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股東大會現場

巴菲特先生的助理告訴記者，在年會當天早上的5點30開始，巴菲特先生就投入到了工作狀態，而且從早上的9點30開始，他要連續六個小時回答股東們不斷提出的各種各樣的問題，這樣的工作狀態對于一個80歲的老人來說，實在是難以想象，盡管非常的辛苦，但是作為中央電視臺《經濟半小時》的老朋友，巴菲特先生還是答應記者，年會一結束他就抽出15分鐘的時間，來接受中央電視臺《經濟半小時》的專訪

股東大會一結束，記者就見到了巴菲特先生 ，當時他已經連續工作了10個小時。

記者：我很榮幸又見到您！很高興我們成為年會一結束就專訪您的第一個媒體，您能告訴我從剛才那個4萬人的大會里走出來的感覺嗎？

巴菲特：嗯 。我想對于我們來說，非常高興能有來自全球的大約3萬7千人出席會議。我們想讓他們度過一個美好的時光，想讓他們了解伯克希爾公司，也想讓他們購買大量的產品。看得出來，他們正在度過一段美好的時光。

記者：如果請您來評價自己在去年的表現，滿分是10分的話，您給去年您所作出的決策和執行的情況打多少分？

巴菲特：我想恐怕是讓我們的股東來評價我們的表現更為合適。每年我所做的就是盡可能的做好。這是我所能做的，我不為犯錯而過分擔心，最終，我盡力做好。明年，我也會盡我所能。我不花太多時間給自己打分。

如果真的讓股東來打分，這個分數應該會不錯，伯克希爾哈撒韋公司在2009年經受住了金融危機的考驗，大部分生意均獲得收益。但是，如果是打分的股東夠挑剔 ，他也許會注意到這個事實， 伯克希爾哈撒韋公司股價漲幅19.8%，落后標準普爾500指數26.5%的增幅，這是公司自1965年以來第7次跑輸大盤。

記者：我們也注意到，2009年伯克希爾哈撒韋的收益出色， 但仍跑輸大盤，這對公司所秉承的價值投資理念是否一種挑戰？

巴菲特：我對此也不是很擔心。我們的股票有那么幾年的時間會超過整個市場，也有那么幾年不是很好。如果整體來說，有15-20年的時間我們都是優于整個大市的話，那么我們的工作就算不錯。

縱觀巴菲特的投資業績，伯克希爾公司的盈利特征是， 在市場向好的幾年中落后于市場平均水平，但是，一旦遇到經濟大幅震蕩，伯克希爾公司一定是大幅超過市場平均水平 。比如，在伯克希爾公司巨虧的2008年，虧損幅度達到 9.6%，而同期美國標準普爾500指數卻下跌了37%， 巴菲特雖然虧損，但是卻以27.4%的優勢戰勝市場。再比如：由于巴菲特堅持不投資高風險的網絡科技股，1999成為巴菲特歷史上投資業績最差的一次，但是在網絡股泡沫破滅后，人們發現，股市連續三年跌幅超過50%，而巴菲特這三年賺了10%，這相當于巴菲特以60%的優勢高于大盤。這說明，巴菲特的投資防守好于進攻。相比之下， 某些投資者在光景好的時候大賺一筆，看上去比巴菲特賺的多 ，但是，一旦一遇到經濟下滑，盈利瞬間化為烏有，甚至虧得債臺高筑。而巴菲特的智慧在于： 重視投資的安全邊際，簡單地說，就是永遠不虧損。正如他在各種場合多次強調的 ：我首先會關注任何投資失敗的可能性。我的意思是，如果你肯定不會虧錢，你將來就會賺錢。這正是我們一直做的不錯的一個原因。

與此同時，巴菲特也承認，隨著公司規模的擴大，伯克希爾-哈撒韋跑贏大盤的能力已大幅削弱，而且這種趨勢還將持續下去

巴菲特：價值投資目前運作得還不錯，顯然運作小額資金要比運作大額資金運作得更好，我的工作在于要在長期的時間段內做好，正如我說的，如果我在長期之內，不能做好，那他們應該另覓其他人來坐這個位置。

看得出來，巴菲特對此并不困擾，他看重的是公司能夠安全穩定地獲益。 2007年巴菲特第一次面對《經濟半小時》記者時就指出 ，掙錢應該是一個穩定漸近的過程。

巴菲特： 賺錢不是明天或者下個星期的問題，而是你是買一種五年或十年的時候能夠升值的東西，不難去描述，有些人發現真做的時候很難做到，很多人希望很快發財致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道隨著時日增長賺到錢。