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保證金存款是指客戶為從銀行取得信用證和其他擔保而將一定數量的資金存入銀行帳戶所形成的存款類別。央行擴大存款準備金上繳基數范圍的政策是從9月5日起開始實施的，初步估計，未來6個月將因此回籠約8000億至9000億元流動性，相當于提高準備金率2-3次。

楊海進一步分析，如果本周末即將公布的8月份CPI數據比較樂觀，同比增速能有明顯回落，或許就將為存準率的下調提供重要依據。

而來自新華網的統計數字顯示，截至昨晚，各大機構對8月份CPI同比增速的預測均值為6.1%，回落明顯。

在楊海看來，如果一切順利，存準率下調得到落實，有條件的定向寬松或許就會成為下一步貨幣政策的一個方向。

楊海：逐漸走向定向寬松，可以再附帶一些指標，比如說考察股份制銀行到底給中小企業完成多少房貸，完成了多少放貸指標，我才可以給你一個適當的定向寬松或者降低0.5個實行差別存款準備金率。只要能落實這么一個點，我覺得都有政策這種轉向的意義。

不過，中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對此則相對謹慎，盡管他認可存款準備金率有下調的可能，但他堅持認為這并不代表貨幣政策會就此逆轉。

郭田勇：我并不認為現在貨幣政策需要轉向。如果央行下調存款準備率，是基于為了對沖全面流動性管理而形成的短時間內流動性過于緊張甚至出現枯竭的情況。

郭田勇同時提醒，僅僅8月份一個月的CPI走勢恐怕還不能成為撬動存準率的杠桿。

郭田勇：通脹，仍然還是處在一個高位，8月份通脹率有可能比7月份有一個小幅回落，我覺得首先它即便是回落以后，它的絕對值還是比較高的，另外一個它是不是真正進入了一個通脹下降通道，能不能形成這種趨勢，現在恐怕仍然有待于觀察。

回到短期市場，消息刺激能否推動股市今天繼續反彈呢？楊海的觀點是：除了消息能否及時得到確認，反映市場人氣指標的成交量能否持續有效放大也是關鍵因素。

楊海：我覺得未來的緊縮政策，適度可能會有一些調整。當然，調整在多大層面范圍，決定了反彈的高度能有多高。同時，未來我們還需要觀察市場的成交量變化，市場能否重拾信心對于反彈來說是非常關鍵的。如果僅此一次反彈或者一次技術性的反抽，但沒有成交量持續的有效配合，說明市場的信心還有待進一步的考驗。

來源：中國廣播網 編輯：馮媛