PMI創(chuàng)11個月新高 產(chǎn)能過剩風險仍需警惕

來自官方和民間的PMI數(shù)據(jù)均顯示，中國經(jīng)濟在穩(wěn)中趨升的同時更趨向走穩(wěn)。

中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9％，較上月上升0.8個百分點，創(chuàng)下11個月新高。同日發(fā)布的匯豐中國PMI錄得51.6%，超過上月的50.4%，顯示制造業(yè)運行小幅改善。

經(jīng)濟增長趨向平穩(wěn)

從今年前三個月PMI走勢來看，前兩個月受季節(jié)性因素影響，主要指數(shù)有所回落，但3月份回升顯示一季度經(jīng)濟總體運行態(tài)勢良好。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群分析認為，3月一改1至2月份持續(xù)小幅回落的態(tài)勢，預示未來經(jīng)濟總體走穩(wěn)。

總的來看，當前市場交易開始啟動，企業(yè)訂單增加，企業(yè)經(jīng)營形勢趨好，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升走勢。

其中，大企業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)7個月保持在50％以上，最近5個月在51％以上保持穩(wěn)定；中型企業(yè)顯露起色，PMI指數(shù)回升到50.3％，8個月以來首次回升到50％以上；小企業(yè)也出現(xiàn)好轉跡象，PMI指數(shù)回升明顯，雖未回升至50％以上，但創(chuàng)下最近一年的高點。

不過，針對3月份制造業(yè)PMI指數(shù)回升，中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進介紹說，更多是春節(jié)后常規(guī)性回升，是近幾年的普遍現(xiàn)象。

統(tǒng)計顯示，往年3月PMI較2月均出現(xiàn)大幅跳升，有歷史數(shù)據(jù)以來無一例外，最小跳升幅度為1.2個百分點，平均跳升3.1個百分點。而此次僅回升0.8個百分點，顯然低于歷史平均水平。

在蔡進看來，一季度PMI平均值為50.5％，說明經(jīng)濟增速穩(wěn)中回升，整體進入平穩(wěn)區(qū)間。"但不能因3月份的回升判斷我國經(jīng)濟進入新的增長階段。"

張立群同時指出，當前投資、出口增長都包含一些不確定因素，一季度包含春節(jié)影響，數(shù)據(jù)波動偏大。從目前數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟運行大體平穩(wěn)，對未來變化還需密切監(jiān)測。

警惕產(chǎn)能過剩風險

值得關注的是，制造業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)再度回升，反映出當前供需雖然均現(xiàn)回升跡象，但產(chǎn)能過剩依然明顯。

中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為50.2％，比上月上升3.6個百分點，改變了持續(xù)8個月50％以下低位運行局面。匯豐銀行公布的數(shù)據(jù)亦顯示，產(chǎn)成品庫存在6個月以來首次上升。

此外，3月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44．6％，較上個月大幅回落14．3個百分點，重回收縮區(qū)間。鋼市復蘇進程緩慢，短期內(nèi)弱勢盤整的格局仍不會有太明顯的改變。

國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源認為，當前中國經(jīng)濟面臨的困難和挑戰(zhàn)主要有四個方面：經(jīng)濟下行壓力和產(chǎn)能過剩矛盾加劇；各項生產(chǎn)經(jīng)營成本急劇上升與創(chuàng)新能力不足并存；金融領域存在潛在風險；經(jīng)濟增長受資源與環(huán)境的約束日益加劇。

摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家喬虹也表示："目前最令人擔心是生產(chǎn)制造業(yè)投資較慢的問題，預計把現(xiàn)在過剩的產(chǎn)能吸收掉，還需要等待一段時間。"

前企業(yè)關注點主要集中在成本上漲等經(jīng)營質量與效益方面，生產(chǎn)方式與經(jīng)營模式的創(chuàng)新升級也越來越受到關注。

姚景源認為，今年年中經(jīng)濟下行壓力較大，仍要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策和財政政策。不僅如此，還要在擴大消費上下工夫，以涉及全局性的建設投資項目來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，同時使產(chǎn)能過剩有所緩解。

3月份制造業(yè)PMI明顯回升固然是個好消息，同時也應當看到，當前的回升仍然具有季節(jié)性（節(jié)后恢復生產(chǎn)、天氣轉暖便于建設項目開始施工等），回升幅度仍然弱于歷史同期，后期走勢仍需密切觀察。特別是中國經(jīng)濟的內(nèi)生動力仍待增強，轉型升級仍待突破，內(nèi)外風險仍持續(xù)存在。

中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，當前要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟政策，密切監(jiān)測經(jīng)濟走勢。同時，應當把更多精力放在推進結構調(diào)整轉型升級、深化改革激發(fā)活力上，在穩(wěn)住增速的基礎上，打造好"升級版"的中國經(jīng)濟。

宏觀政策宜保持中性

分析人士認為，3月份的PMI指數(shù)向市場傳遞出經(jīng)濟面溫和回升的信號，但目前企業(yè)經(jīng)營仍處于"去庫存"階段，二季度我國宏觀政策應保持中性。

在3月份PMI分項指數(shù)中，原材料庫存指數(shù)為47.5％，比上月下降2.0個百分點，連續(xù)2個月位于臨界點以下，表明制造業(yè)原材料庫存量在大幅減少，顯示出在微觀層面企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍處于"去庫存"的收縮階段。

"原材料庫存指數(shù)位于近年的歷史同期低點，同時環(huán)比仍處下降趨勢中，這說明在微觀層面企業(yè)的避險心態(tài)仍然非常明顯。"聯(lián)訊證券高級分析師楊為敩說。

資料顯示，自去年上半年起，受外部環(huán)境不確定性增多的影響，國內(nèi)經(jīng)濟一度呈現(xiàn)出趨冷跡象，企業(yè)對經(jīng)濟前景的預期偏淡，經(jīng)營行為相應有所收斂，企業(yè)進入了長達一年多的"去庫存"階段。

對于目前的宏觀政策走向，分析人士認為，考慮到當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢仍存不確定性，二季度我國宏觀政策宜保持中性。

"3月份原材料庫存指數(shù)的下探，顯示出'去庫存'加速的態(tài)勢。"興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委認為，二季度宏觀政策宜繼續(xù)維持中性，放松或收緊都不合適。

交通銀行宏觀經(jīng)濟分析師唐建偉認為，目前我國經(jīng)濟增長處于回升通道但基礎尚不穩(wěn)固，尚未到加息的時機；同時在經(jīng)濟穩(wěn)步向好、流動性總體合理充裕的背景下，進一步降息也已無必要。唐建偉認為，二季度我國基準利率保持基本穩(wěn)定的可能性較大。（記者楊桐）