中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：對(duì)于金融業(yè)而言，危機(jī)的傳播甚至比瘟疫的速度還快。10年來(lái)，全球金融創(chuàng)新日新月異。可當(dāng)我們面對(duì)危機(jī)時(shí)，并沒(méi)有顯示比10年前更強(qiáng)的抵抗力。過(guò)快的金融創(chuàng)新、過(guò)快的放松金融監(jiān)管，有時(shí)并不是一件好事。
9月16日之后，訪問(wèn)英國(guó)北巖銀行（Northern Rock）主頁(yè)，首先看到的是一封致歉信：北巖銀行保證客戶資金安全，同時(shí)，以近乎哀求的語(yǔ)氣請(qǐng)求客戶不要集中在短時(shí)間內(nèi)去提款。對(duì)于任何一家銀行而言，這種道歉信和哀求是奇恥大辱，但北巖銀行已經(jīng)沒(méi)有別的選擇了。
自上周五以來(lái)的短短幾個(gè)交易日中，銀行股價(jià)下跌了將近70%，而嚴(yán)重的客戶擠兌則導(dǎo)致30多億英鎊的資金流出，該行存款總量亦不過(guò)240億英鎊。受此壓力，北巖銀行一方面不得不拋售其抵押貸款債權(quán)緩解流動(dòng)性壓力，另一方面董事長(zhǎng)亦公開(kāi)呼吁能有“白衣騎士”出手收購(gòu)北巖銀行。
北巖銀行盡管不是全球性大銀行，但也是英國(guó)國(guó)內(nèi)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)。它最早為國(guó)人熟知，是因?yàn)樗怯?guó)足球超級(jí)聯(lián)賽老牌勁旅紐卡斯?fàn)栮?duì)的球衣廣告贊助商。一家老牌商業(yè)銀行，因?yàn)槊绹?guó)次級(jí)債事件而風(fēng)雨飄搖。此情此景，不禁使人想起1995年英國(guó)另一家老牌銀行巴林銀行的慘劇：因?yàn)橐幻欣锷娜嗽谛录悠碌慕灰姿鞣菫椋土帚y行不得不以1英鎊的價(jià)格被荷蘭銀行所收購(gòu)。
紐卡斯?fàn)栠@支球隊(duì)依然活躍在英超賽場(chǎng)上，但或許贊助商N(yùn)orthern Rock的名號(hào)卻將隨風(fēng)而逝了。是的，這就是商業(yè)規(guī)則：如果一家銀行犯了錯(cuò)誤，那就必須為之付出代價(jià)，無(wú)論這種代價(jià)有多大。如今，我們需要做的，是反思北巖銀行犯錯(cuò)的原因。
北巖銀行的業(yè)務(wù)模式是向客戶提供各種各樣的貸款，這些貸款可以有抵押，也可以沒(méi)有抵押。同時(shí)，銀行通過(guò)吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式來(lái)融資，并投資于歐洲之外的債券市場(chǎng)，美國(guó)次級(jí)債也是其重要的投資方式之一。美國(guó)次級(jí)債事件發(fā)生后，沒(méi)有銀行愿意向北巖銀行提供資金，北巖銀行頭寸不足只得向英格蘭銀行（英國(guó)的中央銀行）求助，北巖銀行的命運(yùn)從此便不再掌握在自己手中。
10年前，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，危機(jī)從亞洲傳導(dǎo)到南美洲再到俄羅斯，而正是俄羅斯的金融危機(jī)直接導(dǎo)致了長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）這家當(dāng)時(shí)全球最杰出、規(guī)模最大的對(duì)沖基金的破產(chǎn)。如果不是美聯(lián)儲(chǔ)出手相救，LTCM事件極有可能擊垮全球金融體系。可以說(shuō)，1998年危機(jī)的受害者主要是對(duì)沖基金和私募基金，主流的歐美銀行業(yè)所受影響不大。但是，今年的美國(guó)次級(jí)債事件就不一樣了，破產(chǎn)大潮已經(jīng)從對(duì)沖基金擴(kuò)展到商業(yè)銀行領(lǐng)域：截至目前，美國(guó)已有20多家貸款機(jī)構(gòu)和抵押貸款經(jīng)紀(jì)公司破產(chǎn)，德國(guó)有2家申請(qǐng)破產(chǎn)，法國(guó)、澳大利亞等國(guó)銀行為此經(jīng)受了巨額損失，英國(guó)有北巖銀行危機(jī)爆發(fā)，此外，花旗、匯豐等銀行都已經(jīng)為次級(jí)債計(jì)提了數(shù)百億美元的準(zhǔn)備金。次級(jí)債危機(jī)正在向主流商業(yè)銀行領(lǐng)域逼近，這才是真正的可怕之處。危機(jī)正在從美國(guó)本土向歐洲傳染，設(shè)想一下：歐洲之后會(huì)傳染給誰(shuí)？不知道也不敢想。對(duì)于金融業(yè)而言，危機(jī)的傳播甚至比瘟疫的速度還快。
1997年危機(jī)和2007年危機(jī)，都是因?yàn)榱鲃?dòng)性匱乏而起，但兩者真正的相同點(diǎn)在于：過(guò)度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、過(guò)于泛濫的金融產(chǎn)品。1997年，全球缺乏對(duì)對(duì)沖基金的有效監(jiān)管、信息不透明、杠桿率過(guò)高；2007年則是因?yàn)槊绹?guó)房地產(chǎn)泡沫期間，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任、不顧風(fēng)險(xiǎn)地發(fā)放房貸并將之證券化，房地產(chǎn)泡沫一旦破滅，后果不堪設(shè)想。而金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的包括各種名目繁多的期權(quán)產(chǎn)品，使投資者漠視了風(fēng)險(xiǎn)。
10年來(lái)，全球金融創(chuàng)新日新月異。可當(dāng)我們面對(duì)危機(jī)時(shí)，并沒(méi)有顯示比10年前更強(qiáng)的抵抗力。歐美金融界一直所提倡的“以創(chuàng)新、以金融工程抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)”的理念，并沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。對(duì)于中國(guó)的金融業(yè)而言，是不是一個(gè)好的教訓(xùn)呢？過(guò)快的金融創(chuàng)新、過(guò)快的放松金融監(jiān)管，有時(shí)并不是一件好事。
(來(lái)源：大洋網(wǎng)-廣州日?qǐng)?bào) 作者：時(shí)衛(wèi)干 作者為中國(guó)社科院博士)