時下緊緊吸引觀察人士眼球的日本經(jīng)濟被不斷的利好聲音所包圍著，以至于仿佛該國過去十多年的經(jīng)濟陰霾在一夜之間從人們的記憶中消失。而伴隨著對經(jīng)濟驅(qū)動因素的追蹤性分析，許多人相信日本經(jīng)濟將步入一個長期而穩(wěn)定的增長通道。

　　日本經(jīng)濟第三次回潮

據(jù)日本財務部門"法人企業(yè)統(tǒng)計"，在2004和2005兩個年度中，日本32個主要行業(yè)中有16個行業(yè)的利潤都呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中汽車、鋼鐵、 房地產(chǎn)等行業(yè)的許多大企業(yè)稅前利潤連續(xù)更新歷史最高紀錄。而在全部產(chǎn)業(yè)的企業(yè)經(jīng)常利潤率上升格局中，上市企業(yè)紅利的上漲格外引人注目。預計2005財年日本上市企業(yè)的稅后純利總額將達到15萬億日元(1美元約合120日元)左右，創(chuàng)歷史最高水平。隨著企業(yè)資金剩余進一步增加，企業(yè)進行擴張的投資沖動增強。《日本經(jīng)濟新聞》的一份最新調(diào)查顯示，在日本160多家上市的制造業(yè)企業(yè)中，有63.9%的企業(yè)已決定在今后三年內(nèi)擴大國內(nèi)工廠的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)值。

不僅如此，長期拖累日本經(jīng)濟的銀行呆壞賬問題基本得到了解決。金融機構(gòu)的不良貸款率已從最高的時候9%下降到2005年下半年的4%。今年3月，日本銀行將公布賬務結(jié)算，各銀行取得15年來的最高營業(yè)利潤已經(jīng)是板上釘釘。

令日本當局興奮的是，困擾經(jīng)濟腳步達7年之久的通貨緊縮陰影終于在去年的11月份開始消散。當月日本的核心消費物價指數(shù)出現(xiàn)正數(shù)。英國《經(jīng)濟學家》雜志曾對此做過一項評論，稱這種變化有可能是日本近代史上一個重大的轉(zhuǎn)折點。而就在不久前，日央行宣布，去年日本批發(fā)價格連續(xù)第二年上升，升幅達1.7%，為1989年上升1.9%以來的最高紀錄。市場人士認為，日本批發(fā)價格呈上升趨勢是日本經(jīng)濟可能走出通貨緊縮的一個標志。

　　宏觀政策拉動內(nèi)需

選擇赤字財政是日本政府為國內(nèi)經(jīng)濟輸入的一個強大力量。最近十年來，日本政府財政收入占GDP的比重一直穩(wěn)定在30%到32%的狹窄區(qū)間內(nèi)，但是隨著財政支出的不斷攀升，日本政府也一直存在財政赤字。財政赤字占GDP的比率在2002年甚至達到最高的6.5%，之后盡管隨著經(jīng)濟的逐漸恢復，積極財政政策的力度有所削弱，但赤字占GDP的比率在2005年仍為4.8%，預計在2006年和2007年將繼續(xù)下降到4.1%和3.7%。

與財政政策相匹配，積極的貨幣政策在不斷地實現(xiàn)著經(jīng)濟的造血功能。日本央行奉行的零利率政策至今已有7個年頭了。雖然短期利率在2003年到2005年一直維持在0的水平，但2006年零利率依然將得到維持。零利率不僅降低了企業(yè)的融資成本，而且避免了小廠商成為私人銀行清除呆賬、緊縮銀根的犧牲品。

日本企業(yè)目前普遍技術(shù)創(chuàng)新活躍，其產(chǎn)品更新速度堪稱世界一流。企業(yè)創(chuàng)新已經(jīng)成為經(jīng)濟景氣復蘇的主引擎。出現(xiàn)這種喜人結(jié)果主要是日本政府宏觀產(chǎn)業(yè)政策的引導與支持。如日本的產(chǎn)業(yè)政策特別強調(diào)改善創(chuàng)投、創(chuàng)新事業(yè)的投資環(huán)境，明確簡易化與公開化的支援措施；擴大引進現(xiàn)代化設備為中心的輔導措施，將信息化投資、研發(fā)、引進技術(shù)拓展市場、人才培育等課題都涵蓋在內(nèi)；改善技術(shù)開發(fā)基礎設施，明確公立、國立研發(fā)機構(gòu)以及大學等核心研發(fā)機構(gòu)功能，加強官產(chǎn)學合作，建立日本版的技術(shù)創(chuàng)新與應用體系，包括擴充預算、推動技術(shù)開發(fā)成果的事業(yè)化以及活用外部研發(fā)資源等。

