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上投摩根:股市延續漲勢靠四方面 月底宜適度回調

2012-06-27 14:18:46 來源:人民網-基金頻道
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上周在美國第三輪量化寬松政策預期落空及多經濟數據不達預期等因素影響下,海外股市出現一定回調。本周歐盟峰會召開在即,歐債問題雖暫緩近期仍存變量,希臘、西班牙甚至法國的債務問題都需持續謹慎關注。隨著各利空消息紛至沓來,本周伊始全球股市即延續跌勢,建議投資人現階段仍宜適度控制投資組合beta值。

可以說,之前希臘選舉危機暫時度過后至歐盟峰會前產生的一段政策檢驗空白期內,市場充斥著各種救市方案說法。而在基金經理人現金倉位偏高而評價亦具吸引力下,市場也開始轉向透支未來政策預期。

目前來看,我們需要重點關注歐盟高峰會可能的政策機會。從長期政策方向來看可能趨向財政同盟:因為德國主張各國政府必須放棄征稅與預算的控制權,此事涉及修改各國憲法,兩年內恐難達成;歐元債券則須待財政同盟鞏固后,才可能推行。而中短期可能政策選項或為泛歐存款準備金制度,該制度具有以下特點:1.有助于解開銀行與主權債死結、2.減少存款流失、3.開啟直接注資銀行管道,又不用修改各國法律,因此也最為市場期待。

此外,本月底前除了持續的政策討論外,投資人的重心也會轉而關注下半年經濟景氣。以花旗驚奇指數觀察,G10國家經濟數據持續低于預期;同時,美國經濟數據也出現分歧,雖然房市數據表現較好,其他數據普遍不如預期,各大研究機構也已下調美國今年的景氣預估。不過,若經濟數據持續惡化,料FED仍會進一步進行寬松政策來為下半年經濟提供下檔支撐。因此,預計今年下半年在寬松政策、房市回穩及油價回落的支撐下,美國景氣仍有望維持微溫的增長。

綜合判斷,全球股市未來能否延續漲勢或有賴于四方面:1.政策預期得以實現、2.景氣預期不再惡化、3.企業獲利好預期、4.籌碼面配合。政策與經濟數據未明朗前,對股市未來走向判斷仍偏保守,月底前如有適度回調整理,反而結構面較健康,有利中長期格局。

操作策略上,由于市場變化周期變短,高等級、投資級債券可起到進可攻退可守的作用。同時,過去兩周,高收益債基金與新興市場美元債基金恢復資金流入動能,一旦市場信心改善價格收復力高,也可逢低布局新興市場債和高收益債。

來源:人民網-基金頻道 編輯:馮媛

 
 
 

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