在下周公開市場(chǎng)地量到期、中小銀行補(bǔ)繳保證金存準(zhǔn)，以及春節(jié)現(xiàn)金備付等多因素共振下，1月13日銀行間市場(chǎng)資金面驟然緊張，各期限資金利率全線上揚(yáng)。其中，主流交易品種隔夜回購利率跳漲118BP，一舉突破4%關(guān)口；7天回購加權(quán)利率則逼近5%。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)上，隔夜、7天回購加權(quán)平均利率分別較上一交易日上漲119BP、72BP，收于4.68%、4.90%。此外，7天至3個(gè)月期限品種集體突破6%。其中，中期品種14天、21天回購利率分別漲59BP、27BP至6.11%、6.25%；較長期限的1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月回購利率報(bào)6.23%、6.44%和6.38%，漲幅分別為40BP、34BP和72BP。

造成流動(dòng)性趨緊的原因有多個(gè)方面：其一，中小銀行下周一將迎來第五輪補(bǔ)繳保證金存款準(zhǔn)備金，加上正常的準(zhǔn)備金繳款，估計(jì)將凍結(jié)資金約2000-3000億元；其中，下周為春節(jié)前最后一個(gè)交易周，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始提前備付節(jié)日現(xiàn)金，有分析稱今年春節(jié)現(xiàn)金需求約為9000億元；其三，公開市場(chǎng)到期資金量僅10億元，相對(duì)于萬億需求無異于杯水車薪。此外，央行最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月份我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款下降逾千億。今年1月雖然形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但預(yù)計(jì)外匯占款仍難以很快恢復(fù)到高增長狀態(tài)。多因素共振，造成13日資金供不應(yīng)求。

交易員表示，隔夜資金利率的大幅飆升，反映出當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)整體緊張，預(yù)計(jì)下周一央行逆回購的概率較大。但從以往經(jīng)驗(yàn)來看，央行逆回購利率一般都會(huì)隨行就市，因此即使開展較大規(guī)模的逆回購，節(jié)前資金面也將會(huì)是呈“貴而不緊”格局，資金價(jià)格仍是易上難下。

此外，有分析人士指出，在外匯占款持續(xù)下降、未來公開市場(chǎng)到期資金依舊不振的情況下，央行短期逆回購難以使資金面獲得實(shí)質(zhì)性寬松，因此下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的需求仍然較大。

來源：中國證券報(bào) 編輯：于姝楠