鞏固人民幣離岸中心地位

在六大方面的惠港政策中，業內人士最為關注的是金融合作方面的政策。據悉，中央政府將支持第三方利用香港辦理人民幣貿易投資結算，進一步豐富香港人民幣離岸產品；為香港有關長期資金投資內地資本市場提供便利；推動滬深港交易所聯合設立合資公司，推出內地與香港兩地市場互相掛牌的交易所交易基金產品等。

“主要的大方向是支持香港人民幣離岸中心的建設。”中銀國際證券(香港)執行董事白韌在接受中國證券報記者采訪時表示，支持第三方利用香港辦理人民幣貿易投資結算將增加香港人民幣規模，而進一步豐富香港人民幣離岸產品和為香港有關長期資金投資內地資本市場提供便利則將增強離岸人民幣的投資屬性。“香港的離岸人民幣市場好比是個池子，中央的政策不僅要增加這個池子的水量，還要讓池子里的水活動起來。只有這樣，香港的離岸人民幣業務才能持續快速發展。”他預計，豐富香港人民幣離岸產品的具體措施將包括在香港推出A股ETF和擴大RQFII額度。

目前，香港已形成世界最龐大的離岸人民幣資金池。截至2011年年底，香港人民幣存款總額已接近5900億元，比2010年年底的3100億元增加約九成。不過，隨著人民幣升值預期淡化和新加坡、倫敦開始大力發展離岸人民幣業務，香港的人民幣存款在今年上半年出現了明顯萎縮。香港銀行界曾多次向中央呼吁放寬香港居民每日兌換人民幣2萬元的上限，允許非本地居民在香港開設人民幣戶口。

對于政策中的“支持第三方利用香港辦理人民幣貿易投資結算”，香港銀行界解讀不一，但普遍認為將會加快香港人民幣資金池的增長。恒生銀行執行董事馮孝忠估計，“第三方”是指在內地有貿易業務的外資公司，而非內地個人戶。他估計，這些外資公司未來將可以在香港設立貿易投資戶口，不必審核批準，就能自由兌換人民幣。他認為，這一政策將有助于香港的人民幣存款增加，但目前尚難估計增幅。

星展香港經濟師周洪禮也表示，過去一段時間，在香港人民幣存款不斷下跌的情況下，放寬非香港居民在港開人民幣戶口很可能將成為事實，此舉將增加香港人民幣資金池。

香港銀行界人士認為，擴大開戶對象促使內地進一步放寬人民幣資金流入香港，對推動香港資金池及業務多元化的意義更為深遠，勝于僅僅提高香港本地居民個人每日兌換上限。同時這一安排也與新加坡、倫敦等金融中心做法一致。至于此前盛傳的放寬香港居民每日兌換人民幣2萬元的上限，由于牽涉到修改人民銀行與香港金管局2003年簽訂的相關諒解備忘錄，所以此次很可能不會出臺。

在香港回歸15周年之際，中央政府推出一系列惠港政策，涉及經貿合作、金融合作、教育交流、科技合作、旅游合作及粵港合作六大方面，進一步支持香港經濟社會發展。受此利好消息提振，近期一直低迷的港股27日低開高走，恒指一舉收復19000點大關。香港業內人士普遍認為，中央“大禮包”中最受關注的政策是推動香港人民幣離岸業務發展，這也是支撐香港金融中心未來黃金十年的關鍵。

中央政府加強內地與香港合作的部分政策措施

粵港合作實現雙贏

除了金融合作，粵港合作也是此次惠港“大禮包”的一大亮點：允許香港金融機構依據相關管理辦法在粵設立消費金融公司；進一步推動香港與深圳之間的相互投資和金融合作；為港產粵語版影片進入廣東市場提供便利；通過推進珠江三角洲金融改革創新綜合試驗區建設，提升粵港金融合作水平。

香港金融機構對于獲準在粵設立消費金融公司普遍表示歡迎。恒生銀行執行董事馮孝忠認為，這意味著未來香港金融機構能在廣東發行信用卡以及發放消費個人信貸，這些業務在內地的盈利一向不俗，對于香港銀行業頗有吸引力。

在推動香港與深圳之間的相互投資和金融合作方面，香港銀行界十分期盼在前海推出跨境人民幣貸款業務試點。此舉不僅有利于支持深圳企業獲得低成本的融資，支持實體經濟發展，還有利于提高香港人民幣的投資回報，幫助香港人民幣資金的回流，對于深圳和香港來說是雙贏。

目前，人民幣在香港的投資渠道十分有限，僅能存在銀行或購買人民幣債券，而香港銀行大多只能將其貸款給在香港有分支機構的內地企業，利息遠低于內地。因此，香港銀行提供給儲戶的人民幣存款利率普遍在年息2%左右。不過，從本月初開始，香港本地銀行人民幣存款息率突破3%，包括匯豐銀行、東亞銀行、富邦銀行、交銀香港在內的多家香港銀行提供3%或以上的人民幣存息。有銀行業內人士指出，銀行存息突破3%，已沒有太大利潤空間，這些銀行可能是為前海的跨境人民幣貸款試點做準備。

中資券商或先受益

盡管27日的“大禮包”僅公布了一些政策框架，許多細則并未出臺，但也足以令港股市場興奮。在惠港政策的消息發布后，恒生指數急速上揚，最高升至19213.92點，恒生指數最后報收19176.95點，上漲1.03%。

不少業內人士認為，被稱為“港股小直通車”的港股ETF在內地推出，將允許內地人間接買賣港股，有望為港股帶來新的“水源”，預計易方達基金公司和華夏基金公司推出的兩只港股ETF合計規模在200億元左右。

“200億對于港股市場來說雖然仍顯不足，但目前港股股指比較便宜，此時推出港股ETF是不錯的時機。如果購買港股ETF的內地投資者獲得豐厚回報，必然會吸引更多內地投資者關注港股。”一位不愿具名的港股分析師認為，這一政策將為內地投資者投資港股打開一扇窗，也有望為港股市場引來更多“活水”。

海通國際環球投資策略部副總裁郭家耀表示，這些惠港政策有望長遠提高港股市場活躍度，將內地客戶資金引入香港市場，打通中資券商在港分支機構與內地總部的合作渠道，令中資券商兩地業務形成協同效應，中資券商有望率先受益。

不過，也有不少分析師認為，目前六大惠港政策只是一些大的方向，究竟有多大的利好，還需要看一些細化的條款。本報記者 錢杰

來源：中國證券報 編輯：張少虎