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美聯(lián)儲(chǔ)近日終于推出了第三輪量化寬松措施(QE3)。香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,QE3一方面有助穩(wěn)定歐美經(jīng)濟(jì),提升發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)產(chǎn)品需求;但同時(shí),QE3也將導(dǎo)致美元貶值,從而促使人民幣升值,增加內(nèi)地出口壓力。
中信銀行國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家廖群表示,美聯(lián)儲(chǔ)有要把措施進(jìn)行到底的意味,推出刺激經(jīng)濟(jì)方案較市場(chǎng)預(yù)期更為強(qiáng)烈。美國(guó)第一輪量寬和第二輪量寬,都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了作用,因此即使不能指望QE3能為美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)太快、太強(qiáng)的增長(zhǎng),但相信也有助美國(guó)經(jīng)濟(jì)重上復(fù)蘇軌道。另外,歐洲央行也推出了買(mǎi)債方案,預(yù)期歐洲經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)深度衰退。由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將比原先的預(yù)期要好,內(nèi)地的出口應(yīng)該會(huì)有所反彈,對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正面作用。
匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為,盡管市場(chǎng)對(duì)于QE3是否會(huì)有效的討論不少,但從其對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的影響來(lái)看總體上利大于弊。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖無(wú)疑會(huì)有助于該國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,而家庭部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表的改善更可能直接對(duì)消費(fèi)有所提振,并提升對(duì)內(nèi)地的進(jìn)口需求。
灝天環(huán)球投資有限公司經(jīng)濟(jì)及財(cái)富管理顧問(wèn)陳寶明對(duì)于QE3對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的成效有所保留。陳寶明表示,美國(guó)要刺激經(jīng)濟(jì),應(yīng)該從財(cái)政政策入手,而不是貨幣政策。目前,美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不理想,企業(yè)不肯投資和增聘人手,而且個(gè)人收入沒(méi)有增加,即使利率再低,也不會(huì)置業(yè),因而QE3對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用并不大。
陳寶明認(rèn)為,QE3對(duì)內(nèi)地的影響主要會(huì)集中在貨幣和出口方面。他預(yù)期隨著QE3推出,美元匯價(jià)將會(huì)走弱,人民幣匯價(jià)會(huì)越來(lái)越走強(qiáng),這對(duì)內(nèi)地出口不利。此外,人民幣升值,相對(duì)來(lái)說(shuō)進(jìn)口價(jià)格變得便宜,會(huì)使內(nèi)地貿(mào)易盈余減少。當(dāng)然,QE3會(huì)帶動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格上漲,對(duì)內(nèi)地股市也會(huì)有所帶動(dòng)。
屈宏斌表示,美聯(lián)儲(chǔ)決定延長(zhǎng)實(shí)施零利率政策的時(shí)間區(qū)間對(duì)于追求投資收益的國(guó)際市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑增加了資產(chǎn)流出美元的理由,新興市場(chǎng),包括內(nèi)地的資本流入可能因而回升,資本流出可能下降。QE3公布的當(dāng)天,道瓊斯指數(shù)就創(chuàng)出新高,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的提振效果明顯,而全球金融市場(chǎng)的信心回升對(duì)于內(nèi)地的資本市場(chǎng)無(wú)疑也有間接的推動(dòng)作用。
美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪寬松政策包括:將聯(lián)儲(chǔ)基金利率保持零利率的時(shí)間區(qū)間由之前的2014年底延長(zhǎng)至2015年中;延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作至今年年末;此外,還推出了新的量化寬松政策,明確了每月從機(jī)構(gòu)(GSE)手中收購(gòu)400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)。
美聯(lián)儲(chǔ)表明,資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃沒(méi)有時(shí)間限制,將一直持續(xù)到就業(yè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)好為止。而且,若就業(yè)市場(chǎng)沒(méi)有“實(shí)質(zhì)性”好轉(zhuǎn),美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)增加購(gòu)入資產(chǎn)的數(shù)量和品種,并出臺(tái)新的政策措施以促經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
