四因素導(dǎo)致縮量震蕩

　　主持人：上周滬深兩市股指窄幅震蕩。目前，滬指上有5日均線和10日均線的壓力，下有半年線支撐。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，本周滬指仍將繼續(xù)在均線一帶震蕩整理。那么，是什么原因?qū)е履壳笆袌?chǎng)縮量震蕩呢？

　　國(guó)都證券：目前市場(chǎng)縮量震蕩，主要原因有四個(gè)。其一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱。從已披露的部分進(jìn)出口數(shù)據(jù)、發(fā)電量、貨運(yùn)量、PMI及PPI等指標(biāo)來(lái)看，3月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求偏弱，經(jīng)濟(jì)增速趨緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日將公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期不樂(lè)觀。其二，流動(dòng)性趨緊。3月份社會(huì)融資總量、新增貸款規(guī)模高于預(yù)期，且創(chuàng)歷史新高或次高水平，央行頻繁通過(guò)正回購(gòu)等公開(kāi)市場(chǎng)操作收緊資金流動(dòng)性。其三，業(yè)績(jī)披露高峰帶來(lái)考驗(yàn)。4月份下半月將進(jìn)入上市公司年報(bào)、季報(bào)業(yè)績(jī)披露高峰期，結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告或已披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)判斷，業(yè)績(jī)分化較為顯著，高估值成長(zhǎng)股受業(yè)績(jī)大幅下調(diào)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)最大。其四，IPO重啟預(yù)期提升。

　　光大證券：政策導(dǎo)向、一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度，都在影響投資者參與交易的積極性，股指走出底部仍需一定時(shí)日。數(shù)據(jù)顯示，3月份M2同比增長(zhǎng)15.7%，比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)11.9%，比上月末高2.4個(gè)百分點(diǎn)，表明貨幣供應(yīng)量充足。但3月份新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款2530億元，3月份中長(zhǎng)期貸款占比從2月份的67%下降到40%，連續(xù)兩個(gè)月回落，貨幣供應(yīng)雖然充足，但企業(yè)的投資意愿并不明顯，企業(yè)投資回報(bào)率仍然不足，企業(yè)盈利情況還需要改善?！　?/span>

　　值得注意的是，加大城鎮(zhèn)化建設(shè)和控制房地產(chǎn)價(jià)格仍沒(méi)有明確找到平衡點(diǎn)，使得投資者對(duì)固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)期出現(xiàn)分歧。同時(shí)，在資本市場(chǎng)上，二季度IPO是否重啟將成為關(guān)注重點(diǎn)，但新股發(fā)行制度的改革導(dǎo)向也暫未明朗。股指還需要震蕩等待政策信號(hào)的明朗。

　　有望展開(kāi)超跌反彈

　　主持人：上周五，滬深兩市低開(kāi)后沖高回落，成交量逐步低迷，滬指多空爭(zhēng)奪年線關(guān)口，直指2200點(diǎn)收陰。上周為滬指年內(nèi)八周里第六次收陰。請(qǐng)問(wèn)，從技術(shù)角度看，股指將如何演繹？

　　財(cái)通證券：上周滬指在擊破年線和半年線之后受到40周均線支撐，有所反彈。雖然均線系統(tǒng)空頭排列表明上檔壓力較大，但從波浪理論看，滬指企穩(wěn)后有望展開(kāi)超跌反彈。

　　申銀萬(wàn)國(guó)：從技術(shù)上看，2444點(diǎn)以來(lái)所形成的下降通道繼續(xù)有效，2250點(diǎn)上方成交密集區(qū)形成重壓，股指在逐漸滑落中失守2214點(diǎn)年線位置，再下臺(tái)階已是必然。后市2132點(diǎn)“鉆石底”將再次成為多空戰(zhàn)場(chǎng)，屆時(shí)“鉆石”成色如何將接受檢驗(yàn)。從趨勢(shì)投資的角度看，建議投資者保持謹(jǐn)慎。

