中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)中國(guó)在線(xiàn)消息：下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)企穩(wěn)向好，這已經(jīng)是市場(chǎng)與政府之共識(shí)。因?yàn)?，無(wú)論是德國(guó)、法國(guó)、日本等國(guó)家，還是中國(guó)，上半年的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了2008年突然下行的風(fēng)險(xiǎn)。而且從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管這種經(jīng)濟(jì)向好的態(tài)勢(shì)還是完全不確定，但是2008年下半年那種最壞的日子基本上已經(jīng)過(guò)去。

在中國(guó)，2009年GDP增長(zhǎng)為8%已經(jīng)不是問(wèn)題了。現(xiàn)在所在關(guān)注的這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為8%的質(zhì)量如何，是以國(guó)家財(cái)政大量投入拉動(dòng)投資增長(zhǎng)呢，還是能夠在居民消費(fèi)上大做文章。因?yàn)?，就目前情況來(lái)看，2009年進(jìn)出口貿(mào)易負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且在世界經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇之前，特別是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇之前，這種狀態(tài)難以改變。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重點(diǎn)要放在國(guó)內(nèi)了。當(dāng)然，擴(kuò)大內(nèi)需并非僅是口號(hào)，也不是政府想推動(dòng)就可以的，關(guān)鍵的問(wèn)題在于居民收入水平的提高?？磥?lái)要保證居民收入水平提高并非易事，還得通過(guò)一系列的政策調(diào)整，特別是如何保證農(nóng)民收入水平提高更是難題，在這些方面，政府得下功夫。當(dāng)然，如果下半年能夠保持股市上行，它不僅是提振經(jīng)濟(jì)信心的重要方面，而且也是居民消費(fèi)能夠保證增長(zhǎng)的重要方面。

對(duì)于下半年的物價(jià)水平，市場(chǎng)上對(duì)通貨膨脹上升的預(yù)期較高，成為當(dāng)前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商忽悠居民涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)的利器。但實(shí)際上，今年下半年，國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平仍然會(huì)處于2%以下的水平。這里有翹尾的因素，更重要的近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)外通貨膨脹的形成機(jī)制發(fā)生了巨大的變化。也就是說(shuō)，當(dāng)前通貨膨脹發(fā)生并非僅是貨幣的因素，信貸增長(zhǎng)，通貨膨脹就會(huì)隨之而來(lái)。但是實(shí)際上，貨幣政策極為寬松也不一定會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。比如日本，1990年代貨幣政策比中國(guó)還寬松，但是其物價(jià)水平仍然十分低。因?yàn)椋诮鹑谌蚧臈l件下，日本大量的貨幣流向國(guó)際市場(chǎng)，而其消費(fèi)產(chǎn)品又從世界最低價(jià)格的地方進(jìn)口。因此，在中國(guó)當(dāng)前的情況下，盡管信貸政策很寬松，大量貨幣流向了市場(chǎng)，但是通貨膨脹在短期內(nèi)是不會(huì)發(fā)生，而這些大量的貨幣只會(huì)流向資產(chǎn)，推高資產(chǎn)的價(jià)格。

當(dāng)大量的貨幣流向各種資產(chǎn)時(shí)，首當(dāng)其沖的是股市。今年上半年，國(guó)內(nèi)股市指數(shù)飚升是世界絕無(wú)僅有的。半年的時(shí)間里上漲了100%以上。當(dāng)然，這種股市價(jià)格上漲有貨幣增長(zhǎng)過(guò)快因素，也有2008年下跌過(guò)多、經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇等因素。因此，對(duì)于下半年的股市，從國(guó)內(nèi)外的形勢(shì)來(lái)看，整個(gè)基本面開(kāi)始向好，股市上升的態(tài)勢(shì)預(yù)期不會(huì)改變。只不過(guò)由于上半年上漲過(guò)快及2008年股市陰影不散，投資者對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)心可能導(dǎo)致股市劇烈的震蕩。但是，下半年整個(gè)股市上升的趨勢(shì)不會(huì)改變。

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)最為緊迫的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，是大量的信貸資金涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)、投資者利用銀行金融杠桿推高房?jī)r(jià)。這種情況的出現(xiàn)，可能成為阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年甚至明天復(fù)蘇及穩(wěn)定增長(zhǎng)的巨大障礙。因?yàn)椋瑥哪壳暗那闆r來(lái)看，在全世界的經(jīng)濟(jì)都處于衰退中時(shí)，4-7月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格突然爆漲，其最為根本的原因是投資者利用銀行的金融杠桿大量涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，把房?jī)r(jià)推高。對(duì)此，只要看一下4-7月份個(gè)人按揭貸款增加近5000多億元，就應(yīng)該知道其問(wèn)題的嚴(yán)重性。2007年是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫吹得很大的一年，個(gè)人住房按揭貸款也只是7137億元，這是整個(gè)一年的數(shù)據(jù)。但是，2009年的5000多億僅是4個(gè)月的數(shù)據(jù)。如果這種態(tài)勢(shì)不改變，那么今年下半年中國(guó)房地產(chǎn)泡沫也就會(huì)吹得更大了。當(dāng)這個(gè)巨大的房地產(chǎn)泡沫吹大時(shí)，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程一定會(huì)中斷。因此，對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫的問(wèn)題一定要引起足夠的注意。

總之，關(guān)于下半年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如果房地產(chǎn)泡沫能夠在8月份開(kāi)始得到遏制，那么總體情況會(huì)向好。如果房地產(chǎn)泡沫讓其任意吹大，那么國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題就會(huì)隨之而來(lái)。

編輯：鄧京荊 來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：易憲容 （中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員）