據(jù)媒體報(bào)道，在今天的D11大會(huì)上，Elon Musk公布了Tesla充電樁擴(kuò)張時(shí)間表，同時(shí)也宣布了其下一個(gè)計(jì)劃——Hyperloop.

Hyperloop可以理解為超級(jí)高鐵計(jì)劃，將在洛杉磯和舊金山之間建造一個(gè)新的交通軌道系統(tǒng)，屆時(shí)600英里(960公里)的路程所花費(fèi)的時(shí)間將不到半個(gè)小時(shí)。

在會(huì)上，Musk對(duì)現(xiàn)在加州正在實(shí)施的高鐵計(jì)劃進(jìn)行吐槽，認(rèn)為這將是世界上最慢并且造價(jià)最高的高鐵，并不會(huì)是人們想要的。而Hyperloop不一樣，這家伙將是協(xié)和式飛機(jī)、軌道炮和空氣曲棍球臺(tái)的結(jié)合體，即使產(chǎn)生不了經(jīng)濟(jì)效益，這也將是一個(gè)非常有趣的事情。

去年，Musk在與PandoDaily主編Sarah Lacy對(duì)話時(shí)，曾經(jīng)提到，理想中的運(yùn)輸系統(tǒng)將比現(xiàn)有的子彈頭列車快3-4倍，是現(xiàn)在飛機(jī)速度的兩倍。

同時(shí)，Hyperloop將能夠自己補(bǔ)充能量，在系統(tǒng)中裝上太陽能電板后，獲得的能量將超過整個(gè)系統(tǒng)系統(tǒng)消耗的能量。并且，該系統(tǒng)還有存儲(chǔ)能量的設(shè)施，在不適用電池板的情況下，能夠行駛一周時(shí)間。

據(jù)市場猜測，能達(dá)到時(shí)速將進(jìn)1000公里的列車，目前的可行性方案是真空磁懸浮列車。磁懸浮列車概念股：申通地鐵、申能股份：是早期磁懸浮列車發(fā)展項(xiàng)目的主要參與者；金自天正：具有磁懸浮概念，863計(jì)劃“高速磁懸浮交通技術(shù)重大專項(xiàng)子課題：7.5MVA IGCT變流器系統(tǒng)研制”；臥龍電氣的控股股東臥龍控股“磁浮交通試驗(yàn)平臺(tái)建設(shè)及相關(guān)技術(shù)研究”；磁懸浮技術(shù)采用稀土永磁材料：中科三環(huán)、寧波韻升、銀河磁體等。

申通地鐵(600834)：成本下降促凈利倍增

來源：上海證券撰寫時(shí)間：2013-04-11

公司發(fā)布2012年年度業(yè)績。2012年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.20億元，同比下降7.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.11億元，同比上升100.68%；基本每股收益為0.23元。公司業(yè)績低于預(yù)期。分配預(yù)案為每10股派0.70元(含稅).

主要觀點(diǎn)

營業(yè)收入微降

2012年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.20億元，同比下降7.67%。營業(yè)收入微降主要是由于：(1)2012年，票務(wù)收入為71950.34萬元(扣除增值稅后)，比上年同期下降4.9%，主要是由于2012年上海開始執(zhí)行營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)，公司需按照營業(yè)收入的3%繳納簡易征收增值稅，致使?fàn)I業(yè)收入減少。

(2)一號(hào)線本線段客流和平均票價(jià)下降，使?fàn)I業(yè)收入下降。2012年，一號(hào)線全年客流總量為32952萬人次，日均客流量為90.89萬人次，日均客流比上年同期下降1.17%，其中：本線客運(yùn)量為18540.38萬人次，日均50.66萬人次，比上年日均減少1.57萬人次，由其他線路換乘入量為14411.65萬人次，日均39.38萬人次，比上年同期增加0.46萬人次。日均換乘入量占一號(hào)線日均客運(yùn)量的43.7%，換乘入比例比上年同期增長0.4個(gè)百分點(diǎn)。2012年日均票務(wù)收入為202.47萬元，比上年同期下降5.16%。

