3.黃金能保值嗎？

中國有句古話：“盛世藏古董，亂世買黃金。”不少中國人的思維被這句古話所禁錮，認為黃金的保值性不可置疑，即使在“兵荒馬亂”時期，投資黃金也可避免財富損失。

說黃金能保值有一定的道理，因為黃金孕育著很高的內在價值，也就是開采黃金投入的勞動量。再有，黃金便于攜帶和隱藏，東方動亂可以帶著黃金逃到西方，北邊打仗可以帶著黃金逃到南邊，不像房地產那樣是不動產，不能帶走，也不能隱藏。所以說，投資黃金要比投資房地產更安全，也更便利，可以隨時找家銀行、珠寶店或典當行換成現金。但是，黃金的保值性是相對的。如果對黃金的歷史價值進行實證研究，不難發現，歷史上黃金貶值的例子俯拾皆是，而且貶值的時期甚至長于增值或保值的時期。

我們必須要清楚，為了衡量一種商品或資產的價值，必須借助貨幣，這就是利用貨幣的價值尺度（記賬單位）的功能。如果要比較不同時期商品或資產的價值，僅憑名義貨幣量是無法比較的，因為有通貨膨脹因素，必須把各個時期的貨幣量按其購買力換算成某一基期的貨幣量，這樣才有可比性。

在金本位年代，黃金貶值是常有的事。黃金貶值與黃金的供給量、政府的貨幣政策等因素有關。19世紀50年代美國加利福尼亞發現大金礦，黃金供給突然增加，導致物價連續十幾年大幅上漲。由于南非、美國、澳大利亞等地大金礦的相繼發現，同時，黃金的開采和冶煉技術也得到了提高，成本下降，黃金產量穩步增長。1890—1914年，世界黃金產量平均每年以3.5%的幅度增長。也正是在這一時期，世界很多國家的物價漲幅也隨之增長，美國每年CPI（消費物價指數）平均漲幅為2.5%，這在當時是相當高的。在金本位時期，由于貨幣的含金量相對穩定，物價上漲就意味著購買同一件商品需要支付更多的黃金，也就是黃金貶值。

1971年8月15日，當時的美國總統尼克松宣布美元與黃金脫鉤后，黃金的價格波動更大，1980年為每盎司613美元，到2001年跌到了每盎司272美元。1980年的613美元相當于2001年的1317美元，21年間黃金貶值79.3%，財富縮水將近八成。

我們首先要明白“盎司”這個概念。國際上金銀等貴金屬交易一般用盎司作計量單位，但這里的“盎司”是“金衡盎司”，它不同于一般物品的質量單位“常衡盎司”，1金衡盎司＝31.1034768克＝1.0971428常衡盎司。本文所說的“盎司”均指金衡盎司。

雖然“9·11”恐怖襲擊事件發生后世界黃金價格暴漲，但如果從長期考察，黃金的保值性也大打折扣。2013年5月13日美國紐約商品交易所的黃金收盤價為每盎司1434美元。1980年每盎司613美元的購買力相當于2013年的1732美元。如果在1980年購進黃金一直持有到現在，33年間黃金貶值17.3%，同樣讓財富縮水不少。

以上說的是國外的情況。由于中國歷史上缺乏統計數據，我們只能從一些著作里來推演黃金的價值變化。根據《民國經濟史》記載，1912年1月，1兩黃金兌換39.5個銀元，5兩黃金就可以在北京購買一個四合院。當時用的是庫平兩，1兩=37.3克，5兩就是186.5克。如果有人在1912年購買186.5克黃金持有到現在出售，按照2013年5月13日每克黃金283人民幣元的價格，只能賣52780人民幣元，這些錢在北京二環最多能買一平方米的住房。把186.5克黃金存了101年，由當初的一個四合院變成現在的一平方米住房，這怎能說黃金一定能保值？