風暴眼：歐元區股市債市

危機將再次惡化 市場“非理性繁榮”

評級機構惠譽周一發布的一項調查顯示，逾半數的專業投資人預計歐債危機將再次惡化

國際知名投資人索羅斯發出警告：近期歐洲市場的平靜和祥和可能再次被打破

⊙記者 朱周良 ○編輯 陳其玨

政策面臨兩難困境，市場榮景也越來越顯得“鏡花水月”。

評級機構惠譽周一發布的一項調查顯示，逾半數專業投資人并不對最近歐洲市場的繁榮感到認同，并稱歐債危機將再次惡化。

盡管最近歐洲股市、債市一片榮景，但很多人似乎并不就此放心。根據惠譽的季度調查結果，逾半數的專業投資人預計歐債危機將再次惡化。

29%的受訪者認為，歐元區近期的平靜只是暫時的；另30%的受訪者認為市場處在“非理性繁榮”且忽視了歐元區疲弱的經濟前景。此次調查訪問的經理人管理著約8.6萬億歐元的固定收益資產。

國際知名投資人索羅斯上周末警告說，近期歐洲市場的平靜和祥和可能再次被打破，因為意大利等重債國的問題仍未解決。

“歐元區金融市場的復蘇將不會持久。”在索羅斯看來，當前距離所謂的“平衡”局勢還很遠。他表示，意大利不再能掌控自己的命運，而需要取決于歐盟的協調行動。

剛剛結束的G7會議也對歐元區的兩難境遇表達了關注。與會的財金高官在會后表示，在現階段，增長前景依然很不平衡。

美國財長雅各布·盧更直言，歐洲決策者在重振經濟方面仍做得不夠，并呼吁各國在緊縮和增長之間實現“恰當平衡”。

風暴眼：美聯儲

“退出”論戰升級 寬松政策迎拐點

海外媒體披露，美聯儲官員已經在籌劃退出債券購買計劃的策略，該策略將力爭保持政策靈活性

有關美聯儲政策的最新信號將在本周出現。包括費希爾及普洛瑟在內的五位地區聯儲行長，以及美聯儲理事拉斯金均將發表講話

美聯儲主席伯南克將于18日壓軸登場，就長期經濟前景發表看法

⊙記者 王宙潔 ○編輯 陳其玨

作為鷹派隊列中最為堅定的一員，美國堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁喬治始終堅持認為，美聯儲應當縮減購債計劃規模，以降低繼續擴大資產負債表的風險。他的言論再次暴露出美聯儲內部的分歧，而此時距離本月初美聯儲承諾將繼續執行第三輪量化寬松（QE3）計劃，才剛剛過去約十天的時間。

這一戲劇性的變化正不斷加深人們的揣測：美聯儲是否會提早結束寬松貨幣政策？一些市場人士則已經著手開始布局，上周五，美元匯率出現大幅度反彈。也有人警告稱，小型新興經濟體因此輪寬松而吸引到的資金流或出現反轉。

喬治在10日表示，美聯儲在上次會議的聲明中明確提出，其可能改變購債速度。“在我與同事們繼續討論這些問題并權衡經濟形勢時，我希望存在這樣的可能性，而且我們可以開始退出該計劃。”在美聯儲今年的每次會議上，喬治都是唯一對美聯儲政策持異議者。

而有海外媒體上周報道稱，美聯儲的官員們已經在籌劃退出債券購買計劃的策略，該策略將力爭保持政策靈活性。官員們稱，他們將根據對就業市場和通貨膨脹信心的變化來不斷調整債券購買計劃。

達拉斯聯邦儲備銀行行長費希爾則表示，他不希望美聯儲立即停止大規模刺激政策，美聯儲應當一步一步地收緊政策。舊金山聯邦儲備銀行行長威廉姆斯此前表示，他預計今年夏季將開始退出購債。

在本月稍早發布的會議紀要中，美聯儲稱，準備根據經濟前景的進展來加快或放慢債券購買速度。該措辭是利率聲明中出現的最新變動，同時也引發諸多猜測。

費城聯邦儲備銀行行長普洛瑟稱，政策聲明措辭的改變旨在提醒大家，美聯儲加快或減慢資產購買速度都是有可能的。

有關美聯儲政策計劃進一步的信號也將在本周出現。包括費希爾及普洛瑟在內的五位地區聯儲行長，以及美聯儲理事拉斯金均將發表講話。而美聯儲主席伯南克將于18日壓軸登場，就長期經濟前景發表看法。

風暴眼：新興市場

新興市場做好迎戰準備

新興市場對資金流動出現逆轉的不安情緒正在升溫，假如美聯儲開始縮小購債規模，那么這整個資金流入過程就有可能結束

⊙記者 王宙潔 ○編輯 陳其玨

伴隨美聯儲及日本央行等發達市場央行大規模的寬松行動，一直在導致尋求回報高于國內市場的零或負利率的投資資本大量地涌進較小型的新興經濟體。

有海外媒體評論認為，目前美國官員們關注的是何時就貨幣政策前景拿出清晰的策略方案，因為這樣市場就不會對他們下一步的動作進行過度反應。例如，官員們希望避免引燃市場的預期，讓市場認為債券購買計劃的退出將是一個穩定的、勻速的過程，就像美聯儲在2003至2006年上調短期利率時那樣。當時，美聯儲不斷上調短期利率，在17次宣布加息的政策會議中每次加息幅度均為0.25個百分點。

而數據研究商EPFR披露，在截至5月8日的一周，新興市場股票基金吸引新的資金流入4億美元，為連續第二周呈現資金流入。此前的三周，投資者從新興市場股票基金撤走39億美元，主要因第一季度新興市場股市的表現遠遠落后于發達國家股市。

但與此同時，對資金流動出現逆轉的不安情緒正在升溫，許多人不得不開始考慮，假如美聯儲未來一年開始縮小購債規模，那么這整個資金流入過程就有可能結束。

美元則大有準備享受牛市姿態，上周，日元對美元匯率下至四年半低點，在過去六個月跌逾20%的基礎上進一步走低，甚至跌破100日元的重要心理關卡。摩根士丹利策略師漢斯·雷德克在一份研究報告中寫道，鑒于近期數據帶來的驚喜以及一系列美聯儲官員將發表講話，美聯儲政策辯論本周再度成為焦點，其將繼續看多美元對一籃子貨幣的走勢。