編者按：利率市場化話題，從2011年開始，一直“紅”到兩會。高層的密集提及、專家的激烈爭論、媒體的廣泛關(guān)注，都讓利率市場化的概念不斷升溫。在目前的狀況下，推出利率市場化，是否是合適的時機？短期對商業(yè)銀行影響是否較大？推行方式是否需要先行試點？一系列的問號都還沒有統(tǒng)一的答案。我們相信，利率市場化是一個漸進的過程，隨著時間的推移，謎底將會逐步揭曉。

從1月初在央行的工作會議中被列為今年主要工作之一開始，關(guān)于利率市場化的消息就未曾間斷。從分析、猜測，到前段時間出現(xiàn)的“中短期存款利率市場化試點確立”消息的傳出，再到監(jiān)管層的辟謠，雖然利率市場化的具體時間表還未確定，但是圍繞這一概念展開的觀點交鋒卻在逐漸升溫。

今年的政府工作報告中，“推進利率市場化改革”被列入其中，這讓大家對于利率市場化實現(xiàn)的期望值又一次增高。兩會的專家代表和委員對此發(fā)表了自己的意見和觀點，而會場外的專家也有話說。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受《證券日報》記者采訪時指出，利率市場化還需要一個過程，除了時機以外，還有很多地域差異、產(chǎn)業(yè)配置因素需要考慮，因此不會一蹴而就。

時機成熟還是尚待時日？

“大勢所趨”似乎已經(jīng)在眾多專家中達成共識，然而在時間概念上，各方似乎“各表一枝”。

銀監(jiān)會主席助理閻慶民近期表示，利率市場化現(xiàn)在時機成熟。在商業(yè)銀行盈利壓力不大的情況下，應(yīng)該盡早推行利率市場化改革。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認為，利率市場化是逐步的過程，不可能在某一天突然宣布這個概念。現(xiàn)在的貸款利率上限已經(jīng)放開，唯獨存款利率還沒有完全放開，但是一些資金不經(jīng)銀行，通過理財、信托、證券、基金，然后通過私募等其它形式進入實體經(jīng)濟，這些資金實際上都已經(jīng)是價格市場化。其它非銀行理財產(chǎn)品沖入市場化之后，慢慢擠壓我們的存款利率，才會逐步推行市場化。

譚雅玲對本報記者表示，利率市場化現(xiàn)在面臨的不僅僅是時機問題，“地域之間的差異就是其中之一，東中西部的發(fā)展水平之間存在差異，一旦利率市場化實現(xiàn)，那么對不同地區(qū)形成的沖擊力自然不同，這些問題不解決，利率市場化的推行就會遇到很大的阻力。”

利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

上世紀80年代以來，國際金融市場上利率市場化已成趨勢，美國于1986年3月成功地實現(xiàn)了利率市場化，日本于1994年10月最終成功地實現(xiàn)了利率市場化。

我國已于1996年放開了同業(yè)拆借利率，向市場利率邁出了堅實的第一步。1998年,人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機制,貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點生成,在不超過同期貸款利率(含浮動)的前提下由商業(yè)銀行自定。2004年1月1日,人民銀行在此前已二次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的基礎(chǔ)上,再次擴大貸款利率浮動區(qū)間，同時,進行大額長期存款利率市場化嘗試，接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場的利率形成機制，也為政府進行利率調(diào)整確定了一個基準利率，這些都為利率市場化打下了基礎(chǔ)。

商業(yè)銀行短期迎來陣痛？

雖然“利率市場化是中國銀行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路”這一觀點已經(jīng)成為各方共識，然而從較短一段時間來看，利率市場化的過程是否將會使商業(yè)銀行難逃陣痛，專家們現(xiàn)在還很難達成一致。

興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，利率市場化將使銀行獲得自主的定價權(quán)，可以實施主動的負債管理優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營成本，有利于銀行根據(jù)客戶需求開展金融創(chuàng)新，根據(jù)自身風(fēng)險偏好與收益預(yù)期進行產(chǎn)品調(diào)整，特別是發(fā)展中間業(yè)務(wù)，進一步提高銀行管理水平和風(fēng)險意識。

有學(xué)者表示，在利率市場化的過程中必須要考慮商業(yè)銀行的風(fēng)險，這是因為銀行風(fēng)險具有很強的外部性和感染性。過度的銀行風(fēng)險可能會引發(fā)銀行危機，嚴重的會導(dǎo)致金融危機，甚至?xí)M一步引發(fā)經(jīng)濟危機。其中，盈利風(fēng)險對商業(yè)銀行的影響更為直接。

