中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息：英文《中國(guó)日?qǐng)?bào)》12月11日評(píng)論版頭條：從去年第四季度開(kāi)始，中國(guó)政府采用了政府主導(dǎo)的全方位救市的模式，即積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策、再加上產(chǎn)業(yè)振興等一系列政策的組合，并通過(guò)4萬(wàn)億具體的投資擴(kuò)張計(jì)劃，終于撬動(dòng)了處在“嚴(yán)重惜貸”狀態(tài)下的中國(guó)銀行體系，無(wú)視世界流動(dòng)性危機(jī)最為嚴(yán)峻的局面，積極地向參與“鐵公基”項(xiàng)目的國(guó)有企業(yè)和中央企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的貸款。這種“輸血型”的救市方法確實(shí)起到了提升大眾信心和保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)：中國(guó)政府用的是一張并非市場(chǎng)原理可以解釋的救市手段——即政府注意到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，通過(guò)中西部的“產(chǎn)能擴(kuò)張”去解決東部沿海地區(qū)的“產(chǎn)能過(guò)剩”的救市戰(zhàn)略，用自己擅長(zhǎng)的“行政網(wǎng)絡(luò)”順利的實(shí)現(xiàn)了提振信心所需要的8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。
但是，從總書(shū)記和溫總理的講話中，我們也能看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的復(fù)蘇還不是很穩(wěn)定的，沒(méi)有回復(fù)到市場(chǎng)能夠自身造血的健康發(fā)展的狀態(tài)。也就是說(shuō)，由于當(dāng)初重視量的維持所采取的這種非正統(tǒng)的救市方式也留下了很多后遺癥。如果不及時(shí)解決，那就嚴(yán)重影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的造血功能的回復(fù)，就會(huì)導(dǎo)致輸血過(guò)度或不足而產(chǎn)生的一個(gè)沒(méi)有活力的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。它帶來(lái)的通脹或通縮或更為嚴(yán)重的滯漲壓力會(huì)損害我們前期救市的效果，甚至?xí)刮覀優(yōu)榱瞬蛔尳?jīng)濟(jì)二次或三次探底而付出更加艱辛的努力。從這個(gè)意義上講，明年是解決救市帶來(lái)的“后遺癥”問(wèn)題的一年，是中央政府從“量變”向“質(zhì)變”轉(zhuǎn)化（結(jié)構(gòu)調(diào)整的真髓）的一年，是奠定未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展模式的關(guān)鍵一年。
雖然在新的一年中，積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策還將一如既往的貫徹，但內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先，財(cái)政政策的實(shí)施方式會(huì)發(fā)生變化，從政府第一線參與投資和公共消費(fèi)的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主力軍角色，慢慢地向“服務(wù)性政府”角色轉(zhuǎn)變。比如，政府要為民間資本提供良好的投資環(huán)境，政府要為提高“含金量”的資本流入（比如，環(huán)境優(yōu)化項(xiàng)目的外資，新能源技術(shù)共同開(kāi)發(fā)的外資，開(kāi)展品牌服務(wù)和提供高端消費(fèi)產(chǎn)品的外資等）提供必要的制度保障。政府要為農(nóng)村城市化、工業(yè)化的進(jìn)程繼續(xù)提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)，還有政府要為提高中國(guó)企業(yè)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力提供教育和研發(fā)的財(cái)力保障，要為社會(huì)保障體系的健全繼續(xù)加快和提高公共投資的力度和效率等。當(dāng)然，所有那些因?yàn)榍捌诹康臄U(kuò)張所可能造成的重復(fù)建設(shè)、過(guò)剩產(chǎn)能以及形象工程的項(xiàng)目都會(huì)受到嚴(yán)格的控制。這樣做的目的非常明顯，就是中央政府想盡快結(jié)束犧牲效率耗費(fèi)資源的“輸血型”經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，從而能盡快建立市場(chǎng)自身“造血功能“復(fù)蘇所帶來(lái)的有活力和可持續(xù)的發(fā)展模式。
第二，貨幣政策會(huì)更加注意靈活性和平衡性的要求。因?yàn)椋袊?guó)政府從其他國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)中得知，沒(méi)有一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，再科學(xué)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也要付出沉重的代價(jià)。比如，就業(yè)率下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢等現(xiàn)象，從而導(dǎo)致社會(huì)對(duì)改革信任度的降低，嚴(yán)重的話會(huì)使得政府不得不放棄本來(lái)應(yīng)該重視和貫徹到底的“結(jié)構(gòu)調(diào)整”！為了緩解“短痛”可能帶來(lái)的社會(huì)不穩(wěn)定的因素，中央政府可能也會(huì)控制和放慢結(jié)構(gòu)調(diào)整和制度改革的進(jìn)程。這可能不得不讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)處于一個(gè)因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)調(diào)整不合理或不到位，而導(dǎo)致它陷于一種慢性的長(zhǎng)期陣痛之中。所以，明年的貨幣政策一定會(huì)在充分保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的寬松貨幣政策環(huán)境的基礎(chǔ)上，會(huì)進(jìn)行一些非對(duì)稱的調(diào)控手段，即對(duì)過(guò)熱的行業(yè)進(jìn)行“信用配給”或加大貸款利率和窗口指導(dǎo)，銀監(jiān)會(huì)也會(huì)加大相關(guān)信貸方面的監(jiān)管，而對(duì)需要扶持的新興產(chǎn)業(yè)則給予優(yōu)惠的融資條件，以此來(lái)改變目前產(chǎn)業(yè)資本向金融資本轉(zhuǎn)變的不良局面。甚至在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，會(huì)通過(guò)口頭干預(yù)和直接干預(yù)的方法，讓價(jià)格泡沫過(guò)于膨脹的市場(chǎng)釋放掉積累過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)這種“釋放風(fēng)險(xiǎn)”的做法誘導(dǎo)金融資本向產(chǎn)業(yè)資本“再回歸”。
同時(shí)也教育投資者不要一味的去“追漲殺跌”，過(guò)度看重眼前的財(cái)富效應(yīng)，從而鼓勵(lì)更多的市場(chǎng)參與者去進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資（這也為企業(yè)提供良好融資環(huán)境和保證金融資本服務(wù)于產(chǎn)業(yè)資本的重要保證）。否則，脫離企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)績(jī)效的、過(guò)高的金融資產(chǎn)收益率和日益低下的實(shí)物投資的收益率，一定會(huì)產(chǎn)生金融資產(chǎn)泡沫不斷膨脹這樣深刻的問(wèn)題。總之，明年富有挑戰(zhàn)性的就是貨幣政策！它既要保增長(zhǎng)（從而保證結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本最小）又要防通脹；既要控制國(guó)內(nèi)的信貸膨脹，又要抑制國(guó)外熱錢的大舉流入（迪拜危機(jī)后國(guó)際資本會(huì)更加追捧亞洲市場(chǎng)，更加看重中國(guó)市場(chǎng)）。這就需要中央政府具備隨機(jī)應(yīng)變的調(diào)控能力。而作為投資者、企業(yè)家和個(gè)人消費(fèi)者則更要密切關(guān)注中央銀行貨幣調(diào)整的時(shí)機(jī)和方向。從某種意義上講，我們對(duì)投資和消費(fèi)時(shí)機(jī)的把握在未來(lái)的一年中，難度可能會(huì)不斷加大。因此，要做好充分的心理準(zhǔn)備才行。(作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授 孫立堅(jiān) 編輯 裴培)
