盡管中國經濟步入“緊縮通道”已成定局，加息、上調存款準備金率等收緊流動性的政策密集推出，但A股市場依然保持了震蕩上行的走勢，滬指和深指2月份的漲幅領先全球主要市場。

A股漲幅近四個月最高　領先全球市場

2月份，全球股市整體處于上升態勢，上證綜指和深證成指更是表現不俗：深證成指上漲7．57％，創近四個月來的最大升幅，已經連續下跌三個月之久的上證綜指也在該月扭轉局面，實現了4．1％的漲幅。

不僅僅是滬市與深市，中國的創業板市場也擺脫了前兩個月大幅回調的態勢，轉而強勁上行，創業板指數2月份上漲6．87％。

2月份，美國納斯達克綜合指數、標準普爾500和道瓊斯工業平均指數分別上漲3．04％、3．2％和2．81％，盡管升勢明顯，卻仍不敵A股。

在亞洲市場，A股更是獨領風騷。2月份，韓國首爾綜合股價指數、中國臺灣加權指數和新加坡海峽時報指數跌幅超過5％，香港恒生指數亦小幅下挫。

貨幣政策影響漸弱　經濟增長支撐當前估值

春節以來，央行兩度出手，分別上調基準利率和存款準備金率，回收流動性已成為定勢。但一向對資金面變化極為敏感的A股并未因此而出現持續大幅下挫，僅在受到短暫沖擊之后就恢復了漲勢。

“政策緊縮的預期仍然存在，只是政策出臺對股市的影響將逐步弱化。”申銀萬國分析師阮曉琴認為。

毋庸置疑，通脹與增長如何平衡仍然是當前國內經濟運行的一個主要問題，業內人士多預計年內還將有加息和存款準備金率上調舉措，不過，由于市場已經充分反映了這一因素，且經濟增長對當前估值形成較強支撐，A股下行空間有限。

中國物流與采購聯合會1日公布數據顯示，2月份制造業采購經理指數PMI較上月再回落0．7個百分點至52．2％，連續第三個月出現回落。專家指出，PMI回落反映經濟增長正朝著調控預期方向演進，有助緩解依然處于高位的通脹壓力，我國經濟增長仍處在平穩適度的增長區間，這無疑將舒緩A股市場的下行壓力。

國際不穩定因素對A股走勢形成沖擊

2月份，國際政治局勢復雜多變，導致原油價格大幅走高，歐美及亞洲股市普遍下跌。受此拖累，2月最后一周，回調壓力加大的A股也震蕩下行，上證綜指結束四連陽。

外圍市場的威力甚至大過存款準備金率上調。招商基金的研究報告認為，央行再度上調存款準備金率的舉措并未抑制市場走勢，然而受到外圍市場動蕩影響，市場隨即下挫，表明投資者對海外市場的不確定性保持了謹慎情緒。

中金公司分析師汪超認為，A股市場對本次國際局勢的變化反應相對滯后，指數尚未充分體現國際市場的資金變化趨勢；不過，在國內市場，流動性短期并未出現過緊現象，且市場資金壓力有所緩解。“受外部風險影響和國內資金面好轉的共同作用，未來短期內市場維持震蕩格局的概率較大。”

3月政策變化需關注　有望開啟新熱點

步入3月份，全國兩會召開在即，加快調整結構、抑制通脹、穩定房地產市場、改善民生等事關改革和發展的熱點話題有望將成為各方矚目的焦點，股票市場也可能對此作出反應。

“未來一段時間，經濟增長和企業盈利會保持高增速，但緊縮預期高懸，資金面受到制約，較難出現大的行情，在此背景下，政策變化值得投資人關注。”博時裕澤封閉基金經理聶挺進認為。

至于市場近期熱議的樓市炒作資金可能大規模流入股市，聶挺進認為，這種情況出現的可能性較小。他認為，從目前樓市成交量分析，房地產市場的存量資金會出來一部分，但是大規模資金快速退出房地產市場比較困難。如果考慮增量資金流向，相對調控愈加嚴格的樓市，估值較低的股市更有吸引力，這些新增資金的流入對股市的影響是正面的。

“今年的股市走出震蕩上行局面會是一個大概率事件。”英大證券研究所所長李大霄說，經過市場多番調整，大盤股估值水平已經與國際市場基本接軌，達到合理水平。在未來中國經濟繼續成長的大背景下，這些公司的投資價值將不斷顯現，大盤股或將成為值得重點關注的投資標的。

來源：新華網  編輯：段若蘭