分析人士在談到利率市場化的影響時指出，首先，將使商業(yè)銀行競爭加劇、利潤下降。該人士指出，目前我國選擇了在維持銀行基本存貸利差條件下控制存款利率上限和貸款利率下限的方式，這種限制金融資源配置的做法在很大程度上是為了保證商業(yè)銀行主要是國有銀行輕易獲取高利潤。但被管制的利率一旦放開，金融機構(gòu)存貸款的競爭加劇，利差縮小導(dǎo)致銀行利潤下降。而且目前我國銀行業(yè)的業(yè)務(wù)單一，存貸利差收入是主要利潤來源，這無疑構(gòu)成對商業(yè)銀行的致命打擊。

我國商業(yè)銀行的收入主要來源于息差收入。據(jù)統(tǒng)計，息差收入約占營業(yè)收入的90%左右，中間業(yè)務(wù)收入僅占10%，而在發(fā)達國家表外業(yè)務(wù)收入普遍占營業(yè)收入的30%以上，有的甚至接近50%。當(dāng)利差發(fā)生改變時，商業(yè)銀行的收入會發(fā)生較大的變動。有人擔(dān)心，利率市場化后商業(yè)銀行能夠自行決定存貸款利率，為了爭奪存款和優(yōu)質(zhì)貸款客戶，商業(yè)銀行具有提高存款利率和降低貸款利率的沖動，利差就會減小。

同時，上述人士認為，利率市場化下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場化的發(fā)展。長期以來，我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、信貸投向“同質(zhì)化”的狀況嚴重，利率管制放開后，單一存貸利差收入不能滿足銀行生存的需要，迫切要求商業(yè)銀行調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其面臨的風(fēng)險和壓力都將增加。

但是，就影響而言，中小銀行所受沖擊似乎比大型銀行來的更猛烈一些。

業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)，股份制銀行的息差彈性大的優(yōu)勢將被減弱。而且受制于存貸比以及差別存款準備金率的限制，股份制銀行對存款的需求將逐漸上升，使得其存款成本的上升幅度進一步減弱，而且貸款擴張的幅度也將受到限制。相比而言，國有銀行的網(wǎng)點多、儲蓄存款占比高、以及存貸比低等優(yōu)勢，在目前環(huán)境下具有相對優(yōu)勢。

北京銀行董事長閆冰竹表示，利率市場化，對中小銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級能力、中間業(yè)務(wù)的拓展能力、資金價格管理能力、利率風(fēng)險管理能力、綜合競爭的駕馭能力等各個方面，都將帶來很大考驗。

但是不同的觀點是，也有評論認為，利率市場化未必會導(dǎo)致金融機構(gòu)利潤顯著下降，因國內(nèi)銀行是牌照經(jīng)營，不至于采用價格戰(zhàn)的競爭手段。

全面鋪開還是先點后面？

利率市場化如何推開，眾多意見似乎難以達成一致。

全國人大代表、央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成此前曾撰文明確建議：“在貸款利率基本由市場決定的情況下，可允許存款利率向上浮動一定幅度。存款利率上浮可首先在具備了財務(wù)硬約束條件的金融機構(gòu)中試點，逐步將加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龆▋r。”

“利率市場化或?qū)⒃谡麄€市場的范圍進行，不應(yīng)該某個銀行先市場化而別的銀行不市場化。”全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華表示。

此前，市場曾有傳聞稱，央行已對包括招商銀行在內(nèi)的數(shù)家銀行進行中短期存款利率市場化的初步試點，該試點項目已啟動至少兩月。但隨后央行否認了上述消息。3月4日，全國政協(xié)委員、中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民表示，利率市場化是一個水到渠成、瓜熟蒂落的過程，具有一致性，不可能在某一家或幾家銀行之內(nèi)試點。

據(jù)了解，下一階段，人民銀行將繼續(xù)推進貨幣市場基準利率體系建設(shè)，提高Shibor的基準性；加強對金融機構(gòu)利率定價能力的評估，引導(dǎo)其不斷完善科學(xué)的利率定價機制，進一步增強風(fēng)險定價能力，夯實利率市場化微觀基礎(chǔ)；根據(jù)利率市場化改革的基礎(chǔ)條件，結(jié)合宏觀審慎的管理框架，選擇具有硬約束的金融機構(gòu)，通過逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價格等途徑，有規(guī)劃、有步驟、堅定不移地推進利率市場化。（ 曹 蓓 ）