本報資料圖片 合成/尹建

從上周三開啟“蹦極跳”走勢的國際金價似乎在9月26日確認了近期最低點。9月27日，國際金價通過顯著的“反彈加速度”，暫時告別了上周的“自由落體”運動階段，重新站上每盎司1650美元大關。截至北京時間27日20時，紐約金價為每盎司1670.6美元，較前一交易日大漲4.75%。

不過，從各種跡象來看，國際金價都很難重演今夏快速積累泡沫的急升態勢。如果備受關注的歐債危機不會在極短時間內取得關鍵進展的話，那么“調整”，將最有可能成為國際金價近期的主題。

走勢 黃金慢原油半拍

在上周后三個交易日聯袂重挫后，黃金與原油期貨走勢在26日開始出現分化。相對于26日亞洲交易時段就已“轉正”的油價，國際金價當時卻以5%的巨大跌幅示人；隨后，金價跌幅雖在歐洲交易時段一度收窄至1%左右，卻在美國交易時段開啟后再度放寬。最終在26日的交易中，國際油價收獲0.49%的日漲幅，而國際金價卻日跌2.7%。

相似走勢27日再現市場：國際油價在亞洲交易時段一度沖高超過7%至每桶87.35美元的高位，但在隨后的歐洲交易時段收窄至2%左右；而國際金價則呈逐漸走高態勢，在歐洲交易時段內日漲幅已高于4%。

美國媒體指出，由于黃金的工業原料屬性不及原油，且其避險工具屬性又暫被美元取代，所以其對市場利好的反應，特別是止跌、“反彈加速度”的速率要較原油期貨慢上半拍。目前國際油價漲幅迅速擴大卻隨即再度收窄的走勢，很可能成為國際金價短期走勢的模板；國際金價迅速收回此前全數失地的可能性不大。

更有甚者，著名投資家“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）27日指出，金市反彈僅是暫時的，“股市和金市都處于超賣水平，這周的反彈過后將迎來更長期的低迷”。他預計，未來國際金價將“退守”每盎司1100美元至1200美元區間。

風險 警惕實際利率上升

麥嘉華的上述觀點在國際黃金期貨市場內應者寥寥，但其所提到的長期視角卻是黃金市場投資者們所極其關注的。從目前的情況來看，分析人士總體認為，國際金價接下來將呈現“調整”走勢；而其未來價格變動方向更有可能是穩中有升。

全球曼氏金融（MF Global）27日發布的報告預計，國際金價將在未來兩個星期內回升至每盎司1700美元，原因是在26日的大幅拋售后投資者期待逢低買入黃金，“支持將來自于技術因素、抄底心理及金融市場穩定可能性的不斷提升”。

南非標準銀行27日的貴金屬日報也指出，盡管長期走高趨勢難以逆轉，但在歐洲金融市場融資問題解決前，該行對金價的中期立場仍是中性。報告稱，國際金價近期支撐位在每盎司1605美元和每盎司1554美元，而阻力位在每盎司1630美元和每盎司1680美元。

與此同時，貝萊德集團在其26日發布的“黃金報告”警告稱，目前全球黃金市場的主要風險是實際利率上升。當實際利率開始上升，持有黃金的機會成本便會增加，這或將促使投資者拋售黃金。

正是出于對此風險的擔心，花旗集團私人銀行部門首席投資官（CIO）約翰?伍茲預計，在投資者“超賣潮”真正呈現于市場時，國際金價將下探每盎司1400美元價位。

盈利 黃金股估值已具吸引力

此前，國際金價曾在上世紀80年代初由每盎司200美元飆升至每盎司800美元，隨后卻又掉頭猛跌回到每盎司300美元價位下方。然而，當前國際黃金市場的狀況與當年仍有較大差異。

30年前，美元在布雷頓森林體系瓦解及美國放棄“金本位”后多次貶值，這使黃金的保值功能得到極大釋放，因而價格飆升；而現在，黃金作為重要金融產品的投資獲利潛能已深入人心，加之美國經濟增速放緩已成全球市場主要利空之一，國際黃金市場雖存有大量泡沫，卻仍能獲得投資者的堅定支持。

貝萊德集團“黃金報告”指出，鑒于今年7月初至9月中上旬國際金價持續上揚，黃金行業上市企業必將在第三季度獲得可觀的同比和環比增幅以及盈利增長數據。

該集團認為，如短期內美元強勢持續，國際金價難以進一步急升，但短期調整或利好黃金股，“因為市場將借金價可能上揚的空間評估”；“在當前金價水平下，黃金股的估值頗具吸引力”。報告強調，上述狀況將有助于黃金股重新獲得較高的投資評級。

（來源：中證報 編輯：柳洪杰）