波音公司生產(chǎn)的軍用飛機(jī)

《國際先驅(qū)導(dǎo)報》記者 李明 發(fā)自巴黎

歐洲航空航天與防務(wù)業(yè)現(xiàn)如今正醞釀十年來最大規(guī)模的重組，空中客車母公司歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)(歐航集團(tuán))與英國航空航天系統(tǒng)公司(英航系統(tǒng))9月12日證實(shí)，雙方有意組建一家營業(yè)收入超過美國波音公司的“巨無霸”企業(yè)，并且已經(jīng)就并購交易展開談判。

兩家企業(yè)在倫敦證券交易所發(fā)布公報稱，如果擬議中的并購交易完成，雙方將合并董事會和管理層，但仍繼續(xù)作為獨(dú)立上市公司運(yùn)營。歐航集團(tuán)現(xiàn)有股東將持有并購后企業(yè)60%的股權(quán)，英航系統(tǒng)股東將持有40%股權(quán)。

根據(jù)倫敦證交所規(guī)則，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)應(yīng)最晚于今年10月10日前宣布達(dá)成協(xié)議或宣布并購失敗。分析人士認(rèn)為，這項(xiàng)復(fù)雜的并購交易將面臨一系列實(shí)際困難。

“空客母公司”是只“跛腳鴨”

這一起并購交易還得從歐航集團(tuán)的長期戰(zhàn)略談起。2007年，歐航集團(tuán)成功交付第一架巨型客機(jī)A380，克服了因A380項(xiàng)目延期爆發(fā)“內(nèi)幕交易”丑聞的影響。當(dāng)時擔(dān)任歐航集團(tuán)CEO的法國人路易?加盧瓦推出一項(xiàng)名為《2020遠(yuǎn)景規(guī)劃》的戰(zhàn)略計(jì)劃，目標(biāo)是到2020年?duì)I業(yè)收入達(dá)800億歐元(1歐元約合8.30元人民幣)，趕超競爭對手美國波音公司。

2011年波音公司營業(yè)收入達(dá)687億美元(1美元約合6.34元人民幣)，位居世界第一，歐航集團(tuán)的這個數(shù)字為491億歐元。雖然從數(shù)字上看，二者很相近，但歐航集團(tuán)知道自己一直是只“跛腳鴨”，80%的營業(yè)收入來自民用航空領(lǐng)域，特別是空中客車民用飛機(jī)制造，而防務(wù)業(yè)務(wù)乏善可陳。作為全球僅次于波音的宇航防務(wù)企業(yè)，歐航集團(tuán)名氣甚至不及空中客車，常被稱為“空客母公司”。為了實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)景規(guī)劃，歐航集團(tuán)確定了三個明確目標(biāo)，即調(diào)整投資組合、拓展美國市場和加強(qiáng)防務(wù)電子設(shè)備供應(yīng)。

據(jù)內(nèi)部人士披露，合并談判是前任歐航集團(tuán)CEO馬爾萬?拉胡德想出來的點(diǎn)子，目標(biāo)是為實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)景規(guī)劃“走條捷徑”。這個想法立即得到今年6月才出任歐航集團(tuán)CEO托馬斯?恩德斯的支持。

英航系統(tǒng)是美國國防部十大供應(yīng)商之一，能幫助歐航集團(tuán)充實(shí)防務(wù)部門，并更好拓展美國市場。對于英航系統(tǒng)來說，并購可以彌補(bǔ)其在民用航空領(lǐng)域的空白。歐航集團(tuán)隨即在今年6月與英航系統(tǒng)展開秘密談判。

兩家原本是競爭對手的企業(yè)能坐在談判桌前，原因就在于英航系統(tǒng)態(tài)度的轉(zhuǎn)變。英航系統(tǒng)因小布什任美國總統(tǒng)期間國防開支大幅增加而取得良好業(yè)績，但近兩年來，各國因經(jīng)濟(jì)不景氣被迫削減國防開支，影響了英航系統(tǒng)的業(yè)績。因此強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手可能在面對日益收縮的市場時，更容易獲取訂單。

國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)評級和穆迪投資者服務(wù)公司認(rèn)為，這項(xiàng)交易對兩個集團(tuán)的評級“有益”。但也有分析人士認(rèn)為，這項(xiàng)交易對英航系統(tǒng)來說不太“劃算”。英航系統(tǒng)的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐航集團(tuán)，而后者剛剛走出五年困難時期。換句話說，英航系統(tǒng)的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它將占的40%股份。