光大交易失誤導致市場波動的事件引起了大家的廣泛關注。量化投資一時間成為眾矢之的，但量化投資當真具備輕易撬動市場的力量嗎?事實上，近些年，不論是在美國，日本，還是新興市場(比如臺灣)， 都出現過交易失誤，或者某種策略引發市場波動的現象。人們或多或少把它們和量化投資聯系起來，這種說法是值得商榷的。

在上市公司數目眾多，海量信息充斥市場的時代，投資者需要一種能迅速有效地匯集各種數據，并進行客觀分析的投資方法，量化投資是適應了時代的需求而應運而生的。作為一種投資手段，量化投資本身是中性的，真正起作用的是模型背后的人，是“地球上最美麗的花朵”----人的思維。

量化投資本身就包含了很多流派。有以基本面為主，持倉時間在幾個月到一年左右的基本面量化;也有注重短期投資，持倉幾天到幾周，以識別各種形態，找出統計規律的統計套利;甚至日內交易數次甚至幾毫秒交易一次，不持倉過夜的高頻交易。在投資的資產類別上，有僅投資權益類資產的，也有跨資產類別的。從業人員結構上，基本面量化的以經濟，金融，會計的背景為主，而統計套利的以數學，物理，信號處理，統計等背景為主。在模型所用的編程工具上， 簡單的比如Excel， 復雜的比如SAS， R， MATLAB， JAVA， C++，有的甚至為了追求計算速度， 直接將程序寫在芯片上。

當股價出現異動時，各種類型的量化投資者會有不同的反應。基本面量化的投資者會忽略短期的波動，除非這種波動持續下去會導致基本面的變化;統計套利的投資者會面臨兩種選擇，如果相信趨勢會持續，就會跟上去做趨勢(trend following)，或者判斷為某種噪音或擾動，很快會回到均衡(mean reverting)，就會做反向。這種決策取決于各自的量化模型。做趨勢的可能會放大波動，而做反向的反而會抵消這種波動。

具體到統計套利的使用上，主要以投資銀行的自營盤和對沖基金為主。雖然套利機會稍縱即逝，需要迅速的執行，他們都有很嚴格的風險控制。比如，每個策略可以動用的資金量，杠桿比例，止損程度，等等。這些指標都是在實時動態監控，而不是僅僅為了滿足盤后結算的需要。

筆者以前工作過的BGI，一直致力于基本面量化投資，其風險控制是非常嚴格的。每筆交易，從研究員檢查模型，基金經理產生交易清單，復核，審批到交易員的執行，對交易進程的跟蹤，交易成本的評估都有嚴謹的流程，并建立在統一的內部平臺上。所以，這樣的量化投資其核心是控制風險的基礎上追求收益，并不具備操縱市場的能量。

作為一個新鮮事物，量化投資在中國備受矚目，各方都給予了很高的期待。同樣的，作為一種投資方式，如果使用不當，的確也會給我們帶來新的挑戰。我們應該揚長避短，不能將洗澡水和孩子一起潑出去。（景順長城量化及ETF投資總監 黎海威）

（來源：中國網 http://finance.china.com.cn/roll/20130819/1736967.shtml）