　　巨豐投顧：從3月29日至4月12日，滬指日K線形態(tài)上已經(jīng)形成了連續(xù)9次小陰小陽(yáng)，整體上這9連星均圍繞在年線周?chē)鹗帯；仡櫄v史，在任何的一次行情中，指數(shù)在處于相對(duì)高位時(shí)，出現(xiàn)橫盤(pán)整理，有的時(shí)候是繼續(xù)大漲的調(diào)整期；相反，在下跌的過(guò)程中，出現(xiàn)橫盤(pán)整理期，大部分的時(shí)候是繼續(xù)下跌的中繼階段。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，由于基本面仍舊面臨壓力以及IPO重啟利箭在弦，不排除指數(shù)再次出現(xiàn)快速回落的調(diào)整。即使有年線的支撐，但其實(shí)年線只是一個(gè)心理的關(guān)口，對(duì)市場(chǎng)本身的運(yùn)行趨勢(shì)作用不大，不要太過(guò)于看重年線的作用。

　　湘財(cái)證券：從大盤(pán)的技術(shù)形態(tài)上看，上證指數(shù)的日K線形態(tài)提示，在2230點(diǎn)一線的壓力正在增加，如果本周初多方不能收復(fù)上述點(diǎn)位，上證指數(shù)就有機(jī)會(huì)再次向下確認(rèn)支撐，不排除直接將上證指數(shù)前期低點(diǎn)2180點(diǎn)跌穿。特別值得注意的是，上證指數(shù)日線的技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)在弱勢(shì)區(qū)域停留多日，上證指數(shù)2180點(diǎn)以來(lái)的反彈多數(shù)技術(shù)指標(biāo)并沒(méi)有和指數(shù)同步獲得修復(fù)，這說(shuō)明大盤(pán)目前點(diǎn)位距離年內(nèi)的低點(diǎn)還有一段距離。

　　關(guān)注成長(zhǎng)性行業(yè)

　　主持人：目前市場(chǎng)繼續(xù)震蕩盤(pán)跌，短期內(nèi)影響市場(chǎng)的負(fù)面因素較為集中，但眾多積極信號(hào)以及新生利好也正在逐步醞釀釋放中。成交量持續(xù)地量，說(shuō)明做空力量并不大，在市場(chǎng)非理性下跌之后，哪些板塊具有投資價(jià)值呢？

　　日信證券：近期一些低估值周期股與題材類(lèi)股票可能繼續(xù)成為市場(chǎng)主角，電力、燃?xì)獾裙檬聵I(yè)板塊可能受益于價(jià)格改革，值得關(guān)注。上周汽車(chē)板塊漲幅居前，主要因一季度汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)靚麗，且板塊整體估值較低。而與禽流感相關(guān)的醫(yī)藥板塊、與地區(qū)突發(fā)事件相關(guān)的軍工板塊均有不錯(cuò)表現(xiàn)。地區(qū)突發(fā)事件難以判斷，禽流感相關(guān)股票行情則可能延續(xù)。電力、燃?xì)獾裙檬聵I(yè)公司估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，且未來(lái)可能受益于價(jià)格改革，相關(guān)個(gè)股可以繼續(xù)關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)方面，近期醫(yī)藥、環(huán)保、TMT等板塊估值已經(jīng)較高，短期可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但仍是長(zhǎng)線推薦的行業(yè)。

　　東吳證券：鑒于短期內(nèi)影響市場(chǎng)的負(fù)面因素較為集中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍需要更多信號(hào)確認(rèn)，因此建議投資者短期內(nèi)多看少動(dòng)，這一階段控制風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)比獲取收益重要。板塊配置上，在復(fù)蘇力度尚未明朗前，周期性板塊可能出現(xiàn)分化。一方面，銀行、建材、地產(chǎn)等周期股再度大幅上漲概率相對(duì)較低；另一方面，需求端基建投資在低基數(shù)背景下的高速增長(zhǎng)有望使得鐵路、工程機(jī)械板塊受益。另外，只要周期股整體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，則二季度成長(zhǎng)股的表現(xiàn)空間將更為明顯，可以適度增加配置醫(yī)藥、電子、通信、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)性行業(yè)。