此前，全球最大銅消費國——中國的進口數(shù)據(jù)令人失望，國內(nèi)外銅價受到打壓。近日，期銅反彈強勁。市場人士指出，銅價反彈主要是市場寄希望于下游需求。市場目前聚焦中國、歐元區(qū)和美國即將公布的5月PMI初值，如果數(shù)據(jù)不佳，將打擊銅價反彈

利空或已出盡

5月22日，上海期貨交易所銅期貨延續(xù)上一日漲勢，主力1309合約盤終報收于每噸53580元，較前一交易日結(jié)算價上漲350元，漲0.66%。而５月２１日，倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）３個月期銅的非官方結(jié)算價為每噸７３８６美元，比前一交易日上漲１６美元，漲幅為０．２％。

此前，由于全球最大的銅消費國——中國的進口數(shù)據(jù)令人失望，國內(nèi)外銅價受到打壓。

中國海關(guān)總署5月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國４月精煉銅進口量同比下降33％，至18.3萬噸。今年前４個月銅進口量為８５．９９萬噸，同比下降３５．３％。

標準銀行發(fā)布報告認為，銅價自2月高點以來持續(xù)下挫的主要原因是中國經(jīng)濟增速低于市場預(yù)期。在價格大跌之后，標準銀行調(diào)整了對價格的預(yù)期，并將多數(shù)金屬的均價預(yù)測適度下調(diào)。但整體而言，標準銀行認為，目前金屬價格進一步下行的風險已經(jīng)受到限制，負面影響在目前價格中已得到反映，且當前價格使得許多市場開始出現(xiàn)減產(chǎn)跡象——特別是某些高成本的中國冶煉廠。隨著價格在今年夏季的盤整并找到底部支撐，進一步減產(chǎn)也將來臨。

標準銀行預(yù)計，有色金屬價格會在年底之前出現(xiàn)反彈，從而與預(yù)期中的全球需求改善保持一致。

需求已有起色

從現(xiàn)貨市場來看，5月以來，國內(nèi)銅市需求已有回暖跡象。

據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）近期對銅桿線企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月銅桿線企業(yè)開工率將繼續(xù)運行在72.65%一線。

受調(diào)研的95%銅桿線企業(yè)判斷5月訂單情況將維持4月狀態(tài)，銅桿的最大下游電線電纜企業(yè)開工繼續(xù)保持良好狀態(tài)，對銅桿需求保持平穩(wěn)。從電網(wǎng)投資來看，各地區(qū)電力公司已開始年內(nèi)第三批物資招標采購工作。此外，漆包線企業(yè)在家電、電動機等消費需求的帶動下，繼續(xù)處于旺季狀態(tài)。

富寶資訊的調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，5月銅材訂單呈現(xiàn)改善的趨勢，個別大廠尤為顯著，達到滿負荷生產(chǎn)，同比和環(huán)比都有好轉(zhuǎn)，行業(yè)平均水平在85%附近。但線纜企業(yè)表現(xiàn)相對較差。富寶資訊研究員雷連華表示，整體從開工率上看，銅需求有好轉(zhuǎn)，但不是十分明顯。

此外，雷連華還指出，近期銅市供應(yīng)也利好銅價。一方面，國外銅礦山開采屢遭停產(chǎn)，影響供給，另一方面，當前廢銅緊缺。目前，海關(guān)正開展“綠籬”行動（嚴打“洋垃圾”走私），使得廢銅進口不順暢，市場上供應(yīng)較少，再加上春節(jié)后銅價陰跌，廢銅商家持貨待漲，這間接導(dǎo)致當前精銅供給不足，推升銅價整體上漲。

擔憂宏觀經(jīng)濟

雷連華判斷，在目前經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定的背景下，基本面帶來的利好令這種反彈行情將會持續(xù)。但是市場人士對需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性依然存疑，還將繼續(xù)觀望。

有銅桿線企業(yè)表示，5月訂單存在走弱跡象。近期城鎮(zhèn)化規(guī)劃重啟修改，以抑制地方誤讀盲目上項目的沖動，以及全國城鎮(zhèn)化會議召開時間的一再推遲，均表明年內(nèi)或難以迎來執(zhí)行層面較強的政策紅利。在此背景下，銅桿消費的持續(xù)走好難以預(yù)見。4月在銅價連續(xù)下挫過程中，下游電纜企業(yè)逢低補庫積極，部分需求被提前消化，或影響5月訂單狀況。

上海中期期貨也指出，銅價反彈也受到空頭繼續(xù)回補操作提振，就基本面而言，當前的國內(nèi)經(jīng)濟正處在調(diào)結(jié)構(gòu)的狀態(tài)中，整體消費增幅有限，制約銅價反彈空間。

近期不少機構(gòu)對宏觀經(jīng)濟的擔憂進一步加劇，美銀美林將中國2013年經(jīng)濟增長速度預(yù)期從8%下調(diào)至7.6%。摩根大通、渣打銀行等都看淡中國經(jīng)濟。美銀美林最新發(fā)布的國際基金經(jīng)理調(diào)查顯示，出于對中國經(jīng)濟前景的憂慮等因素，有29%的受訪基金經(jīng)理5月份選擇減持大宗商品資產(chǎn)，明顯高于3月份的11%，并且創(chuàng)下了2008年12月以來的新高。

標準銀行指出，盡管中國銅需求數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但宏觀經(jīng)濟的先行指標并不支持短期內(nèi)加速增長。銅表觀需求回升可能是庫存短缺下的加工廠投機性采購。

由于全球制造業(yè)４月表現(xiàn)不佳，顯示出全球經(jīng)濟的脆弱性，市場目前聚焦中國、歐元區(qū)和美國即將公布的5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值，如果數(shù)據(jù)不佳，將打擊銅價反彈。（記者 張競怡）