12月9日，本是平凡的一天，卻因為瘋牛行情中首個暴跌被眾多股民銘記。自10月28日以來，在不到30個交易日里大盤如同吃了興奮劑一般上漲31.86%的瘋狂戛然而止，滬指盤中最大振幅高達(dá)256點，最終重挫5.43%“含恨”收盤。從此前的藍(lán)籌股雞犬升天，到昨日的滿盤盡墨，跑步進(jìn)場的新股民們第一次感受到了股市的慘烈。大盤為何會如此任性，是“227行情”的起步？還是“530行情”的重蹈，說好的牛市還會來么？業(yè)內(nèi)給出的答案或許會讓眾多股市新來客們安心一些：急跌后將迎來低吸良機(jī)。更通俗的說法是，治好了瘋牛病，牛市才會更健康。

驚心

是“227”還是“530”行情

“成也蕭何，敗也蕭何！”券商股連續(xù)兩周的狂飆行情，引發(fā)了強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)，在券商股的帶動下金融股全面暴漲，權(quán)重股出現(xiàn)連鎖效應(yīng)，將主板在7天之內(nèi)推高750點。市場在很短的時間內(nèi)，從冰點燃燒至沸點。

雖然午后滬指曾快速拉升，一度逼近3100點，創(chuàng)下近4年來的新高，但隨后急速跌至2900點下方，滬指最大跌幅逾6%，滬深兩市近200只股票跌停，盤面上一度出現(xiàn)恐慌性拋盤。由于獲利盤的集中出逃，市場快速跳水，再度上演過山車行情。值得關(guān)注的是，近期A股成交量持續(xù)放大，昨日，兩市成交額突破萬億再創(chuàng)新高。截至收盤，滬指跌5.43%，報2856.27點，成交7934億元；深市跌4.15%，報10116.5點，成交4731億元。

對上一輪瘋牛行情中入市的老股民來說，這樣的一幕似曾相識。歷史追溯到2007年，滬指在經(jīng)歷了近半年的上漲后出現(xiàn)了近2個月的階段橫盤，隨后在當(dāng)年2月6日開始上漲，9個交易日從2675.70點上漲至2月26日的3040.60點。2月27日滬指暴跌，上證指數(shù)暴跌8.84%，個股幾乎全體跌停，因此著名的“227”行情也被記入史冊。

在經(jīng)歷了“227”1天的暴跌后，滬指隨后便企穩(wěn)回升，開始了新一輪的行情。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)自2月28日的開盤2734點，一路上漲到5月29日的高點4335點，階段漲幅56%。

當(dāng)然，對一些“哀莫過于心死”，長期被套牢后對股市幾乎絕望的股民來說，昨日發(fā)生的這一幕似乎和當(dāng)年的“5·30”更像一些。

慘烈

萬億成交背后的杠桿風(fēng)險

若要用一個詞來形容昨日的股市，“慘烈”無疑是最佳的表達(dá)。然而，更令人心疼的是，對一些頗有經(jīng)驗的老股民來說，早已從成交背后察覺到了急劇膨脹的風(fēng)險，而更多地散戶則看著快速增加的浮盈數(shù)字狂歡。

來之不易的牛市真的是因為一紙文件就畫上中止符？細(xì)細(xì)想來，其實不然。

數(shù)據(jù)顯示，近期兩市成交多次接近或突破萬億，昨日巨幅震蕩當(dāng)中大盤成交更是創(chuàng)造了1.2萬億的全球股市歷史天量。

那么，1.2萬億元是什么概念呢？對比一下，世紀(jì)之交的“5·19”行情中，也就是創(chuàng)造2245高點網(wǎng)絡(luò)股大行情中，滬深兩市總成交最高峰值也只有370億元。到了2007年，大盤沖擊最高點6124點，當(dāng)時滬深兩市總成交不到2300億元。

大成基金分析稱，市場昨日出現(xiàn)巨大振幅或與融資資金盤中觸發(fā)斷崖式下跌而被動不斷平倉有關(guān)。在這個老牌基金公司看來，此輪市場行情有別于歷史上出現(xiàn)的類似行情，主要特點在于此輪上漲有杠桿撬動，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。然而，在市場水漲船高的過程中高位買入股票的融資資金的風(fēng)險被更加放大，一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出，導(dǎo)致被動平倉，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。

疑惑

說好的牛市還在么

慘烈的殺跌之后，股民們都在追問，說好的牛市呢？

“大盤巨震一下給市場一個風(fēng)險教育還是有好處的，清洗一下融資盤讓市場更健康，場外的資金還在蜂擁趕來源源不斷，所以無需驚慌，牛市初期這巨震很正常。”云南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院劉錫標(biāo)教授稱，此番大盤跳水的原因是，獲利方在提示風(fēng)險的聲音越來越多的情形下，選擇了兌現(xiàn)利潤。“所有人都知道這次股市漲得太瘋狂，是時候回歸理性了”。而昨日大盤走勢恰似當(dāng)初“227”時的大跌，跌過之后牛市才算回歸常態(tài)。

“昨日的暴跌很可能引發(fā)A股行情大調(diào)整，而盤中的3091點將是12月底前的頂部，投資者需謹(jǐn)慎對待。”長城證券研究所所長向威達(dá)給出了這樣的判斷。

“周二盤面與2013年6月份那輪資金市場價格大幅上漲類似，可以發(fā)現(xiàn)盤中出現(xiàn)了明顯的恐慌性拋售行為。”東吳證券高級策略師包衛(wèi)軍稱。他建議，這一階段應(yīng)該持相對保守的策略，將本金安全放在第一位。

不斷的天量成交背后，有股民懷疑市場就此見頂，中金則表示，維持對未來12個月A股走勢樂觀的看法。回調(diào)將是買入的機(jī)會，逐步降低的真實利率將鼓勵風(fēng)險偏好的邏輯不變，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)對股票類資產(chǎn)有利的邏輯不變，持續(xù)推進(jìn)的改革在改善中國中長期增長質(zhì)量及可持續(xù)性的邏輯不變。

操作建議

云南股機(jī)會將逐漸顯現(xiàn)

值得一提的是，針對在近期行情中整體表現(xiàn)平淡的云南本地股，劉錫標(biāo)教授在采訪時稱，由于云南股中有色類的股票相對較多，不在此輪上漲熱點板塊內(nèi)，也沒能搭上此番A股行情的順風(fēng)車，短期內(nèi)表現(xiàn)不是很靚麗，不過隨著大盤恢復(fù)正常節(jié)奏逐步走牛后，云南本地股的機(jī)會將漸漸浮出水面。（完）（記者陸曉輝 實習(xí)生 薛紅霞）