中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：隨著上市公司中報業(yè)績披露結(jié)束，業(yè)績超預期增長的事實也已經(jīng)浮出水面，加之市場估值水平處于高位，A股整體的動態(tài)市盈率水平已經(jīng)在40倍左右，未來短期內(nèi)市場繼續(xù)上漲將面臨較大的壓力。據(jù)此，我們建議投資者降低指數(shù)型基金倉位，維持偏股型基金的倉位，并在市場下跌時堅決買入優(yōu)質(zhì)基金。結(jié)合我們對封閉式基金中報業(yè)績的分析，我們在基金選擇上增加了基金久嘉，并對基金的資產(chǎn)配置比例進行了調(diào)整，以供投資者參考。

8月開基及封基凈值表現(xiàn)

截至8月31日，上證指數(shù)上漲16.73％，開放式偏股類基金的凈值均有良好表現(xiàn)，其中，指數(shù)型基金凈值漲幅略高于上證指數(shù)漲幅，其余類型均低于上證指數(shù)漲幅，混合型基金凈值漲幅在本月依然低于股票型基金。

1、股票型基金

截至8月31日，開放式股票型基金加權(quán)平均凈值漲幅為16.08%，由于股票倉位相對較高，因而在市場上漲時凈值增長較大。國投瑞銀旗下的新型封閉式基金瑞福進取凈值漲幅35.36％，位居第一位，遠遠高于第二位。而同為新型封閉式基金的基金優(yōu)先，由于在投資策略上以穩(wěn)健為主，與瑞福進取有明顯差異，因而在凈值增長率上僅排在倒數(shù)第二的位置。

2、混合型基金

截至8月31日，開放式混合型基金加權(quán)平均凈值漲幅為14.78%。由于受基金契約的影響，混合型基金的股票投資比例受到限制，因此其在市場上漲時投資收益略低于股票型基金。

3、指數(shù)型基金

截至8月31日，開放式指數(shù)型基金加權(quán)平均凈值漲幅為17.56%。

封閉式基金凈值表現(xiàn)

在凈值增長上，截至8月31日，封閉式基金加權(quán)平均凈值上漲16.82個百分點，高于上證指數(shù)漲幅。大盤基金加權(quán)平均凈值上漲為16.65％，小盤基金算術(shù)平均凈值上漲為17.17％，小盤基金略好于大盤基金，也高于上證指數(shù)漲幅。從市場表現(xiàn)來看，封閉式基金在二級市場的漲幅要低于凈值增長率，大盤基金僅上漲3.11％，小盤基金上漲12.83％，均落后于凈值增長，從而進一步提高了折價率水平。

流動性方面，小盤基金換手率為20.82％，較上月的14.92％有較大上升；大盤基金換手率為35.26％，較上月的33.79％有所上升。通過比較，我們發(fā)現(xiàn)，大、小盤封閉式基金的換手率較上月均有上升。

基金折價率方面，截至8月31日，封閉式基金平均折價率為24.56％，較上月末的21.14％有所下降。從到期期限來看，改制小盤基金平均折價率10.16％，較上月的9.53％有所上升；大盤基金加權(quán)平均折價率26.21％，較上月的22.35％也有所上升。

9月資金面將面臨較大壓力

北京銀行IPO已經(jīng)啟動，擬發(fā)行12億股A股，將于9月份完成詢價推介、網(wǎng)下申購及繳款、網(wǎng)上申購及繳款和上證所上市等程序。另外，建設(shè)銀行也很可能于9月份在A股上市，根據(jù)擬訂的上市方案，建行擬發(fā)行不超過90億股A股，所籌資金將用于補充資本金。

對于目前明顯資金推動型的市場來說，兩只銀行股的上市將在一定程度上分流資金，短期內(nèi)對市場上漲將產(chǎn)生較大壓力。由于市場面臨較大的上漲壓力，而且實體經(jīng)濟的日漸呈現(xiàn)過熱的跡象，必將導致國家宏觀調(diào)控的力度逐步加大。考慮到指數(shù)型基金被動持倉和持股比例較高等原因，我們建議投資者在9月份降低指數(shù)型基金倉位。

基金投資品種建議

逢底買入優(yōu)質(zhì)偏股型開放式基金

偏股型基金憑借持倉比例可以大幅調(diào)整的優(yōu)勢，隨著市場風險逐步增加，可以主動降低股票倉位，從而有效的規(guī)避市場風險。考慮到基金二季報披露時，多數(shù)基金已經(jīng)將持股比例調(diào)整到75％－85％之間。在同基金經(jīng)理的溝通過程中，我們發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理已經(jīng)對目前的市場保持了較高的警惕，不排除其通過進一步降低股票倉位的方式來規(guī)避風險的可能。但是，由于我國上市公司的盈利前景依然樂觀，同時本幣升值仍在持續(xù)，我們認為，牛市也仍會持續(xù)，因此，建議投資者在市場調(diào)整時逢低買入優(yōu)質(zhì)基金。

維持高折價率高可分配收益的封閉式基金

天相數(shù)據(jù)，截至8月24日，封閉式基金加權(quán)平均折價率為25.86％，較上月末的21.14％有較大上升。從到期期限來看，大盤基金折價率為27.51％，較上月末的22.35％有所上升；小盤基金折價率為11.35，較上月末的10.39％有所上升。(來源：上海證券報)