――訪標準普爾首席經濟學家貝斯安妮?波維諾
本報特約記者 俞靚
貝斯安妮?波維諾
2012年，基于市場的不確定性和潛在風險，美聯儲可能會推出新一輪量化寬松政策。 新華社圖片
本報特約記者 俞靚 紐約報道
2011年美國經濟復蘇之路依舊艱難，此外，歐元區債務危機肆虐，嚴重阻礙了歐洲經濟乃至全球經濟的復蘇進程。標準普爾首席經濟學家貝斯安妮?波維諾（Beth Ann Bovino）在接受中國證券報記者采訪時表示，美國經濟在2012年仍舊面臨諸多挑戰，經濟增長將在1.6%左右徘徊。雖然歐債危機不會將全球經濟拖入衰退，但市場信心依然相對較為脆弱，基于各種不確定性、潛在風險以及低通脹率，美聯儲仍有可能在2012年推行第三輪量化寬松政策。
經濟復蘇基礎不穩固
中國證券報：目前美國經濟出現了一些好轉的跡象，你認為這一趨勢能否延續，未來美國經濟還將面臨哪些挑戰？
波維諾：美國經濟在2011年下半年已經出現明顯的復蘇跡象。我們持續看到商業活動變活躍，企業開始增加雇工數量，增加工人工資，失業率已經下降到8.6%，這些都是積極的經濟復蘇信號。
但是，美國經濟在2012年仍將面臨許多挑戰，市場對于歐洲領導人所作的決策有很大的期待和關注。由于歐洲債務危機有蔓延的趨勢，美國銀行業很可能受到外圍影響，進而對美國經濟帶來下行風險。
美國也存在同樣的問題，美政策制定者需要做出重要的決策。我們需要政府拿出長期的應對債務問題的計劃和措施，但如果財政緊縮過快，則會以犧牲經濟復蘇為代價。
中國證券報：面對這些挑戰，美國2012年經濟增長總體情況將會如何？
波維諾：美國經濟增長率在2012年將在1.6%左右。不過，基于今年下半年美國經濟顯現出的復蘇跡象，有可能經濟增速將會接近2%。目前市場中風險和不確定性的存在，使得美國經濟總體依然偏弱。
最近，盡管我們看到美國經濟有復蘇跡象，但是復蘇的基礎并不穩固且十分脆弱。特別要提的是消費問題。美國經濟有超過75%靠消費提振，一旦消費者停止消費，復蘇動力會立即減弱。
目前投資者的憂慮在于，一旦美國國會決定實施財政緊縮，并且執行過快，力度過大，將會使得消費力大大被削弱，這同時也會打擊信心。從目前來看，市場信心依然相對較為脆弱，處在衰退期中。信心在緩慢重建中，一旦信心再度崩潰，你將看到人們會呆在家中，不愿去外邊消費。
QE3仍有推出可能
中國證券報：未來美國通貨膨脹是趨于緩和還是仍有上升風險？
波維諾：我認為目前通貨膨脹偏向于溫和。當然，原油價格是一個重要影響因素，這取決于中東以及其他重要產油地區的局勢。由于需求方的疲軟，工廠開工水平較低，開工率目前平均在80%以下，失業率在8%以上，導致生產力不足，對能源的需求也并不旺盛，這一情況很有可能持續到明年甚至2013年，這些因素將導致通脹率維持低位。
中國證券報：如果通貨膨脹持續維持低位，你認為美聯儲是否會推出第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）？如果推出QE3，合適的時機會是什么時候？
波維諾：美聯儲已經宣布將維持低利率水平至2013年年中，我認為到2014年年初之前，美聯儲都不會有任何加息的舉動。當然，該機構完全有可能推出新一輪量化寬松貨幣政策。如果美聯儲推出QE3，開始購買國債及抵押貸款相關證券，將對利率造成進一步下行壓力。
如果美聯儲實施QE3，必須要考慮通脹水平，目前美國核心消費價格指數增長為2%左右，這是美聯儲期望看到的通脹水平目標的上限。
我認為，實施新一輪量化寬松貨幣政策必將給通貨膨脹帶來壓力，而這是美聯儲不愿意看到的，所以在短期我不認為其會采取行動。但是2012年，基于市場的不確定性和潛在風險，美聯儲可能會采取行動。
歐債沖擊美經濟為小概率事件
中國證券報：目前你對于美國經濟復蘇最大的擔憂是什么？
波維諾：最大的擔心是對于政策制定者，即政策風險。短期來看主要是對歐洲政策制定者的擔心，他們必須要做出提振歐洲經濟的重要決策，對希臘、意大利等國的債務問題筑成防火墻，以阻止其進一步蔓延至其他國家。如果危機蔓延，尤其是影響到銀行業，那么美國經濟可能會受到牽連，并可能陷入衰退。
我對于2012年美國經濟最大的擔憂是美國政府。我認為如果政府實施財政緊縮過快，那么目前疲軟的經濟將難以承受。
中國證券報：歐元區債務危機對美國經濟影響巨大，你認為債務危機蔓延到美國的可能性有多大？除了金融業以外，美國經濟的哪個部門受沖擊最大？
波維諾：就目前來看，歐元區債務危機蔓延到美國經濟的風險存在。這一事件發生的概率在35%左右，我認為美國經濟能夠抵擋歐元區債務危機帶來的沖擊。但如果歐洲債務危機對歐洲銀行業乃至美國銀行業造成嚴重影響，那么美國經濟將遭遇嚴峻的挑戰。
我認為有幾種傳導機制會影響美國經濟。首先，在出口方面，美國對歐元區的出口將減弱，這一點我們已經從數據上看到；另外，歐洲債務危機令投資者對歐元信心下降，推高美元，這對于出口將十分不利；最后，在外國直接投資方面，美國對歐元區的投資也將遭受重創。如果歐元持續走低，你將會看到投資于歐元區的投資收益率將持續減少。
中國證券報：您認為歐元區債務危機是否會將全球經濟拖入衰退？
波維諾：我們的研究團隊認為，歐元區危機造成世界經濟衰退的風險很大。歐債危機的惡化不僅會給世界經濟及美國經濟帶來嚴重沖擊，也會給其他一些新興經濟體帶來嚴重影響。不過，總體上我仍然認為，如果將歐債危機和2008年的全球金融危機相比，其嚴重程度并沒有那么高。
