5月初，國務院常務會議明確今年要制定擴大新三板試點方案；5月22日，證監會副主席劉新華又進一步表示要擴大新三板試點范圍。隨著高層對新三板重視程度的不斷加強，新三板市場目前現狀如何，未來發展又將去向何方？A股市場上的相關概念股能否跟進？近日，京華時報記者專訪了在新三板理論研究方面頗具建樹的西部證券公司代辦股份業務部總經理程曉明。程曉明認為，新三板未來的發展，就是中國的納斯達克。

□市場特點

新三板主要服務科技創新

京華時報：對于專業投資者而言，新三板早已為人熟知，但對普通投資者而言，相對比較專業，能否用簡單通俗的語言描述一下，究竟什么是“新三板”？

程曉明：簡單地說，新三板就是中國的納斯達克，為創新服務，主要是科技創新，其核心制度就是做市商。而所謂的“做市商制度”，就是引導普通投資者對他們看不懂的高科技公司、創新型公司進行合理的估值定價。

緩解IPO堰塞湖非其定位

京華時報：新三板的出現，將給資本市場帶來怎樣的變化？又會給股市帶來哪些影響或擔憂？

程曉明：新三板的出現，完善了資本市場的服務范圍。以前我們的主板、中小板，都是為傳統企業服務的，而新三板是為創新服務，原來我們并沒有真正為科技企業服務的市場，現在終于出現了，也給廣大投資者提供了更多投資的機會，大家可以從中找到中國的微軟、中國的蘋果。

現在有人認為，新三板的推出，有助于緩解IPO堰塞湖的壓力。但事實上，這并不是推出新三板的主要考慮因素，只是時間上的巧合，恰好使得新三板具備了這樣的作用，但并不符合新三板的定位。也有人認為，新三板的推出會分流股市資金，但這種擔憂其實是不符合邏輯的。股市如果僅靠資金推動的話，只能說這個股市就是賭場，股價能否支撐起來，要看股票對投資人的回報，而不是靠資金的支撐。

引入做市商制度是其特點

京華時報：與目前的創業板和中小板市場相比，新三板有何區別？

程曉明：創業板和中小板當時在設計之初，由于種種原因，并沒有引入做市商制度，所以才有新三板的出現。不論是中小型企業還是科技型企業，都需要做市商對其進行合理定價。因為做市商的定價更加合理和準確，所以新三板更適合為上述企業服務。因此，引入做市商制度，是新三板與創業板、中小板最根本的區別。

□市場前景

未來就是中國的納斯達克

京華時報：您此前發布微博說，新三板是今年證券市場工作的重中之重。據您所知，監管層面上對新三板正在或還將開展哪些工作？

程曉明：新三板目前正在進行的就是兩個工作，一是交易制度的改革，二是擴大試點園區的范圍，這兩個工作目前都在緊鑼密鼓地推進當中。預期上述工作今年一定會有結果。從監管層的表態看，首先，今年5月6日召開的國務院常務會議提出，出臺擴大中小企業股份轉讓系統試點范圍方案；其次，中國證監會副主席劉新華5月22日也表示，今后及一段時期，證監會將以多層次市場建設為中心，擴大新三板試點范圍。

京華時報：新三板市場現狀如何，未來將有怎樣的發展前景？

程曉明：證監會主席肖鋼在今年的五四寄語中提到，資本市場正加快形成多層次的市場體系，成為實現“中國夢”的重要載體。而多層次資本市場的核心就是新三板，此前的數位證監會主席都把建設新三板作為重點工作來做。目前看，從中央到部門，新三板的意義正被提到前所未有的高度。而我國的新三板市場未來的發展，就是“中國的納斯達克”，如果做市商制度明年能夠實施，并配套相關的上市制度及退市、淘汰機制，那這個距離并不遙遠。

