然而，市場崩潰的速度和達(dá)成救助共識的速度正在進(jìn)行血腥的大比拼，看誰跑得快。同時，兩個方面又是互動的，市場的崩潰會推動共識的加速達(dá)成，共識的達(dá)成又會延緩市場的崩潰。由包括保爾森在內(nèi)的華爾街精英締造出來的金融市場是如此精巧、如此復(fù)雜、如此高效，在這場血腥的比拼中占據(jù)主動，而美國的兩黨政治和即將下臺的行政當(dāng)局在達(dá)成救助共識方面卻是被動的。只有當(dāng)實體經(jīng)濟(jì)感受到“切膚之痛”，才會達(dá)成共識。
在與伯南克一起去國會的路上，次貸危機(jī)以來的一幕幕場景不斷閃現(xiàn)在保爾森的腦海。
隨著房地產(chǎn)價格的持續(xù)下跌，不少房貸者無力償付房貸，造成金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表惡化，流動性欠缺，不得不低價拋售資產(chǎn)，這一過程又進(jìn)一步打壓資產(chǎn)價格，使自身和其他機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表更加脆弱，引發(fā)愈演愈烈的恐慌。金融機(jī)構(gòu)放貸的意愿和能力受到嚴(yán)重打擊，危機(jī)呈現(xiàn)從資金市場逐步穿透到信貸市場的趨勢。
“政府救助”這個概念讓保爾森并不舒服。作為2006年加入美國政府的共和黨人，他曾任美國自由市場當(dāng)之無愧的象征——投資銀行高盛的首席執(zhí)行官。然而，隨著金融危機(jī)的加劇，保爾森對“政府救助”的看法也發(fā)生了變化。美聯(lián)儲的獨立性、政府的法規(guī)戒律和自由市場的準(zhǔn)則等等，正常情況下都是“金科玉律”，而目前危機(jī)下都成了“陳規(guī)陋習(xí)”。當(dāng)初，在美聯(lián)儲支持摩根大通收購貝爾斯登時，政府的救助行為還使出“障眼法”，既要面子又要里子，保爾森和伯南克達(dá)成的共識還局限在原來的經(jīng)濟(jì)治理框架下解決問題。而在美聯(lián)儲出手收購AIG、證監(jiān)會禁止對金融股賣空等措施時，已達(dá)成了“不要面子只要里子”的共識，救助措施突破了正常監(jiān)管規(guī)則。保爾森堅信：政府救助的原則是防止出現(xiàn)系統(tǒng)性崩潰。然而政府的行動總是落在市場演變后面。
在處理雷曼兄弟問題上，保爾森曾判斷，雷曼兄弟的倒閉不會帶來系統(tǒng)性危機(jī)，救助雷曼可以依靠市場的力量，政府無需出手。另一方面，在此前救助貝爾斯登一事上，政府也飽受自由市場信徒的批評。因此，面對有意收購的市場“幫手”，政府堅決不予提供為救助雷曼兄弟需要的擔(dān)保支持。高傲的雷曼兄弟總裁富爾德“寧為玉碎，不為瓦全”。“玉碎”的雷曼兄弟在短時間內(nèi)引起了市場的雪崩效應(yīng)。市場信心降到危機(jī)以來的新低，處于恐慌之中的投資者紛紛從金融機(jī)構(gòu)撤離資金。據(jù)《華爾街日報》報道，9月12日星期五晚，紐約聯(lián)儲召集各大華爾街巨頭研究雷曼兄弟問題時，摩根士丹利董事長、首席執(zhí)行官麥晉桁（John Mack）感嘆道，這次倒下的是雷曼兄弟，下一個可能是美林，如果老是這樣，什么時候是個頭呢？美林董事長塞恩(John Thain)是個明白人，席間看勢不妙，“三十六計走為上”，周日就將美林賣給了美國銀行。美林造 “越位”，AIG“李代桃僵”，被推到風(fēng)口浪尖上。正如《華爾街日報》報道，AIG這個巨無霸，共有超過1萬億美元資產(chǎn)，諸如印度的人壽、美國的轎車、飛機(jī)以及鉆井平臺都在其承保范圍之內(nèi)，業(yè)務(wù)遍及130個國家, 其系統(tǒng)性風(fēng)險不言而喻。其實，保爾森腦子里想到的更多的是美國上千萬老百姓的養(yǎng)老金、企業(yè)財產(chǎn)甚至歐洲的銀行。保爾森和伯南克達(dá)成了共識，由美聯(lián)儲出面救助AIG。保爾森這時已清醒地知道，市場已形成“恐慌傳遞鏈條”，美林被買，AIG被接管，把摩根士丹利暴露在攻擊者面前，成為下一個目標(biāo)。摩根士丹利一倒，馬上就是高盛。據(jù)《華爾街日報》報道，保爾森在財政部里倚重的助手們大多和他一樣來自高盛。救助高盛，勢必使他進(jìn)退失據(jù)，甚至帶來道德風(fēng)險和法律責(zé)任。高盛倒了，下一個又會是誰呢？如果華爾街上最重要的投資銀行、商業(yè)銀行接連倒閉，將意味著整個金融體系的徹底崩潰，美國人將難以避免經(jīng)濟(jì)大蕭條。沃倫巴菲特說，這次的危機(jī)“是一次經(jīng)濟(jì)的珍珠港事件，這話似乎聳人聽聞，但是此前我從未用過這一詞匯。”
在提出救助計劃的同時，保爾森“雙管齊下”，宣布設(shè)立500億美元臨時保障基金暫時穩(wěn)住定資金市場（10天之后，這一基金的運作規(guī)則才在財政部網(wǎng)站公布），以切斷危機(jī)從資本市場向資金市場及信貸市場穿透的鏈條，確保信貸市場基本功能的正常運轉(zhuǎn)。對保爾森來說，最關(guān)鍵的是恢復(fù)金融市場信心。3頁紙的“建議授權(quán)財政部購買問題資產(chǎn)（Proposed Treasury Authority to Purchase Troubled Assets）”的關(guān)鍵是說清楚救助計劃的基本運作方法。他那些疲憊不堪的助手們還在緊張地進(jìn)一步完善該計劃。
剛過中秋，月光如洗，已有些許秋天的涼意，保爾森和伯南克感到越加的清醒。救助計劃的主要內(nèi)容是從金融機(jī)構(gòu)收購價值7000億美元的高桿杠問題資產(chǎn)，凈化資產(chǎn)負(fù)債表，恢復(fù)市場對金融機(jī)構(gòu)的信心。這一措施也是“去杠桿化”的過程。同時，整個實體經(jīng)濟(jì)的杠桿水平也要降低。這是一個痛苦而漫長的過程。3頁紙的救助計劃就是要平穩(wěn)實現(xiàn)這一過程，減少金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民的“去杠桿化”之痛，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸。但是，議員們會怎么想？自己能否應(yīng)對自如？懷著忐忑不安的心情，他們敲開了議院的大門。或許，作為研究金融危機(jī)和大蕭條的專家，伯南克對這一過程的后果有更為清楚的圖景。據(jù)《紐約時報》報道，在面對議員的質(zhì)疑時,伯南克說：“如果不這樣做，周一美國經(jīng)濟(jì)就不存在了。”那一刻，房間里死一樣的沉寂，連一根針掉下去的聲音都能聽見。
但是，保爾森和伯南克能說服國會一幫代表市場自由主義、市場干預(yù)主義、民粹主義和不同利益團(tuán)體的議員們嗎？他們還有路可以后退嗎？
（一家言）