資產(chǎn)使用費(fèi)調(diào)整降低成本支出

2012年，營業(yè)成本為5.71億元，同比降低16.26%。從成本構(gòu)成可以看出，運(yùn)營成本3.46億元，同比增長4.60；大修費(fèi)用5323.49萬元，同比增長161.72%；折舊費(fèi)7770.91萬元，同比下降3.52%；資產(chǎn)使用費(fèi)9332.95萬元，同比下降62.60%。資產(chǎn)使用費(fèi)由每通行一次1250元調(diào)整為每通行一次468元，全年資產(chǎn)使用費(fèi)支出比上年同期減少1.57億元，由此營業(yè)成本降低幅度較大。

由于營業(yè)成本的大幅下降，公司的毛利率水平提升了8.15個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到20.65%，盈利能力提升。

投資建議：

未來六個(gè)月內(nèi)，維持“大市同步”評(píng)級(jí)。

分析師預(yù)計(jì)公司2013、2014年?duì)I業(yè)收入分別增長2.00%和0.96%，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別增長4.79%和-0.31%；每股收益分別為0.24元和0.24元；相應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為28.31倍和28.40倍，考慮到公司主業(yè)增長受限，維持“大市同步”評(píng)級(jí)。

申能股份(600642)：業(yè)績穩(wěn)健提升，經(jīng)營現(xiàn)金流飽滿

來源： 中金公司撰寫時(shí)間： 2013-03-24

2012年公司實(shí)現(xiàn)收入241億元，同比增5.6%。凈利潤15.6億元，同比增9%，合EPS0.33元，業(yè)績略超預(yù)期。源自：四季度參股非電資產(chǎn)盈利好于預(yù)期及所得稅率低于預(yù)期。單四季度，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.6億元，同比增29%，合EPS0.10元。

公布利潤分配方案：每10股派發(fā)含稅現(xiàn)金紅利1.2元。回購股票進(jìn)展：截止2月末累計(jì)回購1.47億股，支付金額6.32億元，占計(jì)劃回購資金總量的63%。

整體毛利率穩(wěn)步上升2個(gè)百分點(diǎn)至11%。1)推動(dòng)毛利率上升的主要?jiǎng)恿υ谟诨痣姟；痣娒蕪?3%大幅上升至20%。據(jù)測算，公司燃煤成本下降約5%，考慮供電煤耗下降1%，標(biāo)煤單價(jià)下降約4%。2)油氣業(yè)務(wù)毛利率小幅下降2.6個(gè)百分點(diǎn)至7.2%。主要源于：毛利率相對(duì)較高的一次油氣開發(fā)業(yè)務(wù)量下降，導(dǎo)致市內(nèi)管網(wǎng)供氣業(yè)務(wù)占比上升。

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增長73%至30億元。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量約為每股收益的2倍，經(jīng)營現(xiàn)金流飽滿。

投資收益8.1億，小幅下降8%。1)權(quán)益法核算收益大幅增長97%，源于參股火電廠以及金融等非電資產(chǎn)盈利提升。2)因2011年部分核電盈利分紅在當(dāng)年收到，本年收到核電資產(chǎn)分紅顯著下滑3.7億，拖累投資收益整體下滑。

財(cái)務(wù)費(fèi)用增55%至3.3億元。源于：機(jī)組投產(chǎn)后利息費(fèi)用化。發(fā)展趨勢：2013年：電力業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績穩(wěn)健成長。2013年火電資產(chǎn)盈利因綜合煤價(jià)持續(xù)回落而進(jìn)一步上升；參股秦山核電項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張，分紅增長確定。

估值與建議：

維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。看好公司穩(wěn)健的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)2013-14年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤19.0和19.8億元，合EPS0.40和0.42元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE均為11x；PB均為1x。估值具備安全邊際。