“三駕馬車”此消彼長

    明年“三駕馬車”動力將發生明顯消長：投資增速適度回落、消費需求基本穩定、出口低位穩步復蘇。

    今年四季度以來，投資增速已有適度回落態勢，盡管民間投資繼續逐步升溫，但在有關部門開始控制新增投資項目的情況下，明年固定資產投資增速可能回落到20%-25%，對GDP的貢獻也將降到4.5個百分點左右。

    消費增長一直較為穩定，汽車、家電以及住房消費鼓勵政策仍將發揮作用，價格適度上漲的環境有利于消費增長。明年社會消費品零售總額有望維持16%-18%的名義增速，消費仍將對GDP的增長貢獻4-4.5個百分點。

    外需方面，盡管世界經濟復蘇形勢仍不穩固，但在今年低基數的基礎上，明年我國出口有望恢復到5%-10%的正增長，對GDP的貢獻將由今年的下拉3個百分點轉變為上拉0.5個百分點左右。2000年以后，我國出口已連續8年同比增長20%以上，出口占國際市場份額升至近10%，從長期來看，出口增長的動能正在降低，未來外需或將進入緩慢增長狀態。

    外匯儲備超2.5萬億美元

    2009年全年外匯儲備超過23000億美元已成定局。明年國際收支經常項目和資本項目將繼續保持雙順差。中國出口增速可能在明年初由負轉正，單月貿易順差有望保持在120億美元之上。此外，明年單月外商直接投資將保持70億-80億美元的正增長。再考慮到國家外匯儲備的投資比重和收益，明年外匯儲備余額超過2.5萬億美元沒有太大懸念。外匯儲備投資將繼續推進投資幣種的多元化和資產類型投資的多樣化。

    人民幣升值3%左右

    明年人民幣可能回歸2005年7月匯改至2008年上半年的人民幣對美元匯率小幅、漸進的升值模式，全年升值幅度可能達到3%。

    明年一季度后，出口同比增速有望明顯恢復，人民幣可能重回小幅升值軌道。小幅升值有助于人民幣名義匯率逐漸向實際匯率靠攏，從而逐漸優化國內的資源配置。小幅升值對出口行業的沖擊是漸進的，對經濟增長和就業的沖擊也較為可控。此外，升值也意在抵御輸入型通脹壓力。不過，單邊升值預期一旦確立，將導致大量熱錢涌入套利，給中國經濟帶來資產價格泡沫和通脹壓力，令貨幣政策再度面臨尷尬局面。我們應充分借鑒過往的經驗教訓，并積極發展跨境貿易人民幣結算，穩步推進人民幣國際化進程。

    收入分配改革漸入高潮

    在擴內需、促消費政策的指引下，明年居民收入分配改革將繼續深化。其中，轉變政府職能、增加中低收入群體收入將成為亮點。

    在初次收入分配上，明年政府將加快推進國有壟斷行業改革，有效縮小壟斷行業與其他行業就業人員不合理的收入差距。在二次分配上，有望加大二次分配力度和增加政府貨幣轉移性支出，有效提高低收入人群的可支配收入，個稅制度等有望進一步完善。

    在政府層面，改善政府支出結構，優化收入分配結構有望得到強化。在社保體系上，新型農村養老逐步擴大范圍，醫療衛生體制改革方案逐漸落實，建立全覆蓋、保基本、可流轉、可接續的社會保障體系也是明年的一大亮點。