或一步擴展至百余高新區

京華時報：一直以來，關于“新三板擴容”的消息不絕于耳，請問目前全國大概有多少高新園區？擴容速度能否給出一個預測？如果未來越來越多的高新區被納入擴容范圍，將會為企業帶來哪些實質性利好？

程曉明：截至2012年，全國共有105個高新技術開發區。目前，僅有中關村、天津濱海、上海張江和武漢東湖4個高新區符合條件的企業可以到全國股轉系統掛牌。據我所了解，未來有可能一步到位，即從目前的4家試點高新園區的企業直接擴至所有國家級高新區的企業。

作為世界唯一的超級強國，美國的實力來自于其創新能力，而背后就是證券市場，尤其是納斯達克。而中國的納斯達克就是新三板。創新的主體是企業，而支持創新企業發展需要資本市場的參與。對企業而言，創新更需要的是資本而不是流動資金，研發需要資本的支持，需要融資方與其共擔風險，而新三板擴容將支持更多企業勇于、敢于創新。

□投資建議

可買相應基金避開高門檻

京華時報：個人投資者參與新三板，目前有一定的要求，如資金門檻300萬，兩年以上的證券投資經驗等。您認為這樣的門檻是否過高？對這些投資者，您能否給出一些投資建議？

程曉明：300萬肯定太高，但為何會設置如此高的準入門檻，就是希望新三板能夠在一個健康、穩妥的環境下推出。當新三板發展到一定階段的時候，這個門檻肯定會有所下降。新三板的公司是一般人看不懂的，對于這些新三板的投資者，有以下幾個建議：第一，要根據個人情況決定是否要進入這個市場，風險很大，當然，機會也大；第二，在投資過程中，要相信做市商，因為做市商的制度決定了這些做市商并不敢輕易欺騙大家；第三，鑒于個人投資者投資新三板所對應的高門檻和高風險，投資者可以考慮購買一些投資新三板的基金，交給專家進行操作。

券商從新三板受益最大

京華時報：市場目前比較一致認可的是，新三板市場的發展，使得券商、高新開發區、投資機構都將迎來實質性的利好，您如何看待？作為券商行業中的一員，您認為新三板將給券商帶來哪些業務上的變化？

程曉明：對于券商、高新開發區、投資機構三者而言，新三板其實最大的受益者還是券商，主要是做市商業務所帶來的利潤。對于券商投行業務而言，新三板是一個獨立的板塊，主板有的業務新三板全都具備。目前西部證券除了推薦企業到新三板掛牌的業務，也在積極為做市商制度的到來進行準備。

投資應分清概念股真偽

京華時報：此前A股市場上，不少新三板概念股被熱炒，一些龍頭股也趁勢大漲，如長春高新即將站上百元大關。請問您如何看待這些新三板概念股的后市？能否給投資者一些建議？

程曉明：從新三板投資角度看，這一市場上的很多企業良莠不齊，一般投資者較難分辨，有機會也有風險，任何一個市場好不好，要看投資者是否適合，一個高風險的市場必然存在大起大落的情況，這對于強者是機會，但對于弱者卻是陷阱。所以投資者在參與前，要先思考自己是否適合這個市場。對于新三板概念股而言，投資者最主要的還是要分清真偽，識別哪些是真正的新三板概念股，哪些事實上并不具備相關概念。

>>人物介紹

程曉明

1966年5月生，中國社會科學院博士。在場外市場、新三板的理論研究上頗有建樹，提出了很多領先、獨到的觀點，在行業內具有相當的影響。自1993年開始從事投資銀行業務，先后在中國證券業協會、華夏證券（現中信建投證券）、聯合證券、華安證券任職，目前擔任西部證券公司代辦股份業務部總經理。是中國第一批投資銀行從業人員，具有豐富的實踐經驗；尤其在新三板市場，程先生領導的西部證券新三板團隊取得了卓越的業績，成為行業內的領先券商，目前專業隊伍達80人；自2008年到現在，西部證券成功推薦12家企業到新三板掛牌，在行業內名列前茅。