成熟的產(chǎn)業(yè)鏈

據(jù)了解，中國企業(yè)赴美進(jìn)行APO經(jīng)過若干年的打磨，至今已形成一個成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。

首先在中國，有一批“幕后推動者”四處尋覓適合反向并購的中國企業(yè)，其中一些企業(yè)已經(jīng)圍繞最盈利的業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了重組。然后，這些企業(yè)的資產(chǎn)被注入美國的殼公司，主要是在粉紅單市場（OTCBB）。接著，紐約證券交易所或納斯達(dá)克收取上市費用，對沖基金在私募階段注入資本以獲得便宜的原始股，這些對沖基金往往在任命新公司財務(wù)人員方面擁有很大的話語權(quán)。產(chǎn)業(yè)鏈的末端則是知名投行，比如最熱衷于參與APO的羅仕證券（Roth Capital）等，投行們?yōu)檫@些企業(yè)召開盛大的投資者見面會，有一個會議甚至請來美國前總統(tǒng)小布什（George W. Bush）做主題發(fā)言。

簡而言之，反向收購的操作流程一般是，非上市公司股東通過收購一家美國的殼公司（上市公司）的股份控制該公司，再由該公司反向收購非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，使之成為上市公司的子公司。

國內(nèi)企業(yè)完成反向收購以后還有一個目標(biāo)就是，通過增發(fā)融資等手段獲得企業(yè)發(fā)展資金，使企業(yè)發(fā)展壯大達(dá)到要求后，升級到更高層次的交易市場。

據(jù)SEC首席會計師說，APO引發(fā)的問題，部分或許來自于許多中國小公司接受審計的方式。該人士稱，截至今年春天，在美國股票交易所上市的約340家中國公司都在使用幾乎不知名的小型美國審計公司，而這些公司可能又將項目承包給中國本地公司。甚至是一些有過不良記錄的會計師事務(wù)所，而審計過的財務(wù)數(shù)字后來被發(fā)現(xiàn)是虛假的。

在美國股票交易所上市的公司必須由在美國上市公司會計監(jiān)管委員會（Public Company Accounting Oversight Board，簡稱PCAPB）注冊的審計公司進(jìn)行審計。通過核準(zhǔn)的審計機(jī)構(gòu)將審計工作分包給中國或其他的本地會計師事務(wù)所。雖然這是完全合法的，但鑒于距離問題和語言障礙，“有些工作報告是中文的，美國審計師連看都看不懂。”美國上市公司會計監(jiān)管委員會（Public Company Accounting Oversight Board，簡稱PCAPB）副總審計師斯凱茲說。

這種擔(dān)憂在綠諾國際有限公司（RINO International）一案后成為事實。今年秋天早些時候，在納斯達(dá)克上市的這家中國環(huán)境產(chǎn)品制造商被曝出審計問題。公司股票被停牌，其2008年和2009年的財務(wù)報表被收回。目前綠諾已轉(zhuǎn)至美國場外交易粉單市場（Pink Sheets,柜臺交易的初級報價形式）交易。

來源：重慶晨報 編輯：馬原