□本報記者 楊博
美聯(lián)儲29-30日召開今年首次貨幣政策會議，預(yù)計將維持現(xiàn)有貨幣政策不變。市場更為關(guān)注的是美聯(lián)儲高層對量化寬松政策實施帶來的通脹風(fēng)險討論，這或?qū)槲磥砻镭泿耪咦呦蚨ㄕ{(diào)。
在本次例會上，具有貨幣政策決策權(quán)的美國聯(lián)邦公開市場委員會委員（FOMC）將進(jìn)行例行的年度輪換。輪換后更關(guān)注抗擊通脹、反對持續(xù)量化寬松的“鷹派”力量有望增強(qiáng)，而美聯(lián)儲部分“鴿派”成員也已對通脹風(fēng)險表現(xiàn)出擔(dān)憂情緒。盡管寬松基調(diào)難改，但今年美聯(lián)儲的政策決策分歧或?qū)⒓哟蟆?/p>
潛在風(fēng)險引發(fā)擔(dān)憂
美聯(lián)儲將于北京時間1月31日凌晨公布政策聲明，預(yù)計將重申量化寬松措施持續(xù)至就業(yè)市場前景明顯改善，維持當(dāng)前每月850億美元的購債規(guī)模不變。
不過美聯(lián)儲內(nèi)部對于購債引發(fā)風(fēng)險的討論值得關(guān)注。本月初公布的去年12月份會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部對于購債的不安情緒正在上升。FOMC部分成員對于資產(chǎn)購買計劃給金融市場帶來的潛在風(fēng)險愈加擔(dān)憂，希望在2013年年底前停止該計劃，多位美聯(lián)儲高層日前也頻頻警示美國的通脹風(fēng)險可能上升。
最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月份美國失業(yè)率仍維持在7.8%的高位，去年11月份通脹率僅為1.4%，低于美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標(biāo)。這意味著美聯(lián)儲現(xiàn)有寬松措施將延續(xù)。但在債券購買計劃維持多長時間的問題上，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并非美聯(lián)儲考慮的唯一因素。
堪薩斯聯(lián)儲主席喬治本月早些時候表示，美聯(lián)儲不能忽略低利率政策可能推動未來金融失衡的可能性。喬治指出，債券、農(nóng)業(yè)用地等價格目前都處在歷史高位，一旦未來出現(xiàn)價格走低，可能對經(jīng)濟(jì)造成打擊。喬治具有今年的貨幣政策投票權(quán)。
此前一直站在“鴿派”陣營中的亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特也表示，開放式量化寬松并非“無限量化寬松”，不會無限期地實施下去。不確定的經(jīng)濟(jì)前景需要美聯(lián)儲大規(guī)模的資產(chǎn)購買來支持，但如果過分使用資產(chǎn)購買計劃，最終可能不利于市場運轉(zhuǎn)和金融穩(wěn)定。美聯(lián)儲貨幣政策需要變得更加靈活以應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢。
不過美聯(lián)儲主席伯南克在上周的一場演講中表示，美聯(lián)儲采取的債券購買計劃已經(jīng)幫助利率水平顯著下降，為經(jīng)濟(jì)增長提供了支持，是一個有效的工具。美聯(lián)儲將繼續(xù)評估這一計劃對于金融市場和經(jīng)濟(jì)的影響。目前來看寬松政策并沒有帶來嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險。
“鷹派”力量壯大
本次會議上，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯、堪薩斯聯(lián)儲主席喬治、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫將擔(dān)任今年的FOMC投票委員。其中，布拉德和喬治均屬“鷹派”，埃文斯和羅森格倫屬“鴿派”。
通常來講，根據(jù)FOMC決策層官員的政策立場，“鷹派”通常更為關(guān)注通脹指標(biāo)，而“鴿派”成員更擔(dān)心就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長疲軟。
最新的輪換意味著FOMC中具有投票權(quán)的“鷹派”委員數(shù)量從去年的一位增加至兩位。去年FOMC的12位投票委員中，只有里士滿聯(lián)儲主席萊克爾是不折不扣的“鷹派”。他不僅反對推出量化寬松，而且反對美聯(lián)儲明確超低利率政策的期限指引，并多次對美聯(lián)儲的貨幣政策聲明投出反對票。
不過雖然“鷹派”力量壯大，但美聯(lián)儲寬松基調(diào)短期難改。路透調(diào)查顯示，分析師普遍預(yù)計美聯(lián)儲無限量購債計劃明年還會維持很長時間。美銀美林預(yù)計美聯(lián)儲不會在2014年前停止資產(chǎn)購買舉措。