支撐內(nèi)需增量進一步放大的因素在未來將日益活躍起來。首先，日本普通的工資水平開始回升。2005年日本主要企業(yè)員工年終獎平均將比上年增長5%以上，達86.35萬日元，連續(xù)三年增長。日本個人投資者從上市公司獲得了9000億日元左右的分紅，約占全國個人存款利息收入的六分之一。其次，日本的就業(yè)市場不斷地趨向好轉(zhuǎn)。日本失業(yè)率在2005年下降到4.4%，預計在未來兩年失業(yè)率將繼續(xù)下降，在2006年和2007年分別達到3.9%和3.5%，這在OECD(經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織)國家中已經(jīng)屬于較低水平。第三，日本儲蓄率下降，購買欲增強。日本的國民儲蓄率近年來一直維持在27%左右，家庭儲蓄率一直維持在7%左右，但隨著積蓄傾向強烈的中年日本人逐漸退休，他們會將更多收入投向消費，儲蓄率將呈下降態(tài)勢。

需要強調(diào)的是，在2005年國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加值對全年經(jīng)濟增長率為0.4的貢獻率中，日本政府的消費為0.1 ，這已經(jīng)說明日本經(jīng)濟已經(jīng)擺脫依賴公共投資特征，而轉(zhuǎn)為以民間需求為中心增長模式。

　　外部拉力功不可沒

在驅(qū)動日本經(jīng)濟持續(xù)回暖的外部因素中，無論是以中國為主的發(fā)展中國家市場，還是以美國為主的發(fā)達國家市場，都構(gòu)成了一支支十分強大的拉動力量。國際輿論普遍認為，如果沒有中國與美國的經(jīng)濟作用，日本經(jīng)濟至少還要在黑暗中摸索多年。

的確，長期的貿(mào)易順差有力地擴充了日本國內(nèi)的實際資金需求。資料表明，日本貨物和服務貿(mào)易順差在2004年猛增到890億美元之后，2005年仍取得了568億美元的好收成，并且在今后兩年內(nèi)預計將繼續(xù)增長。不僅如此，日本在經(jīng)常項目下的投資收益也是長期為正值。2005年日本經(jīng)常項目順差為1580億美元，占GDP的比率為3.4%，預計在未來兩年，無論是經(jīng)常項目順差的總量還是其占GDP的比率都會繼續(xù)顯著增長。

值得注意的是，在日本國際收支經(jīng)常項目中，所得收支盈余已經(jīng)構(gòu)成了其最大的收益來源。據(jù)財務省發(fā)表的統(tǒng)計，在2005財年，日本所得收支盈余比上年同期增加了23%，為5 .74萬億日元，同期貿(mào)易盈余比上年下降了30.%，為4.92萬億日元。所得收支盈余是指由國家海外資產(chǎn)利息和分紅產(chǎn)生的收益，與貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易以及經(jīng)常項目轉(zhuǎn)移并列為一國國際經(jīng)常項目收支的四大子項。日本所得收支盈余超過貿(mào)易盈余，這表明日本的對外經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，已經(jīng)逐步從"貿(mào)易立國"向"投資立國"轉(zhuǎn)變。

在日本資金大踏步走出國內(nèi)淘金的同時，大規(guī)模的海外資金也洶涌地傾瀉到日本國內(nèi)市場。特別是日經(jīng)股市領(lǐng)先全球的利潤率吸引了大量的國外股東。資料顯示，日經(jīng)指數(shù)已經(jīng)從2002年的8300點猛增到現(xiàn)在的16000點，上升了近一倍。日本經(jīng)濟媒體大都預測，日經(jīng)指數(shù)將躍上2萬點。而據(jù)日本財務省剛剛公布的消息，2005年對外對內(nèi)證券投資(以指定金融機構(gòu)的申報數(shù)據(jù)為基準)統(tǒng)計結(jié)果顯示，外國投資者對日本 股票的凈買入額達到126241億日元，成為該項統(tǒng)計自1976年實施以來的歷史最高紀錄。

還須強調(diào)，由于日本國內(nèi)利率水平低導致企業(yè)的融資成本低，并且隨著日本內(nèi)需力量的形成，許多國際資本也十分看好日本的投資市場。大量外資已經(jīng)向閑置的高爾夫球場、城郊商場和豪華別墅下手。日本國內(nèi)財經(jīng)媒體普遍認為，東京的寫字樓租金將于2007迎來15年來的首次上漲。

(作者：張銳 廣東技術(shù)師范學院經(jīng)濟學教授 來源《新經(jīng)濟導刊》 編輯：信蓮)