制造業PM I指數(經季節調整) 數據來源：中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心

端午節前公布的一組5月經濟數據幾乎都低于預期，引發市場悲觀情緒。隨后各機構紛紛下調對中國經濟增長的預期，部分國際資本也開始撤場。

然而基本上與去年年中一樣，當期數據雖然慘淡，但是部分先行指標卻表現不差。經濟學家預測，隨著國際經濟回暖，國內消費需求回升和房地產行業擴張，中國經濟增長將于三季度企穩，下半年經濟增速幾乎肯定快于上半年。不過這種好轉很可能是短期的，如果不盡快推出改革新舉措，明年經濟情況將比今年更糟。

數據

部分先行指標向好

從公布的5月數據來看，突出反映的問題是產能過剩導致工業增長乏力：規模以上工業企業增加值和用電量數據的同比增幅回落直接反 映 了 這 一 點 ；生 產 者 物 價 指 數(P P I)跌幅加大說明生產領域利潤受擠壓；固定資產投資增長放緩主要也是因為制造業投資不足；就連出口大幅回落，工業品難賣也是主要原因之一。

反映工業活動最重要的先行指數，制造業采購經理人指數(PM I)在5月卻出現了回升。中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心聯合發布的5月PM I為50 .8%，比上月回升0.2個百分點，整體走勢好于歷史同期。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群分析認為：“5月份PM I指數小幅回升，PM I各組成指數總體平穩，表明經濟回穩的態勢趨于明顯。”

進出口的大幅放緩是5月經濟數據中最出乎意料的，但是當前一些出口企業的信心卻在回升。

17日環球資源媒體集團針對503家出口企業所作的調查報告顯示，相比12個月前，出口企業對來自海外訂單的收益持較為樂觀的態度，超過70%的受訪企業預計今年下半年的出口銷售將會增長。相比之下，于2012年進行的同類調查中，只有59%的受訪者預計2013年7月至12月期間出口收益會取得增長。

中西部地區也繼續顯示出快速增長的潛力。《財富》全球論壇本月初在成都召開，這是該論壇首次選在中國西部城市。“從歐洲到亞洲，從巴塞羅那到北京，自1995年創辦以來，《財富》全球論壇總能敏銳地察覺到世界經濟的脈搏。”《財富》雜志總編輯蘇安迪說。

成都的發展在西部并不是個別案例，近年來，中西部地區的經濟增速呈現趕超東部地區的勢頭。今年一季度，全國各省市區生產總值增速前10名中，中西部省份占據了8席；西部地區的規模以上工業增加值、固定資產投資等指標，均高于全國平均水平和東部地區。

預測

三季度經濟將企穩

經濟學家判斷，中國經濟將于三季度企穩。

中國社科院經濟所副所長張平認為，經濟將在短期內企穩。理由是：房地產行業將在下半年再次擴張；世界經濟下半年有望好轉，加上圣誕采購季將于三季度開啟，將拉動中國出口；三季度開始進入消費旺季，消費需求會略有上升。

房地產情況可能好轉是很多學者對下半年中國經濟有信心的重要原因。摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹認為，短期稍微樂觀，未來一兩個季度投資對中國經濟可能有所推動，這主要體現在房地產投資和基礎建設投資兩方面。她介紹說，據摩根士丹利監測，房地產企業在全國8個主要城市的存貨已經掉到10個月以下，也就是說房地產開發商再不建房，維持現在的銷售勢頭一年之內就會沒房可賣，所以建房是這些企業基本確定要做的事情。再考慮到房地產開發商現在資金比較寬松，土地存量也不錯，“完全有希望可以恢復到較高的投資水平。”至于基礎建設投資，則將主要受益于審批權的下放。

“現階段與2012年同期相比，房地產市場表現出現了極大的反差。”住建部政策研究中心主任秦虹說，2012年第一季度的房地產市場表現是，開發企業集體悲觀，購房者集體觀望，造成當年一季度成交額、成交面積全部負增長，促使開發企業不得不以價換量，打折促銷。但是到了今天僅僅是一年時間，我們看到的卻是全國銷售面積和銷售增長額的增速達到房地產行業近10年以來的歷史高位。

世界經濟將會回暖從而拉動中國出口也是下半年中國經濟被看高的原因之一。世界銀行最新發布的《全球經濟展望》報告稱，盡管歐元區繼續收縮，但來自發達經濟體的風險已經緩解，增長趨向堅挺。“我預計，今年全球經濟復蘇會加快，尤其是在今年下半年會走出低谷進入到正常或正常以上的增長速度。”摩根士丹利全球首席經濟學家菲爾斯(JoachimFels)也持類似觀點，“全球貨幣政策仍然處于擴張型基調，而且非常支持經濟的增長。”

消費的小幅回暖更為學界肯定。人民大學經濟所認為，由于全球主要經濟體好轉帶來的外需改善，城鎮化改革帶來的房地產市場景氣上揚，中國各項深層次改革全面推進帶來的信心回升，地方政府在與中央博弈的過程中投資約束的緩解以及“八項規定”政策效應逐步消化帶來的消費漸進的回升，下半年中國經濟依然存在增速反彈的基礎。“我們預測今年全年的增長同比在8 .1%，這意味著下半年會有比8.1%更高的增長。”該所所長毛振華說。

隱憂

學界擔心明年經濟狀況

經濟學家們更擔心的是明年增長情況。

張平對《經濟參考報》記者說，中國經濟增速的回落有必然性，5月數據不好看只是一個表現。中國前30年改革開放，從根本上說，主要做的事情就是將生產要素從農業部門轉移到工業部門，由于第二產業的生產率顯著高于第一產業，所以經濟增長的速度就出現了明顯提高。然而國際金融危機爆發以來，隨著全球需求萎縮以及中國經濟發展，服務 業 成 了 下 一 步 要 重 點 發 展 的 領域，但是服務業的生產率并不一定高于工業，尤其在我國，服務業中生產率最高的現代服務業還受到諸多管制，所以增長率肯定會一步步地回落，去年是7 .8%，今年可能也就是7.4%到7.6%，明年還會更低。

喬虹也不看好中國經濟的中期增長。她說，以前的情況是，如果經濟增速下降，政府就往上頂一頂，如果經濟增長熱一點，政府就往下壓一壓。新一屆政府以改革作為現階段的工作重點，如果增長掉一掉，它不會主動托一托，這種逆周期政策的變化會給經濟增長帶來直接影響。

未雨綢繆，加速改革才是保證經濟繼續平穩較快增長的良方。國家信息中心首席經濟師范劍平說，關于未來的預測經常會涉及三種情景，有的時候叫高中低方案，有的時候叫基準情景、樂觀情景和悲觀情景。“我認為未來可能只有兩個情景，一個樂觀情景一個悲觀情景。而決定我們未來是樂觀情景還是悲觀情景的就是改革和轉型。留給中國經濟改革和經濟轉型的時間窗口不會永遠打開，時間不多了，所以改革和轉型其實是非常緊迫的。”

“目前制約我們的是，上一輪改革所開啟的市場紅利已近衰減殆盡，而新一輪改革在各種阻力重壓之下難以推進。我們必須摒棄速度崇拜，更為重要的是必須拿出更大的勇氣和決心切實推進改革。”中國宏觀經濟信息網研究員楊才勇對《經濟參考報》記者說。

至于下一步改革方向，張平認為，P P I已經連續15個月為負值，且目前看還有加劇傾向。與此同時，貸款利率高企，企業生存困難。所以當前迫切需要解決如何降低企業融資成本，讓企業生存下去的問題。