呈現(xiàn)中國資本市場內(nèi)生制度成長模式 反映中國私募市場政策與規(guī)制趨勢

私募市場藍皮書—中國私募股權(quán)市場發(fā)展報告

（2010）

  主  編：曹和平

    副主編：平新喬  巴曙松

        出版社：社會科學(xué)文獻出版社

         定  價：69元（內(nèi)贈閱讀卡）

  《中國股權(quán)投資與私募市場發(fā)展研究報告2009-2010》是由北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院曹和平教授帶領(lǐng)的“北京大學(xué)中國產(chǎn)權(quán)與PE市場研究機構(gòu)”， 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院與經(jīng)濟學(xué)院平新喬教授，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松牽頭，與國家相關(guān)部門、高校研究機構(gòu)和私募股權(quán)投資界合作，共同編撰的私募市場藍皮書，系社會科學(xué)文獻出版社“藍皮書”系列中的一冊，為深入研究私募市場和政策分析提供框架性前提。本中心致力于搭建中國經(jīng)濟增長新制度設(shè)計研究平臺，探索并推動“中國產(chǎn)權(quán)市場”與“私募市場”為代表的資本市場創(chuàng)新的理論及實踐的發(fā)展。該書作者隊伍聚集了國內(nèi)私募研究與管理方面的專家，在對當(dāng)年中國私募行業(yè)各領(lǐng)域發(fā)展?fàn)顩r進行分析的同時，也對中國私募產(chǎn)業(yè)的走勢進行了科學(xué)分析。本藍皮書出版的目的是讓更多的學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士了解私募市場，拓展私募市場規(guī)模，提升其在整個資本市場中的地位，并最終形成白皮書為相關(guān)部委政策制定者提供指導(dǎo)性意見。

 

   本書特色：

<> 本書具有重要的理論探索意義和實踐指導(dǎo)價值。私募行業(yè)在我國是一個高速發(fā)展的新興行業(yè)，規(guī)模和結(jié)構(gòu)都在發(fā)生迅速變化。而目前理論界對私募行業(yè)的研究很薄弱，對私募行業(yè)的新現(xiàn)象、新問題還不能提供及時有力的理論解釋。該書對私募行業(yè)展開理論探索，具有一定的理論創(chuàng)新價值。本書同時具有重要的現(xiàn)實意義，對私募行業(yè)及其各個衍生行業(yè)所做的系統(tǒng)分析和梳理，對政府主管部門、業(yè)內(nèi)人士和研究機構(gòu)都具有重要的參考價值，將對私募行業(yè)政策的制定、私募機構(gòu)的運營戰(zhàn)略等產(chǎn)生重要的影響。

    <> 本書匯集了私募界專家和國內(nèi)外學(xué)者的最新研究成果，對中國高速成長的私募市場進行了更全面、更深層次的探討。希望本書能為私募界學(xué)術(shù)研究和理論界關(guān)注私募市場發(fā)展提供一個綜合研究平臺，也能為后續(xù)政策研究提供系統(tǒng)理論參照。

 <> 本書的撰稿人既有國資委、國務(wù)院發(fā)展研究中心的領(lǐng)導(dǎo)，美國賓夕法尼亞州立大學(xué)、北京大學(xué)、南開大學(xué)、中央財經(jīng)大學(xué)等著名教授，又有來自私募界的領(lǐng)軍人物。他們從政策沿革、市場行為、法律法規(guī)、國際視角等多方面對私募市場的發(fā)展進行了探討。

內(nèi)容摘錄：

<>在英美語義中，私募股權(quán)是和公眾公司股權(quán)相對應(yīng)的小眾（小范圍里的）股權(quán)，英文為private equity，國內(nèi)譯為私募股權(quán)。但是，這一翻譯將其語境中作為公眾公司股權(quán)對應(yīng)物的小眾股權(quán)的含義丟掉了，多了“募”的成分。嚴(yán)格說，這個術(shù)語中的英文直面語義中沒有“募”（fund raising）的含義在內(nèi)，加上該類股權(quán)來源于私下募集的特征后，剝離掉了其中市場交易一維的含義——小眾市場交易的內(nèi)容。結(jié)果，加上“募”之后詞語本身讀起來變雅了，但將“信”卻失掉了：引起了太多的歧義和神秘。小眾股權(quán)的本質(zhì)特征是在內(nèi)部人市場上形成的資產(chǎn)交換價格不能達成市場意義上的競爭性均衡，外部人又因信息不對稱而無法加入小眾交易使其向競爭性市場過度。大量的信息披露、反饋和特定的多方合約集合的參與才能使交易項互允價格并最終走向收斂。這才是私募股權(quán)的本質(zhì)。

<>私募股權(quán)市場有兩大基本特征。第一，交易小眾市場化。私募股權(quán)市場的信息特質(zhì)使得其交易常常是一對一的交易——場外實點性市場，一對多的交易——拍賣形式交易（者多對一的形式交易）。第二，價格在小眾交易者之間透明，經(jīng)過多輪交易（實點或時點）后，價格具有了收斂性特征。上述基本特征衍生出了私募股權(quán)投資的空間：了解股權(quán)信息，最好是參與股權(quán)的運營。當(dāng)私募基金公司超越傳統(tǒng)公眾和公眾上市公司的激勵機制，又在股權(quán)進入和退出資本市場的成本具有不可比較的成本優(yōu)勢的時候，私募股權(quán)市場超越公眾上市公司股權(quán)構(gòu)成的資本市場已不再是妄言而是資本市場的必然了。

   

主要撰稿人簡介:

曹和平 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、經(jīng)濟學(xué)家

鄧志雄 國務(wù)院國有資產(chǎn)管理委員會產(chǎn)權(quán)管理局負責(zé)人

巴曙松 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長

何小鋒 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系主任，教授

平新喬 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院與經(jīng)濟學(xué)院教授

清科研究中心 清科集團旗下研究中心

趙鵬 合眾集團北京代表處總監(jiān)

周立群 南開大學(xué)經(jīng)濟研究所教授

李文 民生銀行私人銀行部副總裁 博士

張瑩  美國艾金?崗波律師事務(wù)所主管大中華區(qū)投資基金及金融業(yè)務(wù)的合伙人

李連發(fā) 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系副教授

竇爾翔 北京大學(xué)軟件與微電子學(xué)院金融信息工程系副教授

雷震 賓夕法尼亞州立大學(xué)助理教授

格日勒圖 深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司博士后工作站

周建波 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授

李壽雙 大成律師事務(wù)所高級合伙人

洪宏 中國經(jīng)濟社會理事，泰銀礦業(yè)基金創(chuàng)始人、首席合伙人

劉漢興 大漢基金管理公司(美國)總裁兼投資總監(jiān)

鄒菁 國浩律師集團事務(wù)所合伙人

鄧旭 中國日出投資集團有限公司董事長

劉曉彬 北京市中倫文德律師事務(wù)所合伙人律師