近期，有關PE股權投資溢價將征稅40%的傳聞引發業界極大關注。但中國證券報記者經多方調查核實，此傳聞純屬子虛烏有。
記者了解到的最新情況是，國家稅務總局已召集PE基金討論《合伙企業及合伙人所得稅實施辦法》（草案）（以下簡稱《辦法》，但主要目的是厘清有限合伙制PE實現收益后，GP（一般合伙人）與LP（有限合伙人）的所得稅稅率與具體計算問題，以及明確全國各地對此項稅率統一的征收標準，稅率不太可能有大的變化。《辦法》可能5月份會正式出臺。
目前，我國在合伙制PE征收所得稅方面頗為混亂，沒有統一標準。比如北京及天津執行LP與GP均征收20％的個人所得稅；上海、深圳、重慶則執行LP征收20%、GP征收5%-35%累進稅率的政策。
對此，業內人士表示，從長期來看，統一各地的標準對PE的發展有正面影響。以前，PE合伙人很大一部分精力放在研究各地的政策上，這在一定程度上分散了他們對項目本身的研究和分析。政策統一后，PE會更專心來做項目投資的“正經事”。
厘清GP與LP稅率
當“PE股權投資溢價將征稅40%”吵得沸沸揚揚之時，漢理資本董事長錢學峰4月19日發表一篇微博，稱收到一會議通知，國稅總局已召集PE基金討論《辦法》。
隨后，記者向業內相關人士求證。一位知情人士向記者證實，《辦法》的草案內容幾近完備，但與PE投資造成的賬面盈余征稅無關，可能5月份出臺。
該人士表示，賬面浮盈是否應繳稅與《辦法》將要確定的事情完全是兩個問題。從稅種的角度講，浮盈稅是一個新的稅種，新設稅種需要經過全國人大的審議并通過，國稅總局不可能憑空開設。
他進一步介紹，《辦法》制定的主要目的在于厘清有限合伙制PE實現收益后，GP與LP的所得稅稅率與具體計算問題。盡管2008年《財政部、國家稅務總局關于合伙企業合伙人所得稅問題的通知》中已經確認了合伙企業“先分后稅”的原則，但對于具體稅率和計算沒有詳細規定。
“先分后稅”是指把生產經營所得和其他所得及費用分攤給每個合伙人，再自行納稅。如果合伙人是自然人的，繳納個人所得稅；如果合伙人是法人或其他組織的，繳納企業所得稅。
據了解，目前公司制和有限合伙制PE的繳稅情況大致如下：公司制PE繳納5%的營業稅、25%的企業所得稅和LP20%的個人所得稅；有限合伙制PE的繳稅稍顯復雜，首先不需要繳納企業所得稅，但要繳納5%的營業稅，其次自然人GP繳稅標準各地方有所不同，20%的稅率和5%-35%的五級超額累進稅率為常見稅率；LP基本上均征收20%的個稅。（具體見表格）
正因為免繳企業所得稅，從而避免了重復征稅的問題，有限合伙制PE已成為中國PE基金的主流模式。投中集團高級分析師馮坡在接受記者采訪時表示，《辦法》的出臺主要是進一步明確有限合伙制GP、LP的征稅標準，稅率不太可能有大的變動。“比如GP都按20%征收，或者都按5%－35%的累進稅率征收。把標準明晰，說明國家是對合伙制PE是認可的，并進一步推動其規范化發展。”
全國統一標準或出
在業界對稅率問題爭論不休的時候，很多人忽視了一個關鍵性問題——各地對PE征稅混亂的現狀。近年來，地方政府為鼓勵本地PE行業發展，均出臺了多項稅收優惠政策，比如北京及天津在“先分后稅”的原則下，執行自然人LP與GP均征收20％的個人所得稅；上海、深圳、重慶則執行LP征收20%、GP征收5%-35%累進稅率的政策；此外，天津、吉林、新疆等地，還對基金合伙人所得稅的地方留成給予一定補助或獎勵。
但中央對這樣的行為感到不滿。近日，國家發改委金融司金融處處長劉健鈞在一次研討會上發言稱：“不少地方政府在一些機構的忽悠下，出臺了若干關于促進股權投資發展的政策。我們咨詢過國家財稅部門，這些地方的政策都是非法的。”
劉健鈞認為，按照2000年發布的關于個人獨資企業和合伙制企業投資者征收個人所得稅規定，個人投資者的稅率無論你是普通合伙人還是有限合伙人，必須參照個體工商經營所得，適用5%-35%的稅率繳稅。
馮坡指出，正是由于各地方政府對有限合伙制PE的征稅標準自由量裁權過大，導致PE視政策而動。“哪里政策優惠，就涌向哪里。這不僅使得各地區的PE發展很不均衡，還造成了部分PE花大量時間鉆政策空子，而不實實在在做項目投資的研究。”
此次《辦法》對各地方的PE稅收形成統一的標準，是大概率事件。“如果全國各地的稅收標準統一，PE就沒有地域政策空子可鉆，踏踏實實做好項目。雖然短期內對某些地方的PE帶來一定的沖擊，但對整個PE行業的持續、健康發展是有利的。”馮坡告訴記者。
當然，國家統一的稅收標準與地方的優惠政策并不完全沖突。除了稅收外，地方政府在財政補貼、注冊標準、人才引進等方面依然有一定的量裁權。
PE監管之年
今年以來，PE監管似乎在不斷升溫。2011年12月，國家發改委發布《關于促進股權投資企業規范發展的通知》，今年還可能出臺細則，引發PE備案制的熱議；國稅總局對有限合伙制PE征稅標準的法規也即將出臺。而今年的重頭戲是修訂后的《證券投資基金法》將正式頒布。
自2009年10月創業板開板以來，中國PE進入爆發期；2011年，投資過剩、競爭加劇、腐敗案，PE迅速由熱轉冷，行業洗牌加速。而今年，PE行業所暴露的不規范的行為，引起了監管層的注意，并催生了一系列的法律法規在今年集中爆發。對此，PE法律專家、金諾律師事務所高級合伙人郭衛鋒稱，2012年可以稱為“PE監管年”。
但馮坡認為，PE腐敗除了一些PE的利益交換外，還與新股發行制度有密切關系。新股發行不改革，PE腐敗還會持續。
他表示，PE行業本身是個自律性較高的行業。LP作為出資人，把資金交給GP來運作，他們對資金的使用情況是嚴格監管的。“自己的錢，如果打水漂了，當然心疼了。”PE有其市場運行規律和競爭法則，因此，在政府對PE行業進行備案登記、稅收管理等宏觀的監管外，PE要健康發展還是“由市場說了算”。
來源：中國證券報 編輯：張少虎
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