資本市場(chǎng)：國(guó)際資本再掀逐利狂潮

麻省理工大學(xué)商學(xué)院 王艷波 中國(guó)日?qǐng)?bào) 王晶

國(guó)際資本在流入一個(gè)國(guó)家時(shí)，首先要考慮的是變現(xiàn)和流出的可能性，即資本市場(chǎng)的健全性。從這一點(diǎn)考慮，9·11為美國(guó)帶來(lái)的損失，有可能會(huì)轉(zhuǎn)變成為中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)世界的吸引力：

“后9·11”時(shí)代，無(wú)疑是全球資本市場(chǎng)再度洗牌的時(shí)代。回顧五年，9·11事件對(duì)美國(guó)投資界與消費(fèi)階層心理上的巨大沖擊，以及參雜其間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展資信問(wèn)題、誠(chéng)信危機(jī)等因素，最終導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)早先相對(duì)優(yōu)勢(shì)的日漸衰落。

于是，逐利而居的國(guó)際資本漸漸從美國(guó)經(jīng)濟(jì)體分流至更安全、投資利潤(rùn)預(yù)期更好的非美經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國(guó)家吸收的全球?qū)ν庵苯油顿Y（FDI）應(yīng)聲而落。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)出持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，資本投資回報(bào)率明顯高于其他國(guó)家，吸收直接外資水平大幅高攀。

可以說(shuō)，正是9·11推動(dòng)了“精明”的國(guó)際資本流向中國(guó)，也繼而推動(dòng)中國(guó)成為全球?yàn)閿?shù)不多的、持續(xù)大量吸引FDI的國(guó)家。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2002年至2005年11月份，中國(guó)新批設(shè)立外商投資企業(yè)年平均增幅達(dá)到14.6%。此外，許多國(guó)際養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)也開(kāi)始向政府申請(qǐng)QFI的額度，國(guó)際資本顯示出對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。

FDI已成為中國(guó)GDP增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。然而，對(duì)于正處于新一輪經(jīng)濟(jì)周期的中國(guó)而言，9·11之后的FDI狂潮，帶來(lái)的也并非都是好處。

在飛速前進(jìn)的經(jīng)濟(jì)大潮下，還存在著熱錢涌動(dòng)、融資體制脆弱和國(guó)際資本市場(chǎng)反彈帶來(lái)的重重隱患。面對(duì)9·11后國(guó)際資本流向規(guī)模的演變，我們需要重新思考中國(guó)資本市場(chǎng)的兩大問(wèn)題——穩(wěn)定、發(fā)展。因此，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)是建立一個(gè)立足于發(fā)展的資本市場(chǎng)管理框架，推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的“穩(wěn)中求進(jìn)”。

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