在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乍暖還寒之際，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國資本上市再掀火熱浪潮。自去年下半年開始，包括優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)在內(nèi)的多家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市并受熱捧；今年3月，奇虎360在紐交所高調(diào)亮相；人人網(wǎng)和世紀(jì)佳緣將分別掛牌紐交所和納斯達(dá)克上市；主要在微博業(yè)務(wù)的支持下，門戶網(wǎng)站新浪和搜狐股價(jià)均創(chuàng)新高。中國經(jīng)濟(jì)高增速以及巨大行業(yè)潛力是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打動美國投資者根本原因。不過，十年前美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫積累并最終破裂的一幕會否重現(xiàn)？仍值得人們警惕……

中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)排隊(duì)赴美上市的情形再度上演。自去年下半年開始，包括優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)?shù)仍趦?nèi)的多家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸美國市場，并受到投資人熱捧。今年3月，奇虎360在紐交所高調(diào)亮相，再度令華爾街陷入狂熱。

中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)緣何能夠?qū)覍掖騽尤A爾街， 火爆的上市場面背后是否有泡沫的集聚?對此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)自身所處的行業(yè)優(yōu)勢以及中國經(jīng)濟(jì)高增長等是打動投資者的最主要因素，預(yù)計(jì)未來中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的熱潮還將繼續(xù)。而由于有更為堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)以及比較好的商業(yè)模式，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該不會重蹈美式泡沫的覆轍。

上市熱潮洶涌

3月30日，奇虎360正式在紐約證券交易所掛牌交易，成為2011年首家在美國資本市場上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。在首日交易中，奇虎360股價(jià)大漲134%，一舉沖進(jìn)在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)首日漲幅榜前三甲。

事實(shí)上，奇虎360的亮麗登場并不令市場感到意外。早在去年12月8日，當(dāng)日掛牌美國的優(yōu)酷網(wǎng)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)就撼動了市場。交易首日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)漲幅達(dá)87%，優(yōu)酷網(wǎng)股價(jià)漲幅更高達(dá)161%，為五年來全美表現(xiàn)最佳的IPO。

美國監(jiān)管部門最新文件顯示，社交網(wǎng)站人人網(wǎng)擬定于5月4日登陸紐交所，計(jì)劃籌資5.84億美元；在線婚戀交友網(wǎng)站世紀(jì)佳緣也準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市，籌資1億美元。

如此情景讓市場依稀憶起過去十年里曾出現(xiàn)的數(shù)次熱潮。2000年左右，以新浪、搜狐、網(wǎng)易等為主的門戶網(wǎng)站陸續(xù)登陸美國市場，掀起了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的第一波浪潮。但此后由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，這股浪潮戛然而止。直到2003年12月攜程登陸納斯達(dá)克，才再度點(diǎn)燃中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的熱情，盛大、百度、空中網(wǎng)等相繼起飛，開創(chuàng)了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國上市的空前熱烈場面。

紐交所北京代表處首席代表?xiàng)罡暾J(rèn)為，自2010年9月以來，以優(yōu)酷網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)公司集中在美國上市，為新一代中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市拉開大幕。他預(yù)計(jì)2011年還將有一批中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市，其中將有許多類似奇虎360的具有獨(dú)特商業(yè)模式的公司。

中國故事很動聽

中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)究竟憑借怎樣的動人故事打動了華爾街的投資者？紐約泛歐交易所集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼美國上市及現(xiàn)金交易執(zhí)行聯(lián)合主管史考特·卡特勒認(rèn)為，這些企業(yè)本身就處于規(guī)模龐大且增長快速的行業(yè)中，同時(shí)又在中國這樣受美國投資者關(guān)注的市場中，自然受到追捧。

“目前全球已很難找到像中國這樣保持經(jīng)濟(jì)高速增長的國家，再加上本身行業(yè)的優(yōu)越性，投資者當(dāng)然會保持關(guān)注。”卡特勒對中國證券報(bào)記者表示，今年中國企業(yè)在美國上市的數(shù)量將超過去年，火爆勢頭還將持續(xù)。

