近期國內(nèi)玉米期價節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)出自上市以來新高后，目前進入盤整階段。后期國內(nèi)玉米市場何去何從，值得關(guān)注。

資金關(guān)注度持續(xù)上升

近期玉米出現(xiàn)大幅增倉跡象，行情表現(xiàn)為資金推動型。從歷史持倉情況來看，玉米持倉超過100萬共有兩次，第一次是2006年11月至2007年5月，第二次是2008年2月至4月。兩輪玉米持倉超過100萬手之后，持倉快速上升均不足3個月便回落。

本輪玉米指數(shù)持倉快速上升超過100萬手始于3月份，基本面情況與2008年3月的行情極為相似，均是處于南方銷區(qū)價格弱于北方產(chǎn)區(qū)、生豬價格持續(xù)回落的階段。隨著市場資金關(guān)注度的逐漸提高，多空進入對峙階段，玉米期價轉(zhuǎn)入高位盤整的可能性較大。隨著玉米期價上行，利多因素逐漸釋放，現(xiàn)貨市場情況也不支持期價繼續(xù)大幅上行。

收購主體提價，貿(mào)易商囤糧待漲

前期市場關(guān)注的焦點集中在東北產(chǎn)區(qū)糧源緊張上。東北產(chǎn)區(qū)收購主體多為有實力的深加工企業(yè)，這部分企業(yè)提價收購抬高了整個產(chǎn)區(qū)的玉米價格。貿(mào)易商看到產(chǎn)區(qū)玉米價格快速上漲，也開始囤糧待漲。這無疑加劇了產(chǎn)區(qū)玉米的供應(yīng)緊張局面。

由于當(dāng)前北糧南運利潤不佳，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易糧發(fā)往南方的路徑基本中斷，產(chǎn)區(qū)收購主體的數(shù)量將明顯減少，后期貿(mào)易商繼續(xù)囤糧待漲的心態(tài)將會有所松動。隨著農(nóng)民陸續(xù)開始準備春播，手中的余糧將集中進入市場，產(chǎn)區(qū)玉米價格持續(xù)上漲的態(tài)勢將受到抑制。

今年玉米繼續(xù)擴種的可能性較大

春播季節(jié)臨近，農(nóng)民陸續(xù)開始準備春播選種。由于玉米收儲價的逐年增幅遠高于大豆，2011年玉米種植凈利潤達到了320元/畝，而大豆僅為110元/畝。2012年春播季農(nóng)戶將更愿意種植比較收益明顯的玉米。從市場反饋信息來看，大豆種子銷售不暢，玉米種子卻供不應(yīng)求，部分品種的玉米種子價格漲幅很大。今年黑龍江大豆播種面積可能將繼續(xù)減少。雖然距離春播還有一段時間，但從目前情況來看，今年玉米繼續(xù)擴種的可能性較大。

飼用玉米消費將呈下滑趨勢

由于消費進入淡季，且進口冷凍豬肉不斷進入國內(nèi)市場，全國出欄肉豬均價自春節(jié)過后便一路下行，目前已經(jīng)跌破15元大關(guān)，降至14.93元/公斤。同時，隨著豬糧比價掉頭向下，養(yǎng)豬利潤快速下滑。按照當(dāng)前的仔豬價格進行補欄，再加上飼養(yǎng)成本，以當(dāng)前的生豬價格計算，養(yǎng)豬將陷入虧損困境。這也是養(yǎng)殖戶補欄積極性不高的主要原因。

此外，隨著北方氣溫回升，生豬疫情略有緩解，但由于南方持續(xù)的陰雨天氣，廣東的生豬綜合性腹瀉疫情有所反復(fù)，部分豬場仔豬存活率仍然偏低。這導(dǎo)致部分地區(qū)飼養(yǎng)戶開始恐慌性出售，進一步加劇了豬價的下跌。預(yù)計未來1―2個月飼料需求將進一步萎縮，飼用玉米消費將呈明顯下滑態(tài)勢，難以對玉米價格形成支撐。

總的來看，當(dāng)前上游供給緊張的局面難以為繼，下游消費不振也將對玉米價格形成拖累。春播漸近，玉米播種前景繼續(xù)向好。在基本面難有更多利好預(yù)期的背景下，資金推動型的單邊上漲行情將告一段落，短期轉(zhuǎn)為高位盤整的可能性較大。（寶城期貨 畢慧）