一些券商分析人士認為，完善退市制度將進一步增強市場投資功能，藍籌股價值將被再次發現，績優股上漲空間將進一步打開，“炒差”、“炒小”、“炒新”等投機行為將得到遏制。未來投資者將更加注重上市公司的經營情況，而不是單純的概念炒作。

推動上市公司提升治理水平

退市制度進一步完善體現了管理層的決心，同時也為長期資金入市創造條件。東北證券（000686）機構策略部經理馮志遠認為，市場盲目炒作風潮得到遏制，價值投資理念逐步回歸，有助于降低市場投資風險和股指的非理性波動，提升市場整體的投資價值。

東海證券研究所首席策略分析師鮑慶認為，新增的退市條件中，對上市公司影響最大的是關于凈資產、營業收入以及股票成交指標。鮑慶表示，對于上市公司而言，新制度中關于凈資產和營業收入的規定使得上市公司高管更加注意企業的經營風險。此外，新退市制度增加了股票成交量和股票價格的退市條件，上市公司將更加注重自身企業在二級市場上的表現。

馮志遠認為，退市制度的完善有助于提升上市公司治理水平，提高資源配置效率。隨著上市公司退市制度的完善、市場價值投資理念的深入以及投資者對基本面的重視，上市公司治理水平將得到提升，減少企業對于資本運作的偏好，發揮資本市場資源配置的功能。

繼續看好藍籌股

券商人士認為，退市制度的完善對股市沖擊有限，繼續看好周期股以及藍籌股。

有分析人士認為，當前符合退市標準的公司占比較小，政策對市場整體的短期沖擊有限。統計數據表明，在已公布2011年報的A股公司中，每股凈資產連續兩年為負數的A股共有35只，其中深市有13家，滬市22家。最近四年營業收入低于1000萬元的公司兩市合計共有4家。其中，*ST金泰（600385）與*ST科健（000035）同時滿足上述兩條件。

不過，一些ST類上市公司仍有希望通過在今年取得良好業績來擺脫退市風險，部分公司或將加快重組步伐。

有券商分析認為，當前ST及*ST等股票的投機風險陡增。對于這些公司，一旦有明確的退市機制，其整體板塊的估值體系則需要重新評估。其中，暫停上市的23家*ST公司退市概率較大；而目前尚未暫停上市、但2011年年報披露凈利潤為負的公司，退市風險也在加大。這些戴帽股票投資風險巨大。

另一方面，績差股“摘帽”如果有基本面原因支撐，或由于業績增長以及發生重大資產重組，一般會有較好的風險溢價。具體分析A股市場的“摘帽”案例可以發現：首先，“摘帽”股票中期走勢好于市場整體表現；其次，ST類股票在業績預增預告披露后、重組草案公告日后以及年報披露日之前大幅跑贏市場。因此，從策略角度上，也有券商機構認為追求絕對收益的投資者對于“摘帽”事件驅動的投資機會可以關注。

總體而言，多數券商人士認為，退市制度的完善將有效遏制當前市場對ST類公司的惡意炒作，有利于凈化A股市場的投資理念，使投資者更加注重上市公司的經營情況，而不是單純的“熱點概念”。

來源： 《中國證券報》 編輯：馮媛