國家統計局將于11日公布4月主要經濟數據。如果不出意外的話，居民消費價格(CPI)和工業品出廠價格(PPI)漲幅將比上月雙雙擴大。尤其是CPI在3月短暫回落后重新反彈，這種升勢可能在未來幾個月繼續持續。觀察人士指出，在加大力度管理通脹預期的同時，宏觀調控必要的謹慎仍然不可或缺。

3月我國CPI同比上漲2.4%，比上月回落0.3個百分點。但由于豬肉以及蔬菜價格有所反彈，再加上基期因素貢獻有所增加，4月CPI漲幅可能反彈至2.8%左右，甚至不排除上沖至3%的可能。

對于物價，不可忽視的是兩個潛在威脅。第一是難以判斷最近的豬肉價格反彈是收儲政策的短期影響，還是新一輪上漲的初期表現。盡管糧食價格目前供需穩定，但在連續的自然災害影響下，今年糧食繼續豐收增產的難度很大。第二是房地產調控很可能已經收效，未來樓市如明顯降溫，不排除炒樓資金推高非食品價格的可能性。

總之，二季度是今年物價上漲壓力最大的時刻。有專家認為，不排除月度CPI有接近5%的可能。

除了物價，即將公布的其他經濟指標有望保持積極平穩態勢。一季度我國消費者信心指數升至三年來新高，強周期性以及高耗能行業產值增長強勁，再加上制造業采購經理指數(PMI)等先行指標的向好，專家預計，4月除了固定資產投資可能略有回落，出口、消費品零售、工業增加值等指標均將保持較快增勢，不排除繼續走高的可能性。

物價上行而經濟熱度不減，在這樣的形勢下，二季度我國顯然將延續貨幣政策回歸正?；牟椒ァＱ胄?月初已經再度上調存款準備金率，未來央行仍有可能動用數量以及價格型工具。針對信貸以及地方融資平臺的監督審查力度也將加大。

匯率方面，二季度單一盯住美元的形式也可能改變，而恢復雙向波動小幅升值的走勢。

如果說物價反彈壓力值得警覺的話，那么，近期國內外兩件經濟事件則表明，不可對經濟復蘇盲目樂觀，甚至擔憂“過熱”。

首先，以“國十條”為標志的地產調控大大降低房價泡沫繼續吹大乃至樓市崩盤的可能，從中長期經濟發展來看明顯利大于弊。但不能排除的是地產投資短期轉而趨冷，建材、家具等相關領域消費回落。其次，希臘、葡萄牙及西班牙等國主權債務危機苗頭再次顯現，國際金融危機爆發逾兩年后仍不斷有市場出現動蕩，這表明，我國外需回暖不會一帆風順。這也印證了房地產以及出口——上輪我國經濟強勁增長的兩大引擎動力的復蘇可能仍需時日。

總之，當前我國經濟尚未真正進入平穩復蘇階段，這需要宏觀調控留有余地，保持應對不同情形的靈活性。具體到處理“保增長”和“穩物價”的關系，考慮到去年刺激政策以及翹尾因素的影響，當CPI漲幅低于4%，或未出現明顯突發性增長因素時，可考慮暫緩動用加息等嚴厲手段。

除了對經濟“過熱”的擔憂，還有人認為下半年可能出現“滯脹”。中國證券報記者認為，“滯脹”似乎也未必成真?！皽洝钡某霈F往往由于供給曲線的大幅左移，以及工資和價格的螺旋式上漲。先前數次物價上漲似乎表明我國通脹仍然與需求過熱密不可分，物價漲而經濟落更多是經濟周期轉換的短暫現象。但可以肯定的是，當前需對調控保持謹慎的原因還在于，一旦四季度或明年經濟“轉冷”，經濟復蘇成本將大大增加。

來源：中國證券報 編輯：段若蘭