貸增速，人民幣升值的幅度也將逐漸增加，從緊的貨幣政策至少將持續到三季度末。

來源：證券日報（夏青） 編輯：寧波