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2000點(diǎn) 價值投資區(qū)域
中國證券報：滬指節(jié)前跌破2000點(diǎn)后大盤上演絕地反擊，此輪反彈如何定性？是超跌反彈還是筑底回升？四季度A股運(yùn)行格局如何？
彭敢:此輪反彈目前仍然是一個超跌之后投資者對政府可能出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策和股市扶持政策預(yù)期產(chǎn)生的反彈。雖然利空眾多，但市場對這些利空都有預(yù)期，并且基本已反映在前期的股價下跌中。因此，2000點(diǎn)附近是一個有價值的投資區(qū)域。如果政府在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面能有一些中長期的利好政策(如收入結(jié)構(gòu)改革、民間投資支持政策等)出臺，加上經(jīng)濟(jì)底部的確認(rèn)，伴隨著企業(yè)盈利的緩慢恢復(fù)，即使GDP增速不反彈，目前的超跌反彈也有可能演變?yōu)橹谆厣Ｒ虼耍覍λ募径裙墒羞\(yùn)行謹(jǐn)慎樂觀。
唐永華：從宏觀經(jīng)濟(jì)層面和市場流動性等方面來看，本輪市場的反彈將具有一定的持續(xù)性。雖然從整個國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，股市難以展開普漲的小牛行情，但結(jié)構(gòu)性行情還是可以期待的。
其一，9月PMI從8月的49.2小幅升至49.8，訂單回升顯示四季度經(jīng)濟(jì)逐步見底回升的概率偏大，同時經(jīng)過半年的預(yù)調(diào)微調(diào)以及下半年陸續(xù)出臺的保增長的政策，基礎(chǔ)設(shè)施投資回升是大概率事件；其二，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，外需不振的情況下，為刺激企業(yè)投資，擴(kuò)大內(nèi)需，四季度降存款準(zhǔn)備金或降息的預(yù)期仍然很強(qiáng)，也可能出臺更多刺激消費(fèi)的舉措。因此，預(yù)計四季度將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈行情，但年底資金面緊張，有可能是沖高回落的走勢。
中國證券報：“十二五”鐵路基建投資達(dá)2.3萬億元，7月以來已有13個省(市)發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃或穩(wěn)增長措施，這些重大項目是否能夠如期開工？水泥、鐵路基建等周期股能否重新走強(qiáng)從而帶動市場走出一波反彈？
彭敢:重大項目是否如期開工主要看具體項目的盈利能力和信貸政策，由于銀行基于風(fēng)險的考慮不會盲目放貸，現(xiàn)階段不大可能盲目投資。各省市的計劃更多反映了地方中長期的投資需求，但不會全部表現(xiàn)為即期投資。由于投資需求大幅下滑，水泥、鐵路、基建會面臨較大的去產(chǎn)能壓力。因此，水泥、鐵路、基建等周期股也許有脈沖式行情，但不會持續(xù)。
唐永華：自從2011年甬溫動車事故以來，高鐵投資一度停滯。但高鐵作為制造業(yè)向高端裝備升級的一個分支，在拉動經(jīng)濟(jì)增長方面具有不可或缺的戰(zhàn)略意義。中國人口眾多且幅員廣闊，需要高鐵來滿足快捷的商務(wù)和出行需求；高鐵在高新技術(shù)方面具有自主優(yōu)勢，可以帶動下游水泥、鋼鐵等建材和裝備制造方面的需求，能夠強(qiáng)有力的帶動經(jīng)濟(jì)增長。而水泥和基建股能否重新走強(qiáng)，有賴于后期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否體現(xiàn)在公司業(yè)績回升的層面，或者說政策利好能否落實到企業(yè)盈利回升的層面。
中國證券報：目前，全球量化寬松預(yù)期較為強(qiáng)烈，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，有色金屬行業(yè)需求受限。未來影響有色金屬價格最關(guān)鍵的因素是什么？A股會否再現(xiàn)“煤飛色舞”行情？
唐永華：刺激金屬價格上漲的因素，無外乎貨幣超發(fā)和需求旺盛。一輪又一輪的量化寬松如果最終沒有回流到實體經(jīng)濟(jì)，則會回到資本市場刺激金屬價格上漲。但目前全球經(jīng)濟(jì)仍然深陷泥潭，需求不振，國內(nèi)仍然面臨嚴(yán)重的去庫存化階段，因此，大宗金屬價格難有進(jìn)一步大漲的趨勢。目前階段難以啟動“煤飛色舞”行情，但超跌反彈或可期待。
