弱勢貨幣成王道 人民幣須順應(yīng)潮流

韓國沉不住氣了。在外國投資者日股票拋售量觸及16個月高點后，韓國發(fā)出威脅稱，將對金融交易征稅。顯然，韓國政府這種無奈之舉，預(yù)示著韓國將成為貨幣戰(zhàn)的又一個參戰(zhàn)者。

日本的無底線寬松，讓韓國很受傷。數(shù)據(jù)顯示，半年來，韓元對日元從最低的15韓元升值至11.8韓元，累計升值21%以上。這對韓國出口已造成重大打擊。韓國現(xiàn)代研究院日前警告稱，韓元匯率每升值1%，韓國出口將減少0.92%。

“在經(jīng)濟危機的大周期里，弱勢貨幣才是王道，因此打貨幣戰(zhàn)是不得已的選擇。”昨日，復(fù)旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“中國也要緊跟著潮流走，千萬不要唱反調(diào)。”

亞洲貨幣競相貶值

韓國股市暴跌，韓元下跌至3個月低點，成為上周亞洲金融市場上最引人關(guān)注的大事件，也著實震痛了韓國政府的神經(jīng)。韓國企劃財政部官員崔鐘球表示，最近一波的量化寬松政策造成了一種史無前例的情況，受影響國家必須換個方式來回應(yīng)。他稱，政府將告誡國企盡量避免在海外借款，然后進一步收緊對銀行外匯衍生品交易的規(guī)則，以緩和匯市波動性。

“韓元自去年下半年以來處于不斷升值狀態(tài)，在上周出現(xiàn)下跌，表明韓元累計升值的幅度已然切實打擊到韓國企業(yè)的出口能力，從而導(dǎo)致外資大量出逃。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報》記者表示。

2013年韓元對日元的漲勢仍在繼續(xù)。“韓國經(jīng)濟高度依賴出口，是典型的外向型小國經(jīng)濟。而韓國的制造業(yè)和出口商品與日本有著高度的重合性，因此韓元對日元的升值自然會導(dǎo)致韓國出口競爭力的下滑，從而導(dǎo)致資本外流。”華民認為，“韓國惟一能采取的應(yīng)對措施就是打貨幣戰(zhàn)，政府干預(yù)進而使得韓元貶值。”

崔鐘球表示，韓國反對采取對金融交易直接課稅的政策，例如歐洲正在討論的托賓稅，但如果對韓元的投機炒作變本加厲，將會考慮采取類似的舉措。“針對短期資金的快進快出，可以采取征收金融交易稅的措施來防止匯率的劇烈波動，但是這并非促使本幣貶值的好方式，反而會傷害投資者和韓國的信用。”在華民看來，“韓國當前面臨的困境并不是缺錢導(dǎo)致的，因此不能通過增加流動性來打貨幣戰(zhàn)。韓國官方可以采取行政手段強制韓元貶值，例如在一段時間內(nèi)設(shè)定固定匯率。”

人民幣沒有理由再升值

“要明白現(xiàn)在正是金融危機的大周期，只有維持本國貨幣的弱勢才能保護經(jīng)濟。”華民表示。然而，在日元一路下滑，且韓國也將采取措施抑制本幣升值的情勢下，中國的人民幣則一直延續(xù)著穩(wěn)步升值的步伐。

上月底，印度央行宣布分別下調(diào)現(xiàn)金存款準備金率和回購利率25個基點至4%和7.75%，成為2013年首個降息的亞洲新興經(jīng)濟體。而印度降息的最大緣由則是，自去年9月以來，盧比兌美元已經(jīng)升值2.7%，；此外，印度股指同期漲幅高達12%。

顯然，印度央行希望通過降息來降低國際資本對印度盧比以及資產(chǎn)價格上漲的推動作用。

“不得不說，日本的無底線量化寬松政策對亞洲經(jīng)濟體的負面作用正在逐步顯現(xiàn)，中國、印度等亞洲新興經(jīng)濟體身處兩難的境地凸顯。”上述分析人士指出，“中國央行去年以來一直頻繁使用逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性，其實從一個側(cè)面反映出央行在貨幣政策方面的兩難：一方面，在國內(nèi)流動性泛濫的情況下，央行進一步降息將導(dǎo)致通脹高企；另一方面，在全球貨幣政策齊寬松下，央行更不可能加息來進一步吸引熱錢。”

該分析人士進而指出：“盡管人民幣升值速度已經(jīng)有所放緩，但是人民幣的穩(wěn)步升值之勢還是對熱錢有著巨大的吸引力。”2012年雖然一度出現(xiàn)人民幣對美元的貶值，但是最終依舊以升值收尾。對于2013年，各界更是普遍預(yù)計，人民幣對美元將升值2%左右。

對此，華民認為，人民幣已經(jīng)沒有升值的理由，“過去人民幣升值是因為中國出口高速增長從而產(chǎn)生大量貿(mào)易順差，而現(xiàn)在中國的出口明顯下降，進出口已經(jīng)達到均衡狀況，人民幣升值只會進一步傷害中國的出口。”華民強調(diào)：“在金融危機的大周期里，各國首先要做的就是確保自己的市場份額，因此中國在貨幣政策上必須跟著世界的主流來走，而不要唱反調(diào)。”記者 付碧蓮