一方面，國際大宗商品受中美經濟減速影響，出現高位調整，新興市場未來通脹壓力可能略有緩解。另一方面，美、英、法、德等主要發達國家經濟復蘇勢頭停頓，對于改善我國整體出口環境不利，同時考慮到歐、美、日與我國貿易摩擦加劇、美國實施以出口推動就業和經濟復蘇的政策，未來我國出口增長將面臨一定的壓力，進口可能會繼續保持高速增長。

海關總署10日發布的最新外貿進出口數據顯示，5月份我國進出口總值3012.7億美元，增長23.5%。其中出口1571.6億美元，增長19.4%；進口1441.1億美元，增長28.4%。當月貿易順差130.5億美元，比4月有所上升。

繼4月份強勁增長29.9%之后，5月份我國出口同比增長19.4%，低于22%的市場預期；而進口增速從4月份的同比21.8%上升至28.4%，明顯高于此前22.5%的市場預期。對于前者，分析人士認為主要源于基數影響。根據交行金研中心研究員陸志明的分析，從2010年4月到2010年5月，出口總量上升了118.4億美元，而從2011年4月到2011年5月，出口總量僅提高了14.74億美元，導致出口同比增速明顯回落。同日發布的野村研究報告也顯示，5月份出口增速的放緩主要受去年5月高基數的影響，在野村進行季節性調整后，5月份的出口月環比穩步增長4.1%。

出口增速放緩也與出口導向型企業的生產狀況略有下滑有關。數據顯示，PMI分項指數中的新出口訂單指數繼續下調至51.1。此外，歐美發達國家與新興市場國家經濟通脹壓力繼續增加，經濟復蘇近期減速的可能性不斷增加，同時外部貿易摩擦也在不斷增加。根據野村提供的研究數據分析，近期我國對發達國家的出口增速顯示放緩跡象，其中對美國的出口增速降至同比7.2%、對歐洲的出口降至13.2%、對日本的出口降至15.7%。另一方面，5月份仍延續勞動密集型產業是出口主要驅動力的近期模式，如紡織和服裝的出口增速高于平均水平，而機電產品和高新技術產品的出口增速則較低。

5月份進口同比增速有所回升，除了基期影響外，主要反映出強勁的內需。數據顯示，雖然從日本的進口繼4月份增長4.6%后仍然表現低迷，同比增速為7.8%，但從其他發達國家的進口加快增長。從美國的進口增速自4月份的21.9%升至35%，從歐洲的進口增速自28.5%升至35.1%，表明從美國和歐洲的進口替代了從日本的部分進口。另外，盡管近期國際大宗商品價格出現調整，但進口額和進口量之間存在較大差距，以原油為例，進口額增速為同比69.5%，而進口量增速為20.8%，其他如成品油、汽車和汽車底盤也顯示出同樣趨勢。分析人士認為，這暗示進口增長在一定程度上受到了價格上漲因素的推動。

對于未來我國外貿形勢，陸志明認為，外部經濟環境仍面臨較多不確定性。一方面，國際大宗商品受中美經濟減速影響，出現高位調整，新興市場未來通脹壓力可能略有緩解。但由于未來中美兩國經濟可能減速，新興市場可能在通脹壓力仍較高的情況下經濟增長出現下滑，這對中國的外部貿易環境將產生不利的影響。另一方面，美、英、法、德等主要發達國家經濟復蘇勢頭停頓，對于改善我國整體出口環境不利，同時考慮到歐美日與我國貿易摩擦加劇、美國實施以出口推動就業和經濟復蘇的政策，未來我國出口增長將面臨一定的壓力，進口可能會繼續保持高速增長。此外，國際大宗商品價格繼續振蕩調整，加之近期公布的OECD國家4月份商業信心指數（BCI）與消費者信心指數（CCI）均小幅回落，都為外部經濟環境帶來諸多不確定性因素。

從貿易平衡角度看，由于5月貿易順差增長主要受出口規模增長較小影響，短期看，隨著出口規模有所回升，貿易順差將會繼續擴大。但總體來看，全年貿易順差收窄的趨勢仍將延續。野村證券大中華區首席經濟學家孫馳認為，5月份貿易順差從4月份的114億美元進一步擴大至131億美元，進一步印證了之前的觀點，即一季度貿易逆差只是暫時現象。就2011年全年來看，貿易收支仍然保持順差，但較2010年的1830億美元應有所收窄。預計2011年和2012年中國的經常賬戶/GDP比率將進一步收窄至3.1%和1.7%。

中金公司首席經濟學家彭文生則認為，由于未來外部需求有企穩跡象，加上近期大宗商品價格回調，這些因素均有利于順差的鞏固。他預計，隨著政策緊縮對內需的調控效應、外需特別是新興市場需求對國內出口的傳導到位，在今年余下月份里累計貿易結余將保持順差，2011年全年也將保持順差，但全年順差水平相對于去年出現明顯增長的可能性并不大。

來源：金融時報（謝利） 編輯：寧波