華爾街對沖基金Ironfire資本公司高管埃里克·杰克森同樣預(yù)計(jì)，未來將有更多中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市。杰克森認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)吸引如此多的注意力是有道理的，投資者不會忽視中國超過10億的潛在互聯(lián)網(wǎng)用戶群規(guī)模，及其接近兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增速。他同時(shí)表示，從長期來看，這些企業(yè)的高估值不會成為問題。

據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中心(CNNIC)今年1月發(fā)布的《第27次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2010年12月底，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到4.57億，較2009年底增加7330萬人。

但也有分析人士提醒投資者保持謹(jǐn)慎，部分中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利狀況并不令人滿意，前景也很難預(yù)計(jì)。資料顯示，盡管受到投資者熱捧，但被稱為“中國YouTube”的優(yōu)酷網(wǎng)在上市前從未有盈利記錄，且預(yù)計(jì)2011年仍不能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

泡沫會否重演

據(jù)投資資訊網(wǎng)站Tickerspy.com數(shù)據(jù),今年以來該網(wǎng)站追蹤的中國互聯(lián)網(wǎng)股票指數(shù)已累計(jì)上漲56.2%，僅近一個(gè)月來的漲幅就達(dá)18.8%。在指數(shù)追蹤的個(gè)股中，新浪、百度等多家企業(yè)股價(jià)在近期都創(chuàng)下歷史新高。

對此卡特勒表示，目前在中國看到的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)精神很像十年前的美國硅谷，而“這大概是我這輩子能夠看到的為數(shù)不多的創(chuàng)造財(cái)富的力量來源”。

但令人擔(dān)心的是，十年前美國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)精神爆發(fā)之際，出現(xiàn)了泡沫的集聚，并最終破裂。中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會否重蹈覆轍?

對此卡特勒表示，這一幕應(yīng)該不會在中國重演。他說，美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅留下很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，其中最重要的一條就是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該有比較好的商業(yè)模式，無論年景好壞都能夠進(jìn)行成功運(yùn)作，保證一定的利潤，這樣才能保持企業(yè)長期健康發(fā)展。市場規(guī)模大固然重要，但對企業(yè)來說，最關(guān)鍵的還在于抓住機(jī)會、駕馭機(jī)會和執(zhí)行商業(yè)模式的能力。

對于這一問題，微軟亞太研發(fā)集團(tuán)主席張亞勤認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)本身并沒有泡沫，但針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值、心態(tài)有一個(gè)大的泡沫。目前很多海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，上市后風(fēng)險(xiǎn)很大。但因?yàn)橛兄鴪?jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，所謂“互聯(lián)網(wǎng)泡沫2.0”不會像2000年時(shí)那么可怕。

搜索引擎巨頭百度公司首席執(zhí)行官李彥宏則提醒稱，“上市不是目的，只是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)手段。”他認(rèn)為，對接近上市狀態(tài)的中國互聯(lián)網(wǎng)公司來說，眼下是一個(gè)很好的機(jī)會，預(yù)計(jì)今年中國互聯(lián)網(wǎng)的公司將會迎來海外上市的狂潮。但他同時(shí)指出，目前市場有些過熱。

近期部分在美上市中國互聯(lián)網(wǎng)股表現(xiàn)一覽

公司名稱 上市日期 IPO發(fā)行價(jià) 融資金額 最新股價(jià)

(股票代碼) (美元) (百萬美元) (美元)

搜房網(wǎng)(SFUN) 2010.9.17 42.5 124.66 22.78

易車網(wǎng) (BITA) 2010.11.17 12 127 10.84

優(yōu)酷(YOKU) 2010.12.8 12.8 203 62.85

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(DANG) 2010.12.8 16 272 24

奇虎360(QIHU) 2011.3. 30 14.5 176 32.12

世紀(jì)互聯(lián)(VNET) 2011.4.21 15 156 18.8

注：1、融資金額不計(jì)綠鞋條款；2、最新股價(jià)截至4月21日收盤。

來源：中國證券報(bào) 編輯：張少虎