中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息：電價(jià)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整方案呼之欲出，盡管各地區(qū)的電價(jià)調(diào)整方案還不甚明晰，但從大方面看，占到國(guó)內(nèi)火電上市公司總數(shù)五成以上的中西部地區(qū)發(fā)電企業(yè)，以及五家自發(fā)電比例較高的電網(wǎng)類企業(yè)，受益較為明顯，這類公司股票或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的交易性機(jī)會(huì)。

近六成火電公司受益

按目前傳出的信息，上網(wǎng)電價(jià)將進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中西部的上網(wǎng)電價(jià)將有所上調(diào)，而東部部分地區(qū)的上網(wǎng)電價(jià)將有所下調(diào)。如此，將對(duì)不同地區(qū)的發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不同的影響。

從所在地區(qū)情況看，地方電力公司由于基本是服務(wù)于當(dāng)?shù)兀虼似涫芤娉潭热Q于當(dāng)?shù)仉妰r(jià)調(diào)整情況。對(duì)投資者來說，依據(jù)其所處區(qū)位能大致判斷其受益與否。全國(guó)性的電力公司則主要看其發(fā)電廠所處的地區(qū)，如大唐發(fā)電和國(guó)電電力主要在華北，華電國(guó)際主要在山東，華能國(guó)際主要在華東，而國(guó)投電力主要在中西部。這些公司將依其發(fā)電業(yè)務(wù)所在地價(jià)格調(diào)整情況而在受益程度上有所差異。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前27家火電類公司中有8家位于東部沿海地區(qū)，主要是在廣東、上海、山東等，另有14家都處于中西部地區(qū)(包括東北地區(qū))。因此，如果中西部上網(wǎng)電價(jià)適當(dāng)上調(diào)，這14家公司無疑將是主要的受益者，而處于東部沿海地區(qū)的7家公司則受益程度較低甚至可能受損。如果加上主要業(yè)務(wù)分布于中西部地區(qū)的國(guó)投電力，那么27家火電公司中將有15家可明顯受惠于電價(jià)上調(diào)，占比為56%。

值得注意的是，上網(wǎng)電價(jià)變化對(duì)發(fā)電企業(yè)的影響是直接的，而決定企業(yè)效益的另一重要因素是企業(yè)的成本，特別是煤耗的高低。

上市公司2008年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)電電力千瓦時(shí)2008年煤耗為336.7克，華電國(guó)際為332.25克，大唐發(fā)電為332克，而2008年社會(huì)平均水平為341克。這表明，大的發(fā)電企業(yè)特別是單臺(tái)機(jī)組容量大占比高的企業(yè)具有更大優(yōu)勢(shì)。

五家電網(wǎng)公司受益明顯

目前上市公司中還存在著一部分電網(wǎng)類公司，身兼供電和發(fā)電的雙項(xiàng)職能，因此如果上網(wǎng)電價(jià)和電網(wǎng)銷售電價(jià)同步提高，這類電網(wǎng)公司受益程度將更為明顯。

在這部分上市公司中，明星電力、廣安眾愛、桂東電力、三峽水利、西昌電力等公司自發(fā)電比例都在50%以上，有望成為上網(wǎng)電價(jià)及銷售電價(jià)調(diào)整的最大受益者。

根據(jù)2008年年報(bào)的數(shù)據(jù)，自發(fā)電比例最高的公司是明星電力，達(dá)到近75%，其次是廣安眾愛達(dá)到近69%，桂東電力為60%，西昌電力為47%，三峽水利為40%-50%，樂山電力為33%，文山電力為20%，岷江水電為15%等。

自發(fā)電占電網(wǎng)類公司供電比重大的公司之所以受益更為明顯，是因?yàn)樯暇W(wǎng)電價(jià)格如果上調(diào)，則發(fā)電企業(yè)受益;如果電網(wǎng)銷售電價(jià)同時(shí)有進(jìn)一步的上調(diào)，則電網(wǎng)也會(huì)受益。作為有自發(fā)電業(yè)務(wù)的電網(wǎng)公司，就會(huì)獲得兩方面的收益，盡管二者會(huì)存在部分抵消，但相對(duì)單獨(dú)電力公司或者單獨(dú)電網(wǎng)公司而言，其受益程度更大是不言而喻的。

盡管本次水電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)及銷售電價(jià)如何調(diào)整還是未知數(shù)，但從中長(zhǎng)期趨勢(shì)判斷，水電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)及銷售電價(jià)適當(dāng)上調(diào)是必然的。加大對(duì)水電的支持，不僅可節(jié)省資源，而且有利于環(huán)保。可以預(yù)見的是，水電未來獲得的支持力度將會(huì)逐步加大。

可明顯受益電價(jià)上調(diào)的15家火電公司

證券代碼 證券簡(jiǎn)稱 前三季度 EPS 攤薄ROE(%) 業(yè)務(wù)所在地

凈利潤(rùn) (元)

(億元)

000543 皖能電力 1.30 0.1700 3.21 安徽省

000600 建投能源 1.06 0.1200 3.60 河北省

000767 漳澤電力 -0.95 -0.0700 -4.46 山西省

000875 吉電股份 -0.14 -0.0172 -0.63 吉林省

000899 贛能股份 0.69 0.1255 4.65 江西省

000966 長(zhǎng)源電力 -0.36 -0.0643 -2.58 湖北省

001896 豫能控股 -1.40 -0.3250 -54.53 河南省

600292 九龍電力 0.33 0.0979 3.95 重慶市

600452 涪陵電力 0.09 0.0600 1.92 重慶市

600674 川投能源 1.33 0.2075 6.78 四川省

600726 華電能源 -2.37 -0.1700 -7.82 黑龍江省

600744 華銀電力 -4.48 -0.6295 -31.50 湖南省

600780 通寶能源 0.22 0.0257 1.34 山西省

600863 內(nèi)蒙華電 2.33 0.1200 7.19 內(nèi)蒙古自治區(qū)

600886 國(guó)投電力 1.80 0.1703 4.52 西部省份

編輯：鄧京荊 來源：中國(guó)證券報(bào)