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昨天（13日），央行公布的5月新增貸款和貨幣供應(yīng)量均低于預(yù)期，其中貨幣供應(yīng)量M2余額76.34萬億元，同比增長15.1%，是連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下滑，也創(chuàng)30個(gè)月來的新低，新增貸款同比少增千億。由此，市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂增加，貨幣政策也面臨艱難抉擇。

M2增速連降兩月

數(shù)據(jù)：5月狹義貨幣M1和廣義貨幣M2增速雙雙下滑。其中，5月末廣義貨幣（M2）余額76.34萬億元，同比增長15.1%，分別比上月末和上年同期低0.2和5.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下30個(gè)月以來的新低。狹義貨幣同比增長12.7%，同比下滑17.2個(gè)百分點(diǎn)，也創(chuàng)下2009年2月以來的新低。

解讀：澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛指出，5月新增貸款比預(yù)期要低，這可能跟銀監(jiān)會(huì)新的貸款監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)，現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)要求監(jiān)測日均存貸款流動(dòng)性水平，銀行為了符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，或許降低了貸款發(fā)放速度。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量同比增速低于預(yù)期，反映出了中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的態(tài)勢。

新增貸款同比少增千億

數(shù)據(jù)：5月人民幣貸款增加5516億元，同比少增1005億元。分部門看，住戶貸款增加2175億元，其中，短期貸款增加912億元，中長期貸款增加1263億元。外幣貸款增加130億美元，同比多增146億美元。

解讀：美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，5月新增貸款由4月的7396億元減少至5516億元，略低于預(yù)期，表明雖然年度目標(biāo)仍在7萬-7.5萬億元，但銀行放貸已得到嚴(yán)格控制。其中中長期非金融企業(yè)貸款增加額從4月的2341億元下滑至1184億元，說明固定資產(chǎn)投資正在收緊。

交通銀行金融研究中心的報(bào)告指出，新增貸款明顯回落主要是受信貸管控持續(xù)較嚴(yán)、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積影響，以及差別準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整措施的約束影響，也可能表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求正在有所放緩。本報(bào)記者 蘇曼麗

■ 看點(diǎn)

5月住戶存款增713億

在4月大幅流失4678億元后，5月住戶存款有所回流，增加了713億元，整體人民幣存款增加1.11萬億元。

央行昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣存款增加1.11萬億元，同比多增195億元，較上個(gè)月多增7723億元。央行此前表示，由于2010年下半年物價(jià)增長較快、居民理財(cái)意識增強(qiáng)導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄存款增速略有回落，今年4月住戶存款凈減少4678億元。

不過，交通銀行金融研究中心發(fā)布報(bào)告指出，盡管二季度初存款大幅減少現(xiàn)象消失，5月存款恢復(fù)正常增長，但當(dāng)月財(cái)政存款增加3531億元，屬較高水平。而一位銀行人士稱，監(jiān)管層存貸比按日監(jiān)控的新規(guī)在6月開始執(zhí)行，不少銀行在5月就開始未雨綢繆，拉存款現(xiàn)在是分支行的首要任務(wù)。

■ 分析

貨幣政策還將逐步收緊

M1、M2雙雙下滑，新增貸款銳減，央行逐步緊縮貨幣政策的調(diào)控效果已顯現(xiàn)。但這也引來市場對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家均表示，目前控制通脹依然是第一要?jiǎng)?wù)，貨幣政策逐步緊縮還將繼續(xù)。

自去年12月以來，貨幣供應(yīng)和信貸增長一直較為和緩，5月和4月的M2增速已跌破央行為今年設(shè)定的16%的同比增長目標(biāo)。美銀美林報(bào)告指出，低的貨幣供應(yīng)增速對于市場情緒來說頗為負(fù)面。建設(shè)銀行高級研究員趙慶明建議，貨幣政策應(yīng)該進(jìn)入一段時(shí)間的觀察期，再視情況采取措施。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，貨幣供應(yīng)量和信貸增速放緩表明此前的緊縮調(diào)控效果正逐漸顯現(xiàn)，考慮到通脹壓力還是居高不下，央行可能還不會(huì)放松調(diào)控的力度，本月仍存在較大的加息可能性。

申銀萬國證券宏觀分析師李慧勇測算得出，今年中國GDP增速可達(dá)9%-10%，M2增速在13%-14.9%水平就能保持經(jīng)濟(jì)的增長，因此目前M2的增速并不低。預(yù)計(jì)未來貨幣緊縮還將持續(xù)。

來源：新京報(bào)（蘇曼麗） 編輯：寧波