今年，一些經濟增長較快的經濟體相繼啟動了加息“閥門”。新興市場國家中，泰國、越南、馬來西亞、印度、韓國、巴西和中國等先后加息，一些國家還連續多次加息。作為重要的大宗商品出口國，澳大利亞也加入加息行列。這些國家紛紛加息，彰顯了它們正謹慎平衡通貨膨脹預期與經濟增長的關系。
從目前來看，新興市場國家通脹壓力普遍抬頭。今年以來，印度通脹率一直在10%左右徘徊，到8月才回落至8.5%；韓國10月通脹率為4.1%，創下近20個月來的最高點；截至11月8日，俄羅斯通脹率按年計算已達到7.6%；中國11月消費者物價指數（CPI）同比上漲5.1%。綜合來看，新興市場國家的通脹壓力，主要來自于以下幾個方面。
第一，內部需求日益擴張。平穩較快的經濟增長帶來旺盛的內部需求。澳大利亞采礦業投資、貿易等領域的強健增長正推動該國經濟加快發展；農業產出增加與服務業復蘇提振印度經濟，該國第三季度經濟增長率高達8.9%；韓國今年第一、第二和第三季度同比增長分別為8.1%、7.2%和4.6%。
第二，國際資本大舉流入。美聯儲再次“印鈔”，美元持續弱勢，大宗商品價格上漲，全球性通脹風險加劇。匯豐銀行日前發布報告稱：“西方越是實行量化寬松，新興市場將越是熱衷于量化緊縮。”
第三，結構性因素。在一些國家通脹率上升的背后，糧食和食品價格上漲的貢獻率很大。比如，巴西主要糧食產品價格今年以來上漲了6.59%；越南食品價格自6月以來環比遞增速度加快；中國11月CPI上漲中，食品類和居住類貢獻率達92%。
一般來說，通脹可分為需求拉動型通脹、成本推動型通脹和結構性通脹等。新興市場國家此輪通脹壓力上升，兼具多方面的特征：應對國際金融危機的貨幣寬松政策在通脹壓力初步顯現時“轉身”不便，超發貨幣引發流動性過剩；亞洲新興市場國家經濟復蘇態勢穩健，前景被廣泛看好，成為全球熱錢追捧的對象；此外，亞洲地區對能源資源的進口依賴度較高，食品在CPI中占比較大，對食品和能源價格上漲較敏感。
嚴重的通貨膨脹會導致價格信號失真，扭曲資源配置，造成財富轉移效應，影響居民生活，甚至可能引發社會動蕩等。然而，各國通脹的具體起因不盡相同，應對癥下藥，因地制宜，采取綜合性治理措施，避免“一刀切”的緊縮政策引發潛在的“滯脹”風險。
作為一項重要的貨幣緊縮工具，加息既能吸引儲戶將流動資金存入銀行，又能提高投資人的融資成本，降低貸款意愿，有利于抑制過度投資，穩定社會通脹預期。然而，加息是把“雙刃劍”，與其他經濟體息差的擴大，會加大本幣升值壓力，進一步鼓勵“熱錢”流入，損害出口產業。另外，加息還會加大企業利息負擔，沖擊內需市場。兩害相權取其輕，如何把握防通脹和保持經濟平穩增長之間的平衡，考驗著宏觀調控部門決策者的智慧。
