■本報(bào)實(shí)習(xí)生 陳 紅
近日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康公開(kāi)表示各國(guó)或被迫進(jìn)加息通道，流動(dòng)性過(guò)剩將逆轉(zhuǎn)。就目前發(fā)展中國(guó)家如何擺脫通貨膨脹的被動(dòng)局面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)此進(jìn)行了探討。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：各國(guó)如果被迫進(jìn)加息通道，流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，問(wèn)題是什么時(shí)間逆轉(zhuǎn)，最根本的問(wèn)題是何時(shí)會(huì)出現(xiàn)這種逆轉(zhuǎn)局面？畢竟目前的狀況是沒(méi)有逆轉(zhuǎn)。
她還表示，目前的主要問(wèn)題是，全球經(jīng)濟(jì)狀況的判斷、美國(guó)現(xiàn)狀、歐洲債務(wù)和全球通脹等的一系列麻煩，一致認(rèn)為跟貨幣政策的調(diào)控有關(guān)，各國(guó)的決策層面已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，也是件好事。發(fā)展中國(guó)家可以利用多變合作這個(gè)平臺(tái)，應(yīng)對(duì)、準(zhǔn)備，改變目前的被動(dòng)局面。
美國(guó)、歐盟、日本等國(guó)在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)過(guò)程中，均采用了量化寬松的貨幣政策，給金融市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性抬高資產(chǎn)價(jià)格。但是，流動(dòng)性泛濫加大了通脹壓力。目前，歐洲、美國(guó)的通脹率已較此前低點(diǎn)上升了一倍左右，發(fā)展中國(guó)家也普遍面臨輸入型通脹壓力。3月份，巴西、印度、俄羅斯、阿根廷、越南等國(guó)的CPI漲至6.3％至13.9％，遠(yuǎn)超5％的溫和通脹警戒線。為應(yīng)對(duì)滯脹局面，各國(guó)可能被迫進(jìn)入加息通道，這極有可能導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的局面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，使金融體系的脆弱性暴露出來(lái)，進(jìn)而拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并再次對(duì)全球金融體系造成沖擊。
在這種背景下，各國(guó)將采取何種利率政策顯得更加關(guān)鍵。本周將是全球各大央行利率決議云集的一周，包括歐洲央行、英國(guó)央行、澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)及新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的幾大央行均將公布最新的利率決議。分析人士預(yù)計(jì)，歐英央行將維持利率不變，但歐洲央行可能發(fā)出7月加息信號(hào)，英國(guó)央行最早可能年底加息。此外，澳大利亞和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將于本周議息，預(yù)計(jì)均將維持利率不變。
持相反態(tài)度的是國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)他表示：我不同意劉明康的觀點(diǎn)，原因有兩點(diǎn)
一是各國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)情況，美國(guó)放緩、加息拖后，加息沒(méi)有我們想象的迅速，中國(guó)也進(jìn)入加息尾聲。
二是通脹減緩，通脹確切地說(shuō)是投資需求造成的。
在國(guó)內(nèi)，本周同樣處于加息敏感窗口期。根據(jù)央行今年以來(lái)“一月一提準(zhǔn)”和“隔月一加息”的節(jié)奏，雖然端午小長(zhǎng)假平靜度過(guò)，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)“警報(bào)”并未解除，6月11日，5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，CPI可能將達(dá)到5.4％高位，通脹形勢(shì)不容樂(lè)觀，央行在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前后加息的可能性仍較大。
建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清近日也表示，未來(lái)中國(guó)名義利率必須提高。如果實(shí)際利率為負(fù)，很多資源的價(jià)格會(huì)被扭曲。但加息會(huì)提高借貸成本，會(huì)擠壓很多企業(yè)的盈利。
華創(chuàng)證券宏觀研究員華中煒認(rèn)為，由于6-7月通脹水平可能創(chuàng)出新高，通過(guò)小幅加息防止通脹預(yù)期的積累是可能的，但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)面反映出的資金價(jià)格已經(jīng)非常高，資金可獲得性也已經(jīng)非常緊張，特別是一些中小企業(yè)更多承擔(dān)了緊縮成本，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度來(lái)看，大幅加息的空間并不大。
（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 編輯：柳洪